엔비디아의 사상 최고치인 3조 5천억 달러의 기업 가치는 토큰화된 미래가 머지않아 도래할 것이라는 거대한 기대에 대한 투자입니다

엔비디아가 현재 3조 5천억 달러의 가치를 지닌 세계 최대 기업으로 다시 등극한 것은 젠슨 황 CEO가 우리가 하는 모든 일이 토큰, 그것도 암호화폐 토큰이 아닌 AI 토큰으로 분해될 것이라고 생각했기 때문입니다. 이 토큰들은 인공지능이 소비하고, 학습하고, 생성하는 데이터 덩어리입니다.

. 파이낸셜 타임스에 따르면, 젠슨은 정보 처리 방식의 이러한 엄청난 변화가 글로벌 컴퓨팅의 다음 단계를 이끌 것이라고 확신하고 있으며, 그 확신에 모든 것을 걸고 있다

이 회사는 4월 말로 끝나는 분기에 440억 달러의 매출을 기록하며 예상치를 크게 뛰어넘는 전년 동기 대비 69% 증가를 달성했습니다. LSEG가 trac하는 분석가들은 이러한 결과를 예상하지 못했습니다.

엔비디아는 71%라는 경이적인 매출총이익률을 기록하고 있습니다. 이는 그 정도 규모의 회사에서는 거의 찾아볼 수 없는 수치입니다. 더 이상 과장된 이야기가 아닙니다. 시장은 AI 칩 전쟁에서 이미 엔비디아가 승리했다고 믿고 있으며, 현재로서는 승부가 결정될 기미조차 보이지 않습니다.

엔비디아는 중국 시장의 부진으로 45억 달러의 손실을 입었습니다

엔비디아의 성장세는 순탄치만은 않았습니다. 이 회사는 중국 시장 진출이 막히면서 45억 달러의 손실을 감수해야 했습니다. 엔비디아는 이전에는 중국 시장에서 연간 500억 달러의 매출을 올릴 수 있을 것으로 예상했었습니다. 도널드 트럼프가 백악관에 재입성하면서 수출 규제가 강화되었기 때문입니다. 

엔비디아는 더 이상 중국에 최고 성능의 칩을 판매할 수 없게 되어 성능이 저하된 버전을 제공해야 했습니다. 하지만 그마저도 판매가 차단되었습니다. 회사는 모든 재고를 폐기하는 대신, 팔리지 않은 재고를 재활용하여 타격을 완화했습니다.

어떻게 된 일인지, 이 모든 상황에도 불구하고 엔비디아는 실적 전망치를 상향 조정했습니다. 모건 스탠리의 애널리스트들은 중국 시장에서의 50억 달러 매출 손실 때문에 다음 분기 매출이 435억 달러로 떨어질 것으로 예상했습니다.

불구하고 엔비디아는 450억 달러의 매출을 기대하고 있습니다. 손실 규모는 더욱 커졌지만, 회사는 여전히 수익을 더 낼 수 있다고 믿고 있습니다.

AI 공장들이 중국이 남긴 자리를 이어받고 있다

중국이 지도상에서 밀려나면서 새로운 세력들이 부상하고 있다. 사우디아라비아, 아랍에미리트, 대만은 "주권 인공지능(sovereign AI)"이라고 불리는 정부 지원 인공지능 프로젝트를 시작하고 있다

그들은 경쟁하기 위해 하드웨어를 구매하는 것이 아니라, 엔비디아 칩을 중심으로 자체적인 AI 생태계를 구축하고 있습니다. 젠슨은 다음 주에 유럽으로 가서 고위급 회의에 참석할 예정이며, 이 회의에서 이러한 움직임이 더욱 확대될 수 있습니다.

대형 기술 기업들도 발 빠르게 움직이고 있습니다. 알파벳과 오라클은 거대한 신규 데이터 센터에 막대한 cash 쏟아붓고 있으며, 이를 위해서는 엄청난 양의 칩이 필요할 것입니다.

엔비디아의 최신 블랙웰 칩은 정식 출시도 되기 전에 예상보다 빠르게 매진되고 있습니다. 이러한 수요 증가는 인공지능 사용자가 늘어난 것뿐만 아니라, 인공지능 모델 자체가 훨씬 더 복잡해졌기 때문입니다.

젠슨은 이러한 최신 "추론형" 봇, 즉 답변하기 전에 두 번 생각하는 봇들이 기존 AI 도구보다 상호 작용당 최대 1,000배 더 많은 토큰을 사용한다고 말했습니다. 이는 더 많은 연산 능력, 더 많은 칩, 그리고 더 많은 수익을 의미합니다. 아폴로 글로벌 매니지먼트에 따르면 데이터 센터 건설만으로도 올해 1분기 미국 GDP에 1%포인트가 추가되었습니다.

문제는 누가 엔비디아를 따라잡을 수 있느냐는 것입니다. AMD는 엔비디아 매출의 6분의 1밖에 되지 않습니다. 아부다비의 지원을 받는 스타트업 세레브라스는 아직 소규모로 운영되고 있습니다. 경쟁사들이 개선된다 하더라도 엔비디아의 71%에 달하는 마진은 언제든 가격을 인하하여 경쟁사를 압박할 여지를 남겨두고 있습니다. 현재로서는 엔비디아의 시장 지배력을 위협할 만한 기업은 없습니다.

웨드부시의 기술 분석가인 댄 아이브스는 실적 발표 후 "AI 혁명을 주도하는 칩은 전 세계에서 단 하나뿐이며, 그것은 바로 엔비디아다"라고 썼습니다. 젠슨 CEO의 실적 발표와 논평은 이러한 주장을 뒷받침했습니다. HSBC의 분석가인 라이언 멜러 역시 이에 반박하지 않았습니다. 그는 실적이 "실망을 피하기에 충분히 좋았다"라고 말했습니다

중국에서 수십억 달러의 손실을 입었음에도 불구하고 엔비디아의 지배력은 현재까지 유지되고 있습니다. 토큰이 계속 증가하고 모델이 계속 발전하는 한, 젠슨의 1조 달러 규모의 투자는 계속해서 성공을 거둘 것입니다.