Nvidiaの3.5兆ドルの過去最高バリュエーションは、非常に近いトークン化された未来への巨大な賭けである

Nvidiaは現在、3.5兆ドルの価値を持ち、再び地球上で最大の企業となりました。これは、Jensen Huangが私たちの行うすべてのことがトークンに分解されると考えているためです。ここで言うトークンは暗号通貨トークンではなく、AIトークンです。これらは、人工知能が食べ、学び、生成するデータの断片です。

報道によると Financial Timesによると、Jensenはこの情報処理の巨大な変化が、グローバルコンピューティングの次のフェーズを牽引すると賭けており、彼はすべてをそれに賭けています。

同社は4月期決算で440億ドルの収益を報告し、前年比69%増で市場の期待を大きく上回りました。LSEGが追跡するアナリストは、この結果を予想していませんでした。

Nvidiaは71%の粗利益率を維持しており、これはそのような規模の企業では基本的に前例のない数字です。もはやこれは hype（過熱）ではありません。市場はAIチップ戦争がすでに勝利済みだと信じており、現時点ではその差は歴然としています。

Nvidiaは中国市場からの撤退により4.5Bの損失を計上

Nvidiaの勢いは順調ではありませんでした。同社は、以前は年間500億ドルの収益を生む可能性があると推定していた中国市場からの締め出しにより、45億ドルの減損処理を行いました。ドナルド・トランプがホワイトハウスに戻り、輸出規制が強化されました。 

Nvidiaは中国に対して最高性能のチップを販売できなくなり、性能を落としたバージョンを提供せざるを得ませんでした。それでさえブロックされました。同社はすべてを破棄する代わりに、売れ残りの在庫を再利用して打撃を和らげました。

それにもかかわらず、Nvidiaはガイダンスを引き上げました。Morgan Stanleyのアナリストは、50億ドルの中国での販売機会損失により、次四半期の収益が435億ドルに低下すると想定していました。

代わりに、 Nvidia 450億ドルを予想しており、これは80億ドルの出荷損失を確認した後です。不足額はさらに悪化しましたが、同社は依然としてより多くの利益を生み出せると考えています。

AIファクトリーが中国の跡地を埋める

中国が市場から姿を消した今、新たなプレイヤーが台頭しています。サウジアラビア、アラブ首長国連邦、台湾は、「主権AI」と呼ばれる政府支援のAIプロジェクトを開始しています。

これらは競合するためのハードウェアを購入しているのではなく、Nvidiaチップを中心に独自のAIエコシステムを構築しています。Jensenは来週、これをさらに拡大する可能性のある高レベルの会議のためにヨーロッパへ向かいます。

ビッグテックも前進しています。AlphabetとOracleは巨大な新しいデータセンターに多額の資金を投入しており、それらにはチップが必要です。大量のチップが。

Nvidiaの最新Blackwellチップは、完全なローンチ前にもかかわらず、予想よりも早く売り切れています。需要が急速に高まっているのは、より多くの人々がAIを使用しているだけでなく、モデル自体がはるかに複雑になっているためです。

Jensenは、これらの新しい「推論」ボット（回答前に二度考えるもの）は、古いAIツールよりも1回あたりのインタラクションで最大1,000倍のトークンを使用すると述べています。つまり、より多くの計算、より多くのチップ、そしてより多くの収益を意味します。Apollo Global Managementによると、データセンターの建設 alone が今年第1四半期の米GDPに1ポイント分を追加しました。

問題は、誰が追いつけるかです。 AMD Nvidiaの収益の6分の1しか稼いでいません。アブダビの支援を受けるスタートアップのCerebrasは、まだ小規模な規模で運営しています。ライバルが改善したとしても、Nvidiaの71%の利益率は、もし彼らをさらに締め付けたい場合に価格を切り下げる余地を与えてくれます。現在、その支配力を脅かす者は誰もいません。

Wedbushのテックアナリスト、Dan Ivesは決算後に「世界でAI革命を牽引しているチップは一つだけあり、それはNvidiaです」と書き、Jensenからの結果とコメントがこの点を強化しました。HSBCのアナリスト、Ryan Mellorも異議を唱えず、「数字は失望を避けるのに十分だった」と述べています。

これまで、Nvidiaの支配力は維持されており、中国で数十億ドルが消えたとしてもです。トークンが増加し続け、モデルが大きくなり続ける限り、Jensenの兆ドル規模の賭けは報われ続けています。