A avaliação recorde de US$ 3,5 trilhões da Nvidia é uma aposta gigantesca em um futuro tokenizado muito próximo

A Nvidia agora vale US$ 3,5 trilhões e é novamente a maior empresa do planeta porque Jensen Huang acredita que tudo o que fazemos está prestes a ser transformado em tokens — não tokens de criptomoedas, mas tokens de IA. Esses são os fragmentos de dados que a inteligência artificial consome, aprende e gera.

Segundo o Financial Times, Jensen aposta que essa mudança drástica na forma como a informação é processada impulsionará a próxima fase da computação global — e está apostando tudo nisso.

A empresa reportou uma receita de US$ 44 bilhões para o trimestre encerrado em abril, superando as expectativas com um aumento de 69% em relação ao ano anterior. Os analistas tracpela LSEG não previram esse resultado.

A Nvidia possui uma margem bruta de 71%, o que é praticamente inédito para uma empresa desse porte. Isso não é mais apenas hype. O mercado acredita que a guerra dos chips de IA já foi vencida e, por enquanto, a diferença é enorme.

A Nvidia absorve um prejuízo de US$ 4,5 bilhões com o desaparecimento da China do mapa

O sucesso da Nvidia não veio sem contratempos. A empresa teve que contabilizar uma baixa contábil de US$ 4,5 bilhões após ser impedida de exportar para a China, um país que, segundo estimativas anteriores, poderia gerar US$ 50 bilhões em receita anual. Com o retorno de Donald Trump à Casa Branca, as regras de exportação se tornaram mais rígidas. 

A Nvidia não tem mais permissão para vender seus chips de melhor desempenho para a China e teve que oferecer versões com desempenho inferior. Mesmo essas foram bloqueadas. Em vez de descartar tudo, a empresa reaproveitou o estoque não vendido para amenizar o prejuízo.

De alguma forma, apesar de tudo isso, a Nvidia elevou suas projeções. Analistas do Morgan Stanley presumiram que a receita do próximo trimestre cairia para US$ 43,5 bilhões devido à perda de US$ 5 bilhões em vendas na China.

Em vez disso, a Nvidia espera faturar US$ 45 bilhões, mesmo após confirmar que terá um prejuízo de US$ 8 bilhões em remessas. O déficit piorou ainda mais, mas a empresa ainda acredita que pode lucrar mais.

As fábricas de IA assumem o lugar onde a China parou

Com a China fora do mapa, novos atores estão entrando em cena. Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Taiwan estão lançando projetos de IA apoiados pelo governo, chamados de "IA soberana"

Eles não estão comprando hardware para competir; estão construindo seus próprios ecossistemas de IA com chips da Nvidia no centro. Jensen viajará para a Europa na próxima semana para reuniões de alto nível que podem expandir ainda mais esse projeto.

As grandes empresas de tecnologia também estão avançando. Alphabet e Oracle estão investindo cash em novos e gigantescos centros de dados, e vão precisar de chips. Muitos chips.

Os novos chips Blackwell da Nvidia já estão sendo adquiridos mais rapidamente do que o esperado, mesmo antes do lançamento oficial. A demanda está crescendo rapidamente não apenas porque mais pessoas estão usando IA, mas também porque os próprios modelos agora são muito mais complexos.

Jensen afirmou que esses bots de "raciocínio" mais recentes — aqueles que pensam duas vezes antes de responder — usam até 1.000 vezes mais tokens por interação do que as ferramentas de IA mais antigas. Isso significa mais computação, mais chips e mais receita. A Apollo Global Management afirma que a construção de data centers, por si só, adicionou um ponto percentual inteiro ao PIB dos EUA no primeiro trimestre deste ano.

A questão é: quem mais conseguirá acompanhar? A AMD gera apenas um sexto da receita da Nvidia. A Cerebras, uma startup com apoio de Abu Dhabi, ainda opera em pequena escala. Mesmo que as concorrentes melhorem, a margem de 71% da Nvidia lhe dá espaço para reduzir os preços, caso queira aumentar ainda mais a pressão sobre os clientes. No momento, ninguém representa uma ameaça real ao seu domínio.

Dan Ives, analista de tecnologia da Wedbush, escreveu após a divulgação dos resultados: "Existe um chip no mundo que está impulsionando a Revolução da IA, e esse chip é da Nvidia". Os resultados e os comentários de Jensen reforçaram essa ideia. O analista do HSBC, Ryan Mellor, concordou. Ele afirmou que os números "foram bons o suficiente para evitar decepções"

Até o momento, o domínio da Nvidia se mantém, mesmo com bilhões perdidos na China. Enquanto os tokens continuarem se multiplicando e os modelos continuarem crescendo, a aposta de um trilhão de dólares de Jensen continuará dando frutos.