La valorisation record de 3,5 billions de $ de Nvidia est un pari gigantesque sur un avenir très proche tokenisé

Nvidia vaut désormais 3,5 billions de dollars et est redevenue la plus grande entreprise du monde car Jensen Huang pense que chaque chose que nous faisons est sur le point d'être décomposée en tokens — pas des tokens crypto, mais des tokens d'IA. Ce sont les morceaux de données que l'intelligence artificielle mange, apprend et génère.

Selon selon le Financial Times, Jensen parie que ce changement massif dans la façon dont l'information est traitée alimentera la prochaine phase de l'informatique mondiale — et il parie tout là-dessus.

L'entreprise a annoncé 44 milliards de dollars de revenus pour le trimestre se terminant en avril, dépassant les attentes avec une augmentation de 69 % en glissement annuel. Les analystes suivis par LSEG ne s'y attendaient pas.

Nvidia détient une marge brute de 71 %, ce qui est pratiquement inédit pour une entreprise de cette envergure. Ce n'est plus de l'hype. Le marché croit que la guerre des puces IA est déjà gagnée, et pour l'instant, ce n'est même pas proche.

Nvidia encaisse un choc de $4.5B alors que la Chine disparaît de la carte

L'élan de Nvidia n'est pas venu sans revers. L'entreprise a dû constater une dépréciation de 4,5 milliards de dollars après avoir été coupée de la Chine, un pays qu'elle estimait auparavant pouvoir générer 50 milliards de dollars de revenus annuels. Avec Donald Trump de retour à la Maison Blanche, les règles d'exportation se sont durcies. 

Nvidia n'est plus autorisée à vendre ses meilleures puces à la Chine et a dû proposer des versions dégradées. Même celles-ci ont été bloquées. Au lieu de tout jeter, l'entreprise a réaffecté les stocks invendus pour amortir le choc.

D'une manière ou d'une autre, malgré tout cela, Nvidia a relevé ses prévisions. Les analystes de Morgan Stanley supposaient que les revenus du prochain trimestre baisseraient à 43,5 milliards de dollars en raison des 5 milliards de dollars de ventes manquées en Chine.

À la place, Nvidia prévoit 45 milliards de dollars, et ce, après avoir confirmé qu'il perdra 8 milliards de dollars en expéditions. Le déficit s'est encore aggravé, mais l'entreprise pense toujours pouvoir gagner plus d'argent.

Les usines d'IA prennent le relais là où la Chine s'est arrêtée

Avec la Chine hors de la carte, de nouveaux acteurs entrent en jeu. L'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et Taïwan lancent des projets d'IA soutenus par l'État appelés « IA souveraine ».

Ils n'achètent pas de matériel pour concurrencer ; ils construisent leurs propres écosystèmes d'IA avec les puces Nvidia au centre. Jensen se rend en Europe la semaine prochaine pour des réunions de haut niveau qui pourraient étendre cela davantage.

Les grandes technologies poussent également de l'avant. Alphabet et Oracle investissent massivement dans de nouveaux centres de données géants, et ils auront besoin de puces. Beaucoup de puces.

Les nouvelles puces Blackwell de Nvidia sont déjà rachetées plus rapidement que prévu, même avant leur lancement complet. La demande augmente rapidement non seulement parce que de plus en plus de personnes utilisent l'IA, mais aussi parce que les modèles eux-mêmes sont maintenant beaucoup plus complexes.

Jensen a déclaré que ces nouveaux robots de « raisonnement » — ceux qui réfléchissent deux fois avant de répondre — utilisent jusqu'à 1 000 fois plus de tokens par interaction que les anciens outils d'IA. Cela signifie plus de calcul, plus de puces et plus de revenus. Apollo Global Management indique que la seule construction de centres de données a ajouté un point de pourcentage entier au PIB américain au premier trimestre de cette année.

La question est : qui d’autre peut suivre ? AMD ne réalise qu’un sixième du chiffre d’affaires de Nvidia. Cerebras, une startup soutenue par Abou Dabi, opère encore à petite échelle. Même si ses rivaux s’améliorent, la marge de 71 % de Nvidia lui laisse la marge de manœuvre pour baisser ses prix si elle souhaite les presser davantage. Pour l’instant, personne ne menace vraiment son emprise.

Dan Ives, analyste technologique chez Wedbush, a écrit après les résultats : « Il n’y a qu’une seule puce au monde qui alimente la Révolution de l’IA, et c’est Nvidia. » Les résultats et les commentaires de Jensen ont renforcé ce point de vue. L’analyste de HSBC, Ryan Mellor, n’a pas contesté. Il a déclaré que les chiffres « étaient suffisamment bons pour éviter la déception ».

Jusqu’à présent, la domination de Nvidia se maintient, même avec des milliards effacés du marché en Chine. Tant que les tokens continuent de se multiplier et que les modèles continuent de croître, le pari de Jensen, évalué à un billion de dollars, continue de porter ses fruits.