Un rialzo dei tassi di interesse della BOJ all'1% potrebbe rimodellare la posizione del Giappone nei mercati globali delle criptovalute

Si prevede che la Banca del Giappone (BOJ) aumenterà i tassi di interesse a un livello che non si vedeva dal 1995 nella prossima riunione di politica monetaria, in programma il 15 e 16 giugno.

L'aumento dei tassi segnerà un'accelerazione del cambiamento di politica monetaria del paese, esercitando ulteriore pressione sui volumi di scambio di criptovalute denominate in yen in un contesto di crescenti costi di finanziamento nella quarta economia più grande del mondo.

Per decenni, il Giappone è stato tra i mercati di criptovalute più attivi al mondo, e il cambio di rotta della politica monetaria, passata da un allentamento estremo alla lotta contro l'inflazione, ha segnato un punto di svolta per i flussi di capitali attraverso le piattaforme di scambio del paese.

L'aumento dei tassi proposto dallo 0,75% all'1%, che Reuters stima ora con una probabilità del 93% sulla base del mercato degli swap, segnerà un'altra tappa fondamentale nel processo di inasprimento della politica monetaria iniziato nel 2024 dopo un decennio di massicci stimoli.

La coppia BTC/JPY rimane una delle coppie di valute fiat-criptovaluta più attive al mondo, il che significa che la politica monetaria di un paese assume un'importanza cruciale quando si parla di trading di criptovalute.

In effetti, con l'aumento dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone, il trading speculativo basato sullo yen debole potrebbe perdere parte del suo appeal per i trader, con potenziali ripercussioni negative sull'attività degli exchange di criptovalute regolamentati del paese.

Secondo una recente analisi degli exchange di criptovalute giapponesi, bitFlyer, uno degli exchange più regolamentati e affidabili al mondo, è stato responsabile di quasi il 38% di tutte le transazioni in criptovalute effettuate in Giappone. Ciò evidenzia la portata dei mercati delle criptovalute denominati in yen.

L'assenza di Ueda aumenta l'incertezza in un momento critico

Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, 74 anni, è stato ricoverato in ospedale il 10 giugno per curare una cisti epatica infetta e sarà assente dalla riunione di due giorni sulla politica monetaria.

Il vice governatore Ryozo Himino presiederà la riunione. Il vice governatore Shinichi Uchida, a cui è stata recentemente diagnosticata la leucemia, terrà la conferenza stampa al termine della riunione, secondo quanto riportato da Reuters.

La decisione sembra pressoché certa. In un recente sondaggio Reuters condotto tra il 2 e l'8 giugno, 66 economisti su 70 (94%) hanno previsto che il tasso raggiungerà l'1% entro la fine di giugno, in aumento rispetto al 65% rilevato in un sondaggio di maggio. La probabilità di un mercato multiplo, al 11 giugno, era del 98%, come riportato da BlockBeats.

Ma è nella comunicazione relativa ai futuri aumenti che le cose si complicano. Mari Iwashita, stratega esecutiva sui tassi di interesse presso Nomura Securities, ha dichiarato a Reuters che la Banca del Giappone potrebbe evitare di inviare segnali chiari sul futuro andamento dei tassi, data l'incertezza sui tempi di ripresa di Ueda. "Inoltre, non è più chiaro se la Banca del Giappone aumenterà nuovamente i tassi quest'anno", ha aggiunto.

Un'inversione di politica monetaria in preparazione da anni

La banca centrale giapponese ha mantenuto i tassi d'interesse a livelli pari o inferiori allo zero per un decennio , inondando al contempo i mercati con acquisti di obbligazioni. Quel periodo di yen debole e tassi d'interesse reali negativi ha reso il Giappone un ambiente favorevole alla speculazione e all'attività di scambio nel settore delle criptovalute.

Il lungo periodo di tassi di interesse prossimi allo zero in Giappone ha anche contribuito a sostenere l'attività globale di carry trade, in cui gli investitori prendevano in prestito yen a basso costo per finanziare l'acquisto di attività con rendimenti più elevati. Con l'aumento dei tassi, la convenienza economica di queste operazionitrac.

Gli analisti hanno osservato che un ulteriore inasprimento della politica monetaria della BOJ potrebbe contribuire al deleveraging degli asset rischiosi, comprese le criptovalute, soprattutto se untrondello yen riduce l'tracdel prestito in Giappone per finanziare posizioni speculative altrove.

Cryptopolitan ha già riportato in precedenza come la politica monetaria giapponese stia prendendo una direzione completamente diversa. La Banca del Giappone ha abbandonato il suo massiccio programma di stimolo nel 2024 e da allora ha aumentato i tassi più volte, spinta dall'aumento dei prezzi all'ingrosso del 4,9% su base annua ad aprile e da una prospettiva di inflazione che, secondo Reuters, gli economisti prevedono supererà ampiamente l'obiettivo del 2% entro la fine dell'anno.

Le forze che guidano questo cambiamento si stanno intensificando. Lo yen si è indebolito oltre quota 160 per dollaro, un livello che ha innescato interventi valutari per un valore stimato di 11.700 miliardi di yen (73 miliardi di dollari) dalla fine di aprile, secondo quanto riportato da Reuters.

La guerra con l'Iran ha fatto lievitare i costi energetici per il Giappone, paese fortementedent dalle importazioni. Inoltre, la prevista politica restrittiva della Federal Reserve statunitense, guidata da Kevin Warsh, ha ampliato il differenziale dei tassi tra Tokyo e Washington. "Interpreto il prossimo aumento dei tassi come una misura difensiva volta a prevenire un'ulteriore svalutazione dello yen", ha dichiarato a Reuters Shigeto Nagai, responsabile dell'analisi economica sul Giappone presso Oxford Economics.

Ciò che accadrà dopo è più importante di giugno

Secondo il sondaggio Reuters, oltre il 75% degli intervistati prevede un ulteriore aumento dei tassi all'1,25% nel quarto trimestre, mentre due terzi si aspettano un rialzo all'1,5% entro la metà del 2027.

Arihiro Nagata, responsabile dei mercati globali presso Sumitomo Mitsui Financial Group, ha affermato che la Banca del Giappone dovrebbe delineare un chiaro percorso di normalizzazione per stabilizzare i mercati obbligazionari, dove i rendimenti dei titoli decennali hanno già raggiunto i massimi degli ultimi 30 anni.

Ma incombe un rischio politico. Il Primo Ministro Sanae Takaichi, sostenitrice di politiche fiscali e monetarie espansive, ha influenza sulle future nomine del consiglio di amministrazione della Banca del Giappone.

Due membri del consiglio di amministrazione dalle posizioni più intransigenti vedranno scadere il loro mandato nel luglio 2027, offrendo a Takaichi l'opportunità di rimodellare gli equilibri del consiglio. "Il ricambio di personale previsto per il prossimo anno potrebbe stravolgere gli equilibri all'interno del consiglio", ha affermato Tsuyoshi Ueno, economista senior presso l'Istituto di ricerca NLI. "La Banca del Giappone potrebbe avere difficoltà a intraprendere qualsiasi azione che possa attirare le ire del governo".

Per quanto riguarda gli operatori del mercato delle criptovalute, la questione non è più se la Banca del Giappone adotterà una politica monetaria restrittiva a giugno, ma in che misura.

Il Giappone continua a essere uno dei maggiori mercati di criptovalute regolamentati e le variazioni delle condizioni di liquidità interne potrebbero influenzare i movimenti di BTC/JPY, i trader al dettaglio e le loro operazioni con leva finanziaria.

Se sottoposta a pressioni politiche per allentare la politica restrittiva, la BOJ resterebbe comunque intenzionata a mantenere un tasso di interesse reale profondamente negativo, continuando così a favorire un contesto in cui lo yen rimane artificialmente sottovalutato.

D'altro canto, un avvicinamento all'1,5% comporterebbe costi di finanziamento più elevati per le posizioni a leva nel paese. Ciò rappresenterebbe il primo scenario di politica monetaria realmente restrittiva visto nel paese da decenni.