Les prix du pétrole s'effondrent mondialement alors que Bitcoin et les actions montent après que l'Iran déclare le détroit d'Ormuz ouvert à tous

Les options Bitcoin reflètent un marché plus calme, non plus paniqué. La volatilité implicite diminue sur toute la courbe, avec des contrats à court terme comme à long terme revalorisés à la baisse.

Cela indique une normalisation plutôt qu'une nouvelle ruée vers la protection. La courbe de volatilité est également assez plate, avec une IV à 1 mois de 41,5 %, juste en dessous du niveau à 3 mois. Cette configuration montre que les traders ne paient plus pour l'urgence.

Le marché de la protection s'est également détendu. La prime des puts a perdu du terrain face aux calls, ce qui suggère un assouplissement de la demande pour les couvertures baissières tandis que le marché se repositionne progressivement.

Le plus grand changement s'est manifesté à l'extrémité courte : le skew sur 1 semaine a reculé d'environ 6 points cette semaine et le skew sur 1 mois est inférieur d'environ 3 points.

Parallèlement, l'écart entre la volatilité réalisée et la volatilité implicite s'est resserré jusqu'à revenir à environ zéro. Les mouvements réalisés avaient brièvement dépassé les niveaux implicites, mais cet écart s'est maintenant refermé.

Cela laisse les options dans une position de juste prix et montre que les traders restent partagés entre encaisser la volatilité récente et se préparer au prochain mouvement directionnel.

Les flux, en revanche, sont devenus nettement constructifs. Au cours des sept derniers jours, 32 % du flux des preneurs provenait de l'achat de calls, traduisant une position haussière active plutôt qu'un simple retrait des couvertures.

La zone des 75 000 $ est également devenue importante sur le marché des options. Une position haussière a créé un pocket gamma court substantiel, avec environ 5 milliards de dollars de gamma négatif situés entre 74 000 $ et 78 000 $.

Cela signifie que la zone de cassure peut agir comme une bande d'accélération où les mouvements de prix peuvent mécaniquement s'étendre plus haut si le momentum continue de se renforcer.

La protection est toujours présente dans le système. Au niveau du strike put à 70 000 $, la prime nette reste orientée vers l'achat de puts, ce qui montre que les traders conservent toujours une couverture contre les baisses.

Les fonds hedge systématiques ont accéléré leurs achats d'actions à un rythme record au cours des cinq dernières séances de négociation, ajoutant 86 milliards de dollars d'exposition aux actions, selon des rapports basés sur une note de Goldman Sachs publiée en fin de journée jeudi.

Ces achats interviennent alors que les bourses mondiales restent proches de leurs sommets historiques et s'acheminent vers une troisième semaine consécutive de gains avant un week-end que les investisseurs considèrent comme crucial pour l'évolution de la guerre au Moyen-Orient.

Ces fonds, souvent appelés CTAs ou fonds spéculatifs suiveurs de tendance, s'appuient sur des algorithmes et des signaux de marché plutôt que sur des analyses économiques détaillées par entreprise. Ils ont généralement tendance à acheter lorsque les prix montent et à se retirer lorsque ces tendances commencent à faiblir.

Goldman a indiqué que les cinq dernières séances ont généré l'une des plus grandes vagues d'achats de CTAs de l'histoire. Les chiffres de la banque montrent également que le rythme des achats spéculatifs sur les actions mondiales au cours de la dernière semaine se classe parmi les cinq plus fortes accélérations d'achats jamais enregistrées.

Le mouvement s'est construit sur une période prolongée. Depuis le rebond des marchés au début d'avril, les fonds spéculatifs, en particulier les systèmes systématiques, sont restés majoritairement acheteurs. Cette position reflète un pari plus large selon lequel les prix des actifs continueront de progresser.

Les calculs de Goldman suggèrent que l'achat pourrait ne pas être terminé. La banque estime que ces spéculateurs pourraient ajouter encore 70 milliards de dollars aux actions au cours des cinq prochaines séances de négociation si la tendance se maintient.

Les investisseurs étrangers entrent dans les obligations chinoises à un rythme record, car les capitaux recherchent de nouvelles options de refuge sûr durant la guerre en Iran.

En mars, le volume des transactions sur les obligations chinoises onshore via Hong Kong a atteint un record de 179 milliards de dollars. Le turnover journalier moyen a également frôlé un sommet historique de 8,1 milliards de dollars.

Ces obligations onshore sont libellées en yuan et constituent une dette gouvernementale et étatique accessible aux fonds internationaux via le marché de Hong Kong.

Le volume des transactions a plus que doublé depuis octobre 2025. Les flux montrent comment les investisseurs mondiaux regardent au-delà des refuges traditionnels comme les Trésors américains, alors que la guerre redéfinit l'appétit pour le risque et pousse les capitaux vers des actifs perçus comme mieux isolés du choc.

Ce mouvement a été favorisé par la performance. Les obligations libellées en yuan ont surpassé leurs homologues mondiaux depuis le début du conflit, soutenues par la liquidité profonde de la Chine et son exposition limitée au choc énergétique.

Cette combinaison fait ressortir la dette chinoise à un moment où les investisseurs cherchent à protéger leur capital sans prendre trop de risques directs liés à la guerre.

De nouvelles données économiques ont également offert aux marchés une raison supplémentaire de surveiller attentivement la Chine. L'économie chinoise a progressé de 5% au premier trimestre sur un an, soit plus vite que prévu et le rythme le plus rapide en trois trimestres, selon les chiffres publiés jeudi par le Bureau national des statistiques.

Sur une base trimestrielle glissante, le PIB a augmenté de 1,3% en base désaisonnalisée non annualisée, ce qui constitue la croissance séquentielle la plus rapide depuis le dernier trimestre de 2024.

Les chiffres ont révélé une division au sein de l'économie. La production industrielle a augmenté de 5,7 % en mars par rapport à un an plus tôt, dépassant les prévisions et indiquant une solide dynamique dans la fabrication et les exportations. En revanche, les ventes au détail n'ont progressé que de 1,7 %, manquant les attentes et ralentissant par rapport à la croissance de 2,8 % enregistrée au cours des deux premiers mois de l'année.