Los precios del petróleo caen globalmente mientras Bitcoin y las acciones repuntan tras Irán declarar que el Estrecho de Ormuz está abierto para todos

Las opciones de Bitcoin muestran un mercado más tranquilo, no uno más pánico. La volatilidad implícita ha caído en toda la curva, con contratos a corto y largo plazo siendo revalorizados a la baja.

Esto apunta a una normalización en lugar de una nueva carrera hacia la protección. La curva de volatilidad también es bastante plana, con una IV de 1 mes al 41,5%, situándose apenas por debajo del nivel de 3 meses. Esta configuración muestra que los traders ya no pagan prima por urgencia.

La operación de protección también se ha relajado. La prima de las puts ha perdido terreno frente a las calls, lo que sugiere que la demanda de cobertura bajista se está suavizando mientras el mercado se reubica lentamente.

El cambio más notable se ha producido en el extremo frontal, donde el sesgo de 1 semana ha bajado unos 6 puntos esta semana y el sesgo de 1 mes ha disminuido alrededor de 3 puntos.

Al mismo tiempo, la brecha entre la volatilidad realizada y la implícita se ha estrechado hasta volver a estar cerca de cero. Los movimientos realizados habían superado brevemente a los implícitos, pero ese diferencial ahora se ha cerrado.

Esto deja a las opciones con una valoración más justa y muestra que los traders siguen divididos entre aprovechar la volatilidad reciente y prepararse para el próximo movimiento direccional.

Sin embargo, los flujos se han vuelto más claramente constructivos. En los últimos siete días, el 32% del flujo de tomadores provino de la compra de opciones de compra, lo que muestra una posición alcista activa en lugar de simplemente un retroceso en las coberturas.

La zona de $75.000 también se ha vuelto importante en el mercado de opciones. La posición alcista ha acumulado un bolsillo significativo de gamma negativo, con aproximadamente $5 mil millones en gamma negativo situados entre $74.000 y $78.000.

Esto significa que la zona de ruptura puede actuar como una banda de aceleración donde los movimientos de precios pueden extenderse mecánicamente hacia arriba si el impulso continúa aumentando.

Todavía hay protección en el sistema. En la strike de put de $70.000, la prima neta sigue inclinada hacia la compra de puts, lo que indica que los traders aún mantienen cobertura contra la baja.

Los fondos de cobertura sistemáticos aceleraron la compra de acciones a un ritmo récord en las últimas cinco sesiones bursátiles, añadiendo 86 mil millones de dólares en exposición accionaria, según reportes basados en una nota de Goldman Sachs publicada el jueves por la noche.

Las compras se produjeron mientras las bolsas mundiales se mantuvieron cerca de máximos históricos y apuntaban a una tercera semana consecutiva de ganancias antes de un fin de semana que los inversores consideran crucial para la dirección de la guerra en Oriente Medio.

Estos fondos, a menudo conocidos como CTAs o fondos de cobertura que siguen tendencias, dependen de algoritmos y señales de mercado en lugar de opiniones económicas empresa por empresa. Por lo general, continúan comprando cuando los precios suben y se retiran cuando esas tendencias comienzan a desvanecerse.

Goldman Sachs señaló que las últimas cinco sesiones generaron una de las mayores oleadas de compras por parte de CTA en la historia. Las cifras del banco también mostraron que el ritmo de compra especulativa en acciones globales durante la última semana se sitúa entre los cinco aumentos más rápidos jamás registrados.

El flujo ha estado acumulándose durante un tiempo. Desde que los mercados subieron a principios de abril, los fondos de cobertura, especialmente los sistemáticos, se han mantenido mayoritariamente en el lado comprador. Esta posición refleja una apuesta más amplia a que los precios de los activos seguirán aumentando.

Los cálculos de Goldman Sachs sugieren que las compras podrían no haber terminado aún. El banco estima que estos especuladores podrían añadir otros 70.000 millones de dólares a las acciones en las próximas cinco sesiones de negociación si la tendencia se mantiene.

Los inversores extranjeros están entrando en bonos chinos a un ritmo récord mientras el capital busca nuevas opciones refugio seguro durante la guerra de Irán.

En marzo, el volumen de negociación de bonos chinos en el mercado interno a través de Hong Kong alcanzó un récord de 179.000 millones de dólares. El volumen medio diario también alcanzó un máximo histórico de 8.100 millones de dólares.

Esos bonos onshore son deuda gubernamental y respaldada por el Estado denominados en yuan, a los que los fondos extranjeros pueden acceder a través del mercado de Hong Kong.

El volumen de negociación se ha más que duplicado desde octubre de 2025. El flujo muestra cómo los inversores globales buscan refugios más allá de los tradicionales, como los Bonos del Tesoro de EE. UU., mientras la guerra reconfigura la aversión al riesgo y desplaza el capital hacia activos percibidos como más aislados del impacto.

Este comercio se ha visto favorecido por el rendimiento. Los bonos denominados en yuan han superado a sus pares globales desde el inicio del conflicto, con apoyo procedente de la profunda liquidez de China y su limitada exposición al shock energético.

Esa combinación ha destacado la deuda china en un momento en que los inversores intentan proteger el capital sin asumir demasiado riesgo directo relacionado con la guerra.

Los nuevos datos económicos también ofrecieron a los mercados otra razón para seguir observando de cerca a China. La economía china creció un 5% en el primer trimestre respecto al año anterior, más rápido de lo esperado y al ritmo más rápido en tres trimestres, según las cifras publicadas este jueves por la Oficina Nacional de Estadísticas.

En términos trimestrales, el PIB aumentó un 1,3% en una base no anualizada ajustada estacionalmente, lo que representa el crecimiento secuencial más rápido desde los últimos tres meses de 2024.

Los números mostraron una división dentro de la economía. La producción industrial aumentó un 5,7% en marzo respecto al año anterior, superando las previsiones y apuntando a una sólida fortaleza en la manufactura y las exportaciones. Sin embargo, las ventas minoristas solo crecieron un 1,7%, por debajo de las expectativas y desacelerándose desde un crecimiento del 2,8% en los primeros dos meses del año.