L'aumento dei tassi della BOJ all'1% potrebbe ridefinire la posizione del Giappone nei mercati globali delle criptovalute

Si prevede che la Banca del Giappone (BOJ) aumenterà i tassi di interesse a un livello non visto dal 1995 durante la sua prossima riunione di politica monetaria prevista per il 15-16 giugno.

L'aumento dei tassi segnerà un'accelerazione dello spostamento della politica monetaria del paese, esercitando ulteriore pressione sui volumi di scambio di criptovalute denominati in yen in mezzo ai costi di prestito in aumento nella quarta economia più grande del mondo.

Per decenni, il Giappone è stato tra i mercati delle criptovalute più attivi al mondo, con il cambiamento di direzione della politica monetaria da un allentamento estremo alla lotta all'inflazione che indica un punto di svolta per il movimento dei fondi attraverso gli scambi nel paese.

L'aumento proposto dei tassi dallo 0,75% all'1%, ora visto con una probabilità del 93% da Reuters basato sul mercato dei swap, segnerà un altro milestone in un processo di tightening iniziato nel 2024 dopo un decennio di massiccio stimolo.

La coppia BTC/JPY è ancora una delle coppie fiat-cripto più attive in tutto il mondo, il che significa che la politica monetaria del paese diventa molto importante quando si parla di trading di criptovalute.

Infatti, man mano che la BOJ aumenta i tassi di interesse, il trading speculativo basato sullo yen economico potrebbe perdere parte del suo appeal per i trader, potenzialmente gravando sull'attività attraverso gli scambi di criptovalute regolamentati del paese.

Secondo una recente revisione degli exchange crypto in Giappone, bitFlyer, uno degli exchange più regolamentati e fidati al mondo, è stato responsabile di quasi il 38% di tutte le transazioni crypto effettuate in Giappone. Questo evidenzia la scala dei mercati crypto denominati in yen.

L'assenza di Ueda aggiunge incertezza in un momento critico

Il governatore della BOJ, Kazuo Ueda, 74 anni, è stato ricoverato in ospedale il 10 giugno per il trattamento di una cisti epatica infetta e sarà assente dalla riunione di politica monetaria di due giorni.

Il vice governatore Ryozo Himino presiederà la riunione. Il vice governatore Shinichi Uchida, recentemente diagnosticato con leucemia, condurrà la conferenza stampa post-riunione, secondo Reuters.

La decisione sembra quasi certa. In un recente sondaggio Reuters condotto tra il 2 e l'8 giugno, 66 economisti su 70 (94%) hanno previsto che il tasso avrebbe raggiunto l'1% entro la fine di giugno, rispetto al 65% di un sondaggio di maggio. La probabilità su Polymarket al 11 giugno era del 98%, come riportato da BlockBeats.

Ma è nella comunicazione sui futuri aumenti che le cose si complicano. Mari Iwashita, stratega senior dei tassi di Nomura Securities, ha dichiarato a Reuters che la BOJ potrebbe evitare di inviare segnali chiari sul percorso futuro dei tassi data l'incertezza sulla tempistica del recupero di Ueda. "Sta diventando sempre più incerto se la BOJ aumenterà nuovamente i tassi quest'anno", ha detto.

Un'inversione della politica monetaria in preparazione da anni

La banca centrale del Giappone ha passato un decennio a mantenere i tassi allo zero o sotto lo zero inondando i mercati con acquisti di obbligazioni. quell'era dello yen economico e dei tassi di interesse reali negativi ha reso il Giappone un ambiente favorevole per la speculazione e l'attività di scambio di criptovalute.

Il prolungato periodo di tassi vicini allo zero del Giappone ha anche aiutato a sostenere l'attività globale di carry-trade, in cui gli investitori prendevano in prestito yen economici per finanziare l'acquisto di attività con rendimenti più elevati. Man mano che i tassi salgono, l'economia di questi scambi diventa meno attraente.

Gli analisti hanno notato che un ulteriore restringimento della politica della BOJ potrebbe contribuire alla disleverage (deleveraging) delle attività a rischio, incluse le criptovalute, in particolare se uno yen più forte riducesse l'attrattiva del prestito in Giappone per finanziare posizioni speculative altrove.

Cryptopolitan ha precedentemente riportato come la politica monetaria del Giappone stia prendendo una direzione completamente diversa. La BOJ ha abbandonato il suo massiccio programma di stimolo nel 2024 e ha aumentato i tassi più volte da allora, spinta dai prezzi all'ingrosso in aumento del 4,9% su base annua ad aprile e da un'prospettiva inflazionistica che gli economisti si aspettano superi ampiamente il target del 2% entro la fine dell'anno, secondo Reuters.

Le forze che guidano questo cambiamento si stanno combinando. Lo yen si è indebolito oltre 160 per dollaro, un livello che ha innescato un intervento valutario stimato di 11,7 trilioni di yen (73 miliardi di dollari) dalla fine di aprile, ha riportato Reuters.

La guerra in Iran ha fatto aumentare i costi energetici per il Giappone dipendente dalle importazioni. E la prevista posizione hawkish della Federal Reserve degli Stati Uniti sotto la presidenza di Kevin Warsh ha ampliato il differenziale dei tassi tra Tokyo e Washington. "Interpreto il prossimo aumento dei tassi come una misura difensiva intesa a prevenire un'ulteriore depreciazione dello yen", ha dichiarato a Reuters Shigeto Nagai, capo dell'economia giapponese presso Oxford Economics.

Quello che succede dopo è più importante di giugno

Secondo il sondaggio Reuters, oltre il 75% degli intervistati si aspetta un altro aumento all'1,25% nel quarto trimestre, con due terzi che si aspettano un aumento dei tassi all'1,5% entro la metà del 2027.

Arihiro Nagata, responsabile dei mercati globali presso Sumitomo Mitsui Financial Group, ha affermato che la BOJ dovrebbe delineare un percorso chiaro di normalizzazione per stabilizzare i mercati obbligazionari, dove i rendimenti a 10 anni hanno già raggiunto massimi di 30 anni.

Ma il rischio politico è in agguato. La prima ministra Sanae Takaichi, sostenitrice di una politica fiscale e monetaria allentata, ha influenza sulle future nomine al consiglio della BOJ.

Due membri hawkish del consiglio vedono scadere i loro mandati nel luglio 2027, dando a Takaichi l'opportunità di ridefinire l'equilibrio del consiglio. "Il cambiamento di personale dell'anno prossimo potrebbe sovvertire l'equilibrio all'interno del consiglio", ha detto Tsuyoshi Ueno, economista senior presso NLI Research Institute. "La BOJ potrebbe trovare difficile fare qualsiasi cosa che possa attirare l'ira del governo."

Per quanto riguarda i giocatori del mercato delle criptovalute, non si tratta più di se la BOJ restringerà la politica a giugno, ma di quanto andrà avanti il processo.

Il Giappone continua a essere uno dei più grandi mercati regolamentati delle criptovalute, e i cambiamenti nelle condizioni di liquidità interna potrebbero influenzare i movimenti di BTC/JPY, i trader al dettaglio e i loro scambi con leva.

Se pressata per allentare il processo di restringimento dalla politica, la BOJ rimarrebbe impegnata a mantenere uno scenario di tassi di interesse reali profondamente negativi e quindi continuerebbe a favorire un ambiente in cui lo yen rimane artificialmente economico.

D'altra parte, muoversi verso l'1,5% significherebbe costi dei fondi più elevati per le posizioni con leva nel paese. Questo segnerebbe il primo vero scenario di politica restrittiva visto nel paese in decenni.