La BCE alza i tassi per la prima volta dal 2023, mentre la guerra con l'Iran spinge l'inflazione al rialzo

Giovedì, la Banca Centrale Europea ha aumentato il tasso sui depositi di 25 punti base, portandolo al 2,25%, nel suo primo rialzo dei tassi da settembre 2023. L'escalation della guerra in Medio Oriente ha spinto l'inflazione nell'eurozona ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca.

La BCE è diventata la prima grande banca centrale ad adottare una politica monetaria restrittiva a causa dello shock energetico derivante dalla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran.

Il conflitto, iniziato alla fine di febbraio, ha di fatto bloccato lo Stretto di Hormuz, un punto strategico che in precedenza gestiva circa il 20% delle spedizioni globali di petrolio e gas, come Cryptopolitan riportato a marzo, quando l'inflazione nell'eurozona si tracal 2,5%.

La BCE avverte che la pressione inflazionistica si sta diffondendo

A maggio, l'inflazione nei 21 paesi dell'eurozona è aumentata del 3,2% su base annua, mentre il prezzo dell'energia ha registrato un incremento del 10,9%.

Escludendo i prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari, l'aumento è stato del 2,5% a maggio, in rialzo rispetto al 2,2% di aprile, a dimostrazione che le attuali pressioni sui prezzi vanno oltre i soli prezzi dell'energia.

Il Consiglio direttivo ha affermato che la guerra sta "generando pressioni inflazionistiche" e ha definito la misura "solida in una serie di scenari" relativi all'evoluzione dello shock.

Lo staff della BCE ora prevede che l'inflazione complessiva si attesti in media al 3,0% nel 2026, in aumento rispetto alla previsione di marzo del 2,6%, per poi scendere al 2,3% nel 2027 e raggiungere l'obiettivo del 2% nel 2028.

Christine Lagarde, parlando con i media a Francoforte, non ha fornito alcuna indicazione su eventuali azioni future.

"Non ci impegniamo in anticipo su un percorso specifico per i tassi di interesse", ha affermato, pur riconoscendo i rischi al rialzo per l'inflazione e i rischi al ribasso per la crescita.

La banca centrale ha tagliato le previsioni di crescita e ha alzato i tassi d'interesse

Lo staff della BCE ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita per il 2026, portandole dallo 0,9% allo 0,8%, e per il 2027, riducendole dall'1,3% all'1,2%. Per il 2028, le previsioni sono rimaste invariate all'1,5%.

Secondo la banca, queste revisioni al ribasso sono una "conseguenza di un effetto della guerratrondel previsto sui prezzi delle materie prime, sui redditi reali e sul sentiment".

La tensione tra prezzi in aumento e produzione in calo rappresenta la sfida principale per Francoforte. Entrare in un'economia in rallentamento rischia di aggravare i danni quando la fonte dell'inflazione è uno shock dal lato dell'offerta e non unatrondomanda.

Interrogata sul compromesso, Lagarde ha respinto le obiezioni, affermando che la crescita nell'area euro non è assente né significativamente minacciata, e avvertendo che lasciare che l'inflazione continui a crescere renderebbe molto più difficile il ritorno all'obiettivo.

Il contrasto con l'ultimo ciclo di rialzo dei tassi è più marcato di quanto suggeriscano i dati attuali. La BCE ha alzato il tasso sui depositi da -0,5% al ​​4% tra giugno 2022 e settembre 2023, durante l'impennata inflazionistica successiva alla pandemia e alla guerra in Ucraina, per poi ridurlo al 2% attraverso una serie di tagli conclusi a settembre 2025.

I 25 punti base aggiunti giovedì 11 giugno non chiudono quel giro. Fanno ripartire il ciclo.

I mercati si aspettano almeno un'altra mossa, e la prossima sarà la Fed

Mark Wall, capo economista europeo di Deutsche Bank, ha dichiarato: "Il ciclo ha poco margine di manovra. Un altro aumento a settembre e poi basta".

L'economista di ING Carsten Brzeski ha adottato un punto di vista leggermente più restrittivo, sostenendo che l'enfasi posta da Lagarde sull'ampliamento delle pressioni inflazionistiche indicava la necessità di ulteriori interventi e che un'altra mossa, "a luglio o a settembre, è diventata più probabile"

Brzeski ha descritto la decisione come la "lotta della BCE contro i fantasmi del passato", un riferimento alle critiche che la banca aveva ricevuto per aver agito troppo lentamente durante l'impennata inflazionistica del 2022.

Stephen Grissing, stratega degli investimenti presso Davy, ha espresso lo stesso concetto in termini diversi, osservando che la BCE era stata criticata per aver reagito troppo lentamente nel 2022, quando l'inflazione aveva già superato l'8% su base annua, rispetto al 3,2% odierno.

I mercati prevedono una probabilità pressoché del 50% di un ulteriore aumento dei tassi di interesse di 25 punti base entro settembre. Né la Federal Reserve statunitense né la Banca d'Inghilterra hanno modificato i tassi in risposta allo shock iraniano, sebbene entrambe si riuniranno la prossima settimana. La maggiore dipendenza dell'eurozona dal petrolio e dal gas importati ha reso la BCE la prima a essere esposta al rischio.

Per tracnell'area euro, l'impatto è immediato. Un mutuatario con un prestito di 150.000 euro e una durata residua superiore a 10 anni si trova ad affrontare un aumento annuo di poco più di 200 euro nelle rate, secondo Daragh Cassidy di Bonkers.ie.