A avaliação recorde de US$ 3,5 trilhões da Nvidia é uma aposta gigante em um futuro tokenizado muito próximo

A Nvidia agora vale US$ 3,5 trilhões e é novamente a maior empresa do mundo porque Jensen Huang acha que tudo o que fazemos está prestes a ser decomposto em tokens — não tokens de criptomoeda, mas tokens de IA. Estes são os pedaços de dados que a inteligência artificial consome, aprende e gera.

De acordo ao Financial Times, Jensen está apostando que essa mudança massiva na forma como as informações são processadas alimentará a próxima fase da computação global — e ele está apostando tudo nisso.

A empresa relatou US$ 44 bilhões em receita para o trimestre que terminou em abril, superando as expectativas com um aumento de 69% em relação ao ano anterior. Os analistas rastreados pela LSEG não esperavam isso.

A Nvidia detém uma margem bruta de 71%, algo basicamente sem precedentes para uma empresa com essa escala. Isso não é mais hype. O mercado acredita que a guerra dos chips de IA já foi vencida, e por enquanto, nem está perto.

A Nvidia absorve um prejuízo de US$ 4.5 bilhões à medida que a China desaparece do mapa

O impulso da Nvidia não veio sem contratempos. A empresa teve que registrar uma desvalorização de US$ 4,5 bilhões após ser cortada da China, um país que anteriormente estimava poder gerar US$ 50 bilhões em receita anual. Com Donald Trump de volta à Casa Branca, as regras de exportação foram endurecidas. 

A Nvidia não tem mais permissão para vender seus chips de melhor desempenho para a China e teve que oferecer versões degradadas. Até mesmo essas foram bloqueadas. Em vez de descartar tudo, a empresa reaproveitou o estoque não vendido para amortecer o impacto.

De alguma forma, apesar de tudo isso, a Nvidia aumentou suas projeções. Analistas do Morgan Stanley assumiram que a receita do próximo trimestre cairia para US$ 43,5 bilhões devido aos US$ 5 bilhões em vendas perdidas na China.

Em vez disso, Nvidia espera US$ 45 bilhões, e isso depois de confirmar que perderá US$ 8 bilhões em envios. O déficit ficou ainda pior, mas a empresa ainda acha que pode ganhar mais dinheiro.

Fábricas de IA assumem onde a China deixou de fora

Com a China fora do mapa, novos jogadores estão entrando. Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Taiwan estão lançando projetos de IA apoiados pelo governo chamados de “IA soberana”.

Eles não estão comprando hardware para competir; estão construindo seus próprios ecossistemas de IA com chips da Nvidia no centro. Jensen está voando para a Europa na próxima semana para reuniões de alto nível que podem expandir isso ainda mais.

As grandes tecnologias também estão avançando. Alphabet e Oracle estão despejando dinheiro em novos data centers gigantes, e eles precisarão de chips. Muitos deles.

Os mais recentes chips Blackwell da Nvidia já estão sendo adquiridos mais rápido do que o esperado, mesmo antes de seu lançamento completo. A demanda está crescendo rapidamente não apenas porque mais pessoas estão usando IA, mas porque os próprios modelos agora são muito mais complexos.

Jensen disse que esses novos bots de “raciocínio” — aqueles que pensam duas vezes antes de responder — usam até 1.000 vezes mais tokens por interação do que as ferramentas de IA mais antigas. Isso significa mais computação, mais chips e mais receita. A Apollo Global Management diz que a construção de data centers sozinha adicionou um ponto percentual completo ao PIB dos EUA no primeiro trimestre deste ano.

A pergunta é: quem mais pode acompanhar? AMD está fazendo apenas um sexto da receita da Nvidia. A Cerebras, uma startup com apoio de Abu Dhabi, ainda opera em pequena escala. Mesmo que os concorrentes melhorem, a margem de 71% da Nvidia lhe dá espaço para cortar preços se quiser pressioná-los mais. No momento, ninguém está realmente ameaçando seu domínio.

Dan Ives, analista de tecnologia da Wedbush, escreveu após os resultados: “Existe um chip no mundo alimentando a Revolução da IA e é a Nvidia.” Os resultados e os comentários de Jensen reforçaram esse ponto. O analista do HSBC, Ryan Mellor, não discordou. Ele disse que os números “eram bons o suficiente para evitar decepções.”

Até agora, o domínio da Nvidia está se mantendo, mesmo com bilhões sendo eliminados na China. Enquanto os tokens continuarem a se multiplicar e os modelos continuarem a crescer, a aposta de trilhão de dólares de Jensen continua dando certo.