Quest'anno il rublo russo è la valutatronforte al mondo, con un'impennata di circa il 45% rispetto al dollaro statunitense e un valore di circa 78 per dollaro nel 2025.
Secondo i dati di Bloomberg, il rublo è scambiato vicino ai livelli visti l'ultima volta prima che la Russia lanciasse la sua invasione su vasta scala dell'Ucraina quasi quattro anni fa e, negli ultimi dodici mesi, l'aumento è il più grande aumento annuale per la valuta almeno dal 1994.
Mosca aveva previsto un tasso di cambio medio di 91,2 per dollaro per quest'anno, invece il rublo è rimastotronnonostante l'indebolimento dei prezzi del petrolio e l'introduzione di nuove sanzioni da parte di Stati Uniti ed Europa.
Questa forza sta ora mettendo in difficoltà gli esportatori, perché le entrate estere si convertono in meno rubli. Sta inoltre inasprendo le finanze statali in un momento in cui le spese belliche rimangono ingenti.
Una delle ragioni principali del rally è il crollo della domanda di valuta estera in Russia. Le sanzioni hanno ridotto l'accesso a dollari ed euro, riducendo drasticamente la domanda. Allo stesso tempo, la banca centrale ha mantenuto i costi di finanziamento estremamente elevati.
Il tasso chiave è rimasto a un livello record da ottobre dell'anno scorso fino a giugno, prima di essere tagliato di un totale di cinque punti percentuali, al 16%. Questi tassi hanno spinto identverso depositi e obbligazioni in rubli.
La politica restrittiva e le vendite di valuta estera statale spingono la valuta al rialzo
Anche la Banca di Russia è stata attiva sul mercato, poiché le sue vendite di valuta estera hanno rispecchiato le mosse del Ministero delle Finanze, in particolare quando ha iniziato a vendere yuan e oro dal Fondo Nazionale per il Benessere. L'obiettivo era quello di compensare la perdita di reddito energetico.
Secondo i dati del Ministero delle Finanze russo, nei primi undici mesi dell'anno i ricavi derivanti dal petrolio e dal gas sono diminuiti del 22%; nonostante ciò, il rublo è tra i cinque asset globali con le migliori performance in termini di rendimento spot quest'anno, dietro a platino, argento, palladio e oro.
All'interno della banca centrale, questa forza è stata accolta con favore come uno strumento contro l'inflazione.
Elvira Nabiullina, governatrice della Banca di Russia, ha affermato che l'impatto disinflazionistico della valuta piùtronnon ha ancora fatto il suo corso. I suoi commenti hanno segnalato che i responsabili politici non si stanno affrettando a indebolire il rublo, nonostante le crescenti preoccupazioni in altri settori dell'economia.
Gli economisti avvertono che il rublotronrischia la stagflazione a causa del crollo del petrolio
Gli economisti dell'Istituto Stolypin per l'Economia della Crescita prevedono un pericolo crescente. In un rapporto pubblicato questo mese, hanno avvertito che un rublo forte, unito a un credito costoso, potrebbe spingere l'economia verso la stagflazione.
La banca centrale prevede ora che la crescita economica rallenterà allo 0,5%-1% quest'anno, in netto calo rispetto al 4,3% del 2024.
L'istituto ha affermato che la valuta è ora sopravvalutata e sta danneggiando la competitività. Il rapporto afferma che la Russia sta "perdendo i suoi vantaggi naturali come potenza energetica, offrendo ai consumatori stranieri condizioni migliori rispetto ai produttori nazionali e peggiorando l'attrattiva degli investimenti del Paese". L'avvertimento ha aggiunto pressione a un dibattito già in corso a Mosca.
I leader aziendali hanno ribadito questa opinione. Alexander Shokhin, presidente dell'Unione Russa degli Industriali e degli Imprenditori, ha affermato che un rublo più debole aiuterebbe gli esportatori, il bilancio federale e l'economia in generale.
"Un rublo più debole andrebbe a vantaggio non solo degli esportatori e del bilancio, ma dell'intera economia", ha dichiarato Alexander in un commento a RBC. Il gruppo di pressione incontrerà mercoledì ildent Vladimir Putin per discutere di questioni economiche.
I mercati petroliferi rimangono un rischio chiave. Il greggio Brent è salito per il sesto giorno consecutivo mercoledì, salendo di 14 centesimi a 62,52 dollari al barile. Il West Texas Intermediate statunitense ha guadagnato 23 centesimi a 58,61 dollari. Entrambi itracsono in rialzo di circa il 6% dal 16 dicembre, quando i prezzi sono scesi quasi ai minimi degli ultimi cinque anni.
Tuttavia, il petrolio ha avuto un anno difficile. Il Brent è sulla tracstrada per un calo annuo del 16%, mentre il WTI è in calo di circa il 18%, segnando le perdite annuali più elevate dal 2020, quando la pandemia di COVID-19 ha schiacciato la domanda globale. Il rally del rublo continua nonostante questo contesto.
