Broadcom Inc. publiera ses résultats jeudi, et tous les regards seront tournés vers ces chiffres. Cette année, le fabricant de puces a largement profité de l'essor de l'intelligence artificielle (IA).
Depuis avril, le cours de l'action de l'entreprise a doublé, ajoutant plus de 730 milliards de dollars à sa capitalisation boursière et la plaçant parmi les valeurs les plus performantes de l'indice Nasdaq 100. Mais cette ascension fulgurante soulève une question cruciale : jusqu'où l'action peut-elle grimper ? Les investisseurs craignent que même d'tronrésultats ne soient pas à la hauteur des attentes après une telle envolée.
Leur prudence est compréhensible. Les résultats récents de Nvidia et Marvell montrent que de tron résultats ne garantissent pas l'approbation du marché. L'action Nvidia a chuté de plus de 6 % malgré des prévisions de chiffre d'affaires conformes aux attentes, tandis que celle de Marvell a plongé de près de 20 % suite à des ventes de centres de données inférieures aux prévisions. Ces réactions ont fait craindre que Broadcom ne soit confrontée à une situation de « vente forcée suite à l'annonce ».
Le rapport de Nvidia a déjà fait chuter l'indice Philadelphia Semiconductor de 4 %, tandis que le Nasdaq 100, plus large, a reculé de moins de 1 %. Cela illustre la fragilité croissante du sentiment des investisseurs vis-à-vis des valeurs du secteur des semi-conducteurs.
Broadcom surfe sur la vague de l'IA
Broadcom s'apprête à publier des résultats qui devraient être tron et affiche un historique de performances impressionnantes. Les analystes estiment que le bénéfice par action ajusté progressera de 34 % par rapport à l'année dernière, pour atteindre environ 1,67 $, tandis que le chiffre d'affaires augmentera de 21 % à 15,8 milliards de dollars.
Le principal moteur de cette croissance est sans conteste l'intelligence artificielle. Les analystes prévoient que les ventes liées à l'IA pourraient atteindre 5,1 milliards de dollars ce trimestre. Cela représenterait près d'un tiers du chiffre d'affaires total de Broadcom et une hausse de 60 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance illustre à quel point l'IA est rapidement devenue un pilier du modèle économique de Broadcom.
Les puces conçues sur mesure par Broadcom, appelées ASIC (circuits intégrés spécifiques à une application), sont au cœur de cette expansion. Contrairement aux processeurs à usage général, les ASIC sont conçus pour gérer des tâches spécifiques avec une efficacité maximale.
Au lieu de les isoler dans des installations distantes, les grands opérateurs de cloud comme Google, Amazon et Microsoft utilisent ces puces pour moderniser leurs immenses centres de données, produisant ainsi tout, de la recherche et du streaming aux plateformes d'IA génératives comme ChatGPT.
Ces alliances avec les géants du cloud placent Broadcom parmi les rares entreprises capables de tirer profit de la course aux infrastructures pour alimenter l'IA. Les analystes notent que la demande des fournisseurs de services cloud est sitronque le carnet de commandes de Broadcom pour les puces personnalisées s'étend jusqu'en 2025. Cette visibilité renforce la confiance des investisseurs dans la pérennité de la croissance de l'entreprise.
Outre le matériel, Broadcom se diversifie également dans les logiciels avec VMware, acquis en 2023. Les logiciels de gestion du cloud, les technologies de virtualisation et les abonnements constituent des sources de revenus récurrents que VMware entend dynamiser. Cette combinaison de matériel et de logiciels est considérée comme un facteur de stabilité, notamment face aux fluctuations cycliques des ventes de puces.
Broadcom fait face à des risques et à la résistance de ses clients dans un contexte d'expansion de l'IA
Melius Research a relevé son objectif de cours à 335 $ et considère Broadcom comme une valeur incontournable du secteur de l'IA. Ces objectifs témoignent de la conviction que l'entreprise dispose encore d'un fort potentiel de croissance, même après sa progression fulgurante.
Les risques sont toutefois évidents. La fabrication de puces sur mesure est coûteuse et leurs performances ne rivalisent pas toujours avec celles des puissants GPU de Nvidia . La concurrence s'intensifie, d'autres entreprises se précipitant pour développer du matériel dédié à l'IA. Broadcom est également exposée à des risques géopolitiques, environ 20 % de son chiffre d'affaires provenant de Chine. De nouvelles barrières commerciales ou des tensions géopolitiques pourraient impacter négativement ses résultats.
L'entreprise fait également face à la grogne de ses clients concernant les changements majeurs apportés au modèle de licences de VMware, ce dernier se concentrant désormais sur l'IA. Comme l'a précédemment rapporté Cryptopolitan , lors de l'acquisition de VMware pour 69 milliards de dollars en 2023, l'entreprise a initialement offert à ses clients l'accès à des milliers de produits pour la gestion des centres de données. Cependant, elle a rapidement réduit cette offre à cinq produits seulement.
Le PDG de Broadcom, Hock Tan, a expliqué que le plan initial prévoyait de réduire l'offre de VMware à quatre produits. Cependant, face aux objections persistantes des clients, l'entreprise a décidé de conserver une cinquième option.
