AI チップラッシュが投資家の忍耐を試す中、Broadcom の決算が注目を集める

Broadcom Inc.は木曜日に決算を発表する予定であり、すべての注目が数値に向けられている。今年、このチップメーカーは人工知能（AI）ブームの主要な受益者となってきた。

4月以来、同社の株価は2倍になり、市場価値は7,300億ドル以上増加し、ナスダック100指数のトップパフォーマーの一つとなった。しかし、この急激な上昇は重要な問いを提起する：株価はさらにどれほど上昇できるのか？投資家は、このような大規模なラリーの後に、好調な結果でさえ期待に届かないのではないかと懸念している。

その警戒心は理解できる。NvidiaとMarvellの最近の決算は、好調な報告が市場の承認を保証するわけではないことを示している。Nvidiaの株価は収益見通しが期待通りだったにもかかわらず6%以上下落し、Marvellはデータセンター売上が予想を下回ったことで約20%急落した。これらの反応は、Broadcomが「ニュース売り」シナリオに直面する可能性があると懸念を引き起こしている。

Nvidiaの報告はすでにフィラデルフィア半導体指数を4%下落させ、一方、より広範なナスダック100は1%未満の下落にとどまっている。これは、投資家のセンチメントが半導体株に関してどれほど脆くなっているかの一例である。

BroadcomはAIの急増に乗る 

Broadcom 最新の決算発表で強力な数値を報告する可能性が高く、印象的な実績の歴史を持っている。アナリストは、調整後1株当たり利益が前年比34%増加し、約1.67ドルになると推定している。 収益は 21%増加し、15.8億ドルに達する見込みである。

明白な原動力は人工知能である。アナリストは、AI売上はこの四半期に51億ドルに達する可能性があると予測している。これはBroadcomの総収益のほぼ3分の1を占め、前年比60%の増加となる。この成長は、AIがBroadcomのビジネスモデルの基盤として急速に定着したことを浮き彫りにしている。

Broadcomのカスタム設計チップ、ASIC（特定用途向け集積回路）は、この拡大の中核にある。汎用プロセッサとは異なり、ASICは最大限の効率で特定のタスクを処理するように設計されている。

これらのチップを遠隔地の施設に隔離するのではなく、Google、Amazon、Microsoftなどの大手クラウド事業者は、これらのチップを使用して膨大なデータセンターを更新し、検索やストリーミングからChatGPTなどの生成AIプラットフォームに至るまで、あらゆるものを生み出している。

これらの超巨大企業との提携により、BroadcomはAIを推進するインフラストラクチャの軍拡競争から利益を得られる数少ない企業の一つに数えられる。アナリストは、クラウドプロバイダーからの需要が非常に強いため、Broadcomのカスタムチップのバックログが2025年まで延びていることに注意している。この可視性は、投資家に対して同社の成長が持続するというより大きな信頼をもたらす。

ハードウェアに加え、Broadcomは2023年に買収したVMwareを通じてソフトウェアの多角化も推進している。クラウド管理ソフトウェア、仮想化技術、サブスクリプションは、VMwareによって強化される継続的な収益源である。このハードウェアとソフトウェアの組み合わせは、特にチップの販売が周期的な変動を経験する際に、安定化要因と見なされている。

BroadcomはAI拡大の中でリスクと顧客からの反発に直面している

Melius Researchは目標価格を335ドルに引き上げ、Broadcomを「必須保有」のAI銘柄と見なした。これらの目標は、莫大なラリーの後でも、同社にはさらに上昇する余地が十分にあるという信念を示している。

しかし、リスクは明確である。カスタムチップの構築は高コストであり、常に強力な NvidiaのGPUを上回る性能を発揮できるとは限らない。他の企業がAIハードウェアの開発に急ぐ中、競争は激化している。Broadcomは地政学的リスクにもさらされており、収益の約20%が中国に依存している。追加の貿易障壁や地政学的緊張は、業績を鈍化させる可能性がある。

同社はまた、AIへの焦点シフトに伴い、VMwareのライセンスモデルの大幅な変更に対して顧客からの反発にも直面している。Cryptopolitanの以前の報道によると、同社は2023年にVMwareを690億ドルで買収した際、データセンターを管理するために数千の製品へのアクセスを顧客に提供していた。しかし、同社はすぐにそのラインナップを5つに絞り込んだ。

BroadcomのCEO、Hock Tan氏は、当初の計画はVMwareの提供を4つの製品に減らすことだったが、持続的な顧客の異議により、同社は5つ目のオプションを維持したと説明した。