MicroStrategy performe désormais pire que lors du pic de la bulle Internet

Au plus fort de la bulle Internet en l'an 2000, MicroStrategy de Michael Saylor (maintenant simplement appelée 'Strategy') semblait imparable. L'action était passée d'une petite introduction en bourse de logiciel à l'un des noms les plus folles de la tech.

Strategy est entrée en bourse le 11 juin 1998, et le prix de l'OPI était d'environ 6 $ par action après les splits ultérieurs. Pendant la frénésie technologique de la fin des années 1990, l'argent s'est engouffré dans les actions d'Internet et de logiciels, donc l'action MSTR a connu un rallye monstre similaire à celui que nous avons vu en 2024-2025.

Début mars 2000, l'action de Saylor avait atteint environ 3 130 $. C'est fou, non ? Pour contexte, Strategy vaut 134 $ au moment de la rédaction de cet article.

Le crash Dot Com de MSTR a commencé le 20mars, 2000.

Vous voyez, Saylor et son équipe venaient d'annoncer qu'ils allaient rectifier leurs résultats financiers en raison de problèmes comptables. Ce jour-là, l'action MSTR a chuté d'environ 62 % en une seule journée. Les prix sont passés de plusieurs milliers à la fourchette de 120 $ à 140 $ lors de cette vente de panique.

Le crash ne s'est pas arrêté là. Alors que le crash technologique plus large se propageait en 2000 et au début des années 2000, l'action a continué de chuter. En 2002, les actions se négociaient autour de 0,40 $ à 0,50 $. Une ancienne action tech en pleine ascension était devenue une action de penny. L'ère Dot Com s'est terminée avec des pertes massives verrouillées pour les détenteurs à long terme. Et Saylor a acquis une réputation terrible à la fois sur Wall Street et dans la Silicon Valley.

Le pari sur le bitcoin approfondit le crash moderne de Strategy

Comme vous le savez probablement, en août 2020, MicroStrategy a changé de direction. L'entreprise a investi 250 millions de dollars dans le bitcoin en tant qu'actif de réserve de trésorerie, la direction pointant du doigt des rendements en espèces faibles, un dollar plus faible et des pressions macroéconomiques mondiales.

Bien sûr, plus d'achats de bitcoin ont suivi. En peu de temps, l'entreprise est devenue le plus grand détenteur corporate de bitcoin. Et Saylor a gagné le surnom de « Roi du Bitcoin », s'habillant en Bitcoin pendant deux Halloweens consécutives, et même en organisant des fêtes extravagantes à thème Bitcoin. Il est obsédé à des degrés probablement malsains.

Si vous voulez m'offrir un cadeau d'anniversaire, achetez-vous du bitcoin. pic.twitter.com/ZbaIdIpj10

— Michael Saylor (@saylor) février 4, 2026

Enfin, alors que bitcoin reculait, l'action a coulé avec lui. Au cours des 52 dernières semaines, les actions de MicroStrategy ont chuté de 67,03 %, et elles sont en baisse exacte de 26,94 % depuis le début de l'année. En juillet 2025, les actions ont atteint un plus haut sur 52 semaines de 457,22 $. Depuis, elles ont chuté de 71,8 %.

L'entreprise a accru ses risques en 2025. Elle a lancé quatre instruments de crédit au cours des deuxième et troisième trimestres. La valeur totale a atteint 4 milliards de dollars. Saylor a déclaré à Bloomberg lors d'une interview en direct que ces titres étaient des instruments perpétuels à haut rendement conçus pour réduire le risque lié au bitcoin pour les investisseurs. La réaction du marché est restée négative.

Fin novembre 2025, Forbes a rapporté que les actions avaient perdu 60 % par rapport à l'année précédente. La valeur boursière est tombée à 49 milliards de dollars, soit en dessous des 56 milliards de dollars de bitcoin détenus dans le bilan. Peu après, le PDG Phong Le a indiqué que l'entreprise pourrait vendre du bitcoin. Bientôt, le bitcoin est tombé sous la barre des 86 000 dollars début décembre.

Les analystes ont quant à eux ajusté leurs attentes. L'analyste de Canaccord Genuity, Joseph Vafi (le plus grand partisan de MSTR, soit dit en passant), a réduit son objectif de prix de 474 $ à 185 $ tout en maintenant une note Achat. Il a déclaré que le bitcoin ne se comporte plus comme de l'or numérique et fait face à une crise d'identité.

Les analystes de Mizuho ont également réduit leur objectif de prix de 484 $ à 403 $, tout en maintenant une note « Surperformer ». Ils ont pointé du doigt la pression dans le secteur de la fintech et un écart croissant entre le bitcoin et les stablecoins adossés au dollar.

Même aujourd'hui, MicroStrategy reste fortement surveillée. Seize analystes couvrent l'action. Treize la classent « Achat Fort ». Une la classe « Achat Modéré ». Deux la classent « Maintien ». L'objectif consensuel est de 464,36 $, ce qui implique une hausse potentielle de 324 %. L'objectif le plus élevé se situe à 705 $, suggérant une hausse potentielle de 544 %.