MicroStrategy performt jetzt schlechter als während des Höhepunkts der Dot-Com-Ära

Am Höhepunkt der Dot-Com-Blase im Jahr 2000 sah Michael Saylors MicroStrategy (jetzt nur noch „Strategy“ genannt) unschlagbar aus. Die Aktie war von einem kleinen Software-IPO zu einem der wildesten Namen in der Tech-Industrie geworden.

Strategy ging am 11. Juni 1998 an die Börse, und der IPO-Preis lag nach späteren Splitting bei etwa 6 US-Dollar pro Aktie. Während der Tech-Euphorie der späten 1990er Jahre strömte Geld in Internet- und Software-Aktien, sodass die MSTR-Aktie eine Monster-Rallye erlebte, die der in 2024-2025 ähnelt.

Anfang März 2000 hatte Saylors Aktie etwa 3.130 US-Dollar erreicht. Wie verrückt ist das? Zum Kontext: Strategy ist zum Zeitpunkt der Drucklegung 134 US-Dollar wert.

MSTRs Dot-Com-Crash begann am März 20ten, 2000.

Sehen Sie, Saylor und sein Team hatten gerade angekündigt, dass sie ihre Finanzergebnisse aufgrund von Buchhaltungsproblemen neu festlegen würden. An diesem Tag fiel die MSTR-Aktie an einem einzigen Tag um etwa 62 %. Die Preise fielen von den Tausenden in den Bereich von 120 bis 140 US-Dollar während dieses Panik-Verkaufs.

Der Crash hörte dort nicht auf. Als der weitere Tech-Crash sich 2000 und in die frühen 2000er Jahre ausbreitete, fiel die Aktie weiter. Bis 2002 notierten die Aktien nahe 0,40 bis 0,50 US-Dollar. Ein ehemaliger hochfliegender Tech-Aktie war zu einem Penny-Level-Namen geworden. Die Dot-Com-Ära endete mit massiven Verlusten, die für langfristige Halter gesperrt waren. Und Saylor gewann einen schrecklichen Ruf an der Wall Street und im Silicon Valley gleichermaßen.

Bitcoin-Wette vertieft Saylors modernen Crash

Wie Sie wahrscheinlich wissen, änderte MicroStrategy im August 2020 die Richtung. Das Unternehmen investierte 250 Millionen US-Dollar in Bitcoin als Treasury-Reserve-Asset, wobei das Management auf schwache Cash-Renditen, einen weicheren Dollar und globalen makroökonomischen Druck verwies.

Natürlich folgten weitere Bitcoin-Käufe. In kurzer Zeit wurde das Unternehmen zum größten börsennotierten Bitcoin-Halter. Und Saylor erhielt den Spitznamen „Bitcoin-König“, verkleidete sich zwei Halloween-Feste hintereinander als Bitcoin und veranstaltete sogar extravagante Bitcoin-Partys. Er ist auf eine Weise besessen, die wahrscheinlich ungesund ist.

Wenn du mir ein Geburtstagsgeschenk machen willst, kauf dir etwas Bitcoin. pic.twitter.com/ZbaIdIpj10

— Michael Saylor (@saylor) Februar 4, 2026

Wie auch immer, als Bitcoin zurückfiel, sank die Aktie damit. In den vergangenen 52 Wochen fielen MicroStrategy-Aktien um 67,03 %, und sie sind im Jahr 2026 genau um 26,94 % gefallen. Im Juli 2025 erreichten die Aktien einen 52-Wochen-Hoch von 457,22 US-Dollar. Seitdem sind sie um 71,8 % gefallen.

Das Unternehmen erhöhte das Risiko im Jahr 2025 weiter. Im zweiten und dritten Quartal wurden vier Kreditinstrumente auf den Markt gebracht. Der Gesamtwert belief sich auf 4 Milliarden US-Dollar. Saylor sagte in einem Live-Interview mit Bloomberg, dass die Wertpapiere hochverzinsliche, ewige Instrumente seien, die das Bitcoin-Risiko für Anleger senken sollten. Die Reaktion des Marktes blieb negativ.

Bis Ende November 2025 berichtete Forbes, dass die Aktien im Vergleich zum Vorjahr um 60 % gefallen waren. Der Marktwert sank auf 49 Milliarden US-Dollar. Das lag unter dem Wert von 56 Milliarden US-Dollar an Bitcoin auf der Bilanz. Ungefähr zur gleichen Zeit sagte CEO Phong Le, dass das Unternehmen Bitcoin verkaufen könnte. Kurz darauf fiel Bitcoin Anfang Dezember unter 86.000 US-Dollar.

Analysten haben meanwhile die Erwartungen angepasst. Canaccord Genuity-Analyst Joseph Vafi (MSTRs größter Bull, übrigens) senkte sein Kursziel von 474 US-Dollar auf 185 US-Dollar, behielt aber ein Buy-Rating bei. Er sagte, Bitcoin verhalte sich nicht mehr wie digitales Gold und stehe vor einer Identitätskrise.

Analysten von Mizuho senkten ihr Kursziel von 484 US-Dollar auf 403 US-Dollar, behielten jedoch ein „Outperform“-Rating bei. Sie verwiesen auf den Druck im Fintech-Bereich und die wachsende Kluft zwischen Bitcoin und dollarstabilen Stablecoins.

Auch heute noch steht MicroStrategy stark im Fokus. Sechzehn Analysten decken die Aktie ab. Dreizehn stufen sie als „Strong Buy“ (Kauf) ein. Eine Analystin stuft sie als „Moderate Buy“ (mäßiger Kauf) ein. Zwei Analysten empfehlen „Hold“ (Halten). Das Konsens-Kursziel liegt bei 464,36 US-Dollar, was einer Aufwärtsentwicklung von 324 % entspricht. Das höchste Kursziel liegt bei 705 US-Dollar, was einer Aufwärtsentwicklung von 544 % entspricht.