EN DIRECT : La Réserve fédérale maintient ses taux d'intérêt inchangés lors de la première réunion de Kevin Warsh

Les actions américaines ont fortement chuté après la décision de la Réserve fédérale. L'indice Dow Jones a perdu 544 points, soit 1,1 %, après avoir établi un nouveau record en séance plus tôt dans la journée. Il s'agissait de sa troisième séance consécutive de plus haut niveau.

L'indice S&P 500 a reculé de 1,4 %, tandis que le Nasdaq Composite a perdu 1,5 %. Microsoft, Meta Platforms, Alphabet et Amazon figuraient parmi les grandes entreprises technologiques en baisse.

Les fabricants de puces ont apporté un certain soutien au marché dans son ensemble. Les actions d'Intel et de Micron Technology ont progressé, contribuant ainsi à limiter la chute du marché.

Cette réaction s'est également étendue aux obligations d'État. Le rendement des bons du Trésor à deux ans a progressé de 15 points de base pour s'établir à 4,205 %, les opérateurs ayant ajusté leurs anticipations de taux.

L'action SpaceX a chuté de 4,95 % mercredi, enregistrant son premier repli depuis son introduction en bourse vendredi. Elle avait pourtant progressé d'environ 42 % par rapport à son prix d'introduction de 135 dollars lors de ses premières séances de cotation.

Cette forte hausse initiale a permis à SpaceX de dépasser la valeur d'Amazon mardi. L'entreprise a également brièvement devancé Microsoft, se hissant ainsi au quatrième rang des entreprises américaines les plus valorisées.

SpaceX a clôturé la séance de mardi avec une capitalisation boursière de 2 660 milliards de dollars, les investisseurs continuant de soutenir les projets à long terme d'Elon Musk pour l'entreprise.

Elon Musk a écrit dimanche sur X que SpaceX « pourrait être en mesure d'atteindre environ » 1 000 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2030.

L'entreprise demeure profondément déficitaire. SpaceX a enregistré une perte nette de 4,9 milliards de dollars en 2025 et une autre perte de 4,28 milliards de dollars au cours du premier trimestre 2026.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré que les responsables considèrent globalement le marché de l'emploi américain comme stable, même si certains estiment que la situation s'améliore. Il a ajouté que les décideurs politiques accordent plus d'importance à l'évolution des données sur plusieurs mois qu'à un rapport isolé.

« Ce qui se passe sur une période de trois à six mois compte plus que n'importe quelle donnée isolée, n'importe quelle publication de données, et je dirais que les données sur l'emploi évoluent dans la bonne direction. »

Kevin a également répondu aux questions concernant l'avenir du graphique à points de la Fed, qui indique les prévisions des différents décideurs politiques quant à l'évolution des taux d'intérêt. Il a précisé que le Comité fédéral de l'open market s'était engagé à publier ces prévisions et qu'il devrait continuer à le faire pour le moment.

« Mais d’ici là, je continuerai d’attendre de mes collègues qu’ils soumettent leurs SEP. »

Kevin a indiqué que ce processus pourrait évoluer une fois les travaux de l'un des nouveaux groupes de travail de la Réserve fédérale terminés. Il a ajouté qu'un système de communication différent pourrait être mis en place avant la fin de l'année.

L'or a reculé après l'annonce des taux, perdant plus de 1 % à un moment donné mercredi. Au moment de la publication, le cours de l'or au comptant s'établissait à 4 299,89 dollars l'once, en baisse de 0,7 %. Les contrats à terme sur l'or américain ont clôturé la séance en hausse de 0,6 % à 4 381,40 dollars.

Les opérateurs ont relevé la probabilité d'une hausse des taux en décembre à 78 %, contre 61 % avant la publication de la décision de la Fed, selon l'outil FedWatch du CME.

Le dollar américain s'est encore apprécié après cette annonce, renchérissant l'or libellé en dollars pour les acheteurs utilisant d'autres devises. Les prix du pétrole ont également progressé, alimentant les inquiétudes liées à l'inflation.

L'or est couramment utilisé comme protection contre la hausse des prix, mais la hausse des taux d'intérêt peut peser sur le métal car il ne rapporte pas d'intérêts.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, entré en fonction en mai, a déclaré avoir déjà tenu trois réunions avec le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent.

Kevin a indiqué que le président de la Réserve fédérale et le secrétaire au Trésor se rencontrent traditionnellement chaque semaine. Il a qualifié ses échanges avec Scott d'utiles, tout en soulignant que les décisions en matière de politique monétaire restentdent. Il a ajouté que la banque centrale doit néanmoins rester attentive aux actions des responsables budgétaires, car la politique gouvernementale peut avoir des répercussions sur l'ensemble de l'économie.

Interrogé sur la question de savoir s'il avait parlé à Trump depuis son entrée en fonction, Kevin a refusé de donner des détails.

« Concernant ledent, je n'ai rien à vous dire. »

Le comité a également abordé la question de l'intelligence artificielle et de la productivité. Kevin a déclaré que l'IA offrait d'importantes perspectives économiques, mais qu'elle engendrait aussi des risques que les décideurs politiques ne pouvaient ignorer.

Il a noté que les dépenses consacrées aux centres de données et aux infrastructures connexes stimulent déjà la demande et se reflètent dans les données du PIB. Cependant, la Fed ne peut toujours pas affirmer avec certitude quand ces investissements se traduiront par unetrondes capacités de production ni quelle sera l'ampleur de cet effet à terme.

Kevin a également été interrogé sur la rénovation coûteuse du siège de la Réserve fédérale à Washington. Il a indiqué que l'inspecteur général de la banque centrale prévoyait de publier cet été un rapport analysant les dépassements budgétaires du projet.

Le différend relatif à la construction a pris une tournure politique après que l'administration Trump a lancé une enquête pénale visant l'ancien président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Cette enquête a depuis été abandonnée.

La nouvelle déclaration de politique monétaire de la Fed n'a donné aucune indication aux investisseurs quant à l'évolution future des taux d'intérêt. Lors de la conférence de presse, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a été interrogé sur le risque que la suppression de ces indications n'accroisse la volatilité des marchés financiers.

Warsh a déclaré que les marchés fonctionnent mieux lorsque les investisseurs se concentrent sur les données économiques publiées plutôt que d'essayer de prédire la réaction de la Réserve fédérale à chaque nouvelle information. Il a soutenu qu'une attention plus soutenue portée à la situation de l'économie réelle permet aux marchés de formuler des prévisions plus justes.

Trump a insisté à plusieurs reprises auprès de Jerome Powell pour qu'il procède à des baisses importantes des taux d'intérêt lorsque ce dernier dirigeait la banque centrale. Warsh a ensuite été interrogé sur la possibilité que les responsables aient envisagé une baisse des taux lors de la réunion de cette semaine.

« Une seule proposition était sur la table. Aucune autre proposition n'a été discutée », a-t-il déclaré, ajoutant que la discussion autour de cette proposition avait été limitée et que les décideurs politiques avaient pris leur décision à l'unanimité.

Malgré cela, Warsh a indiqué que les responsables avaient tout de même eu ce qu'il a décrit comme « une bonne dispute familiale » au cours de leurs deux jours de discussions.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a confirmé qu'il n'avait pas inclus ses prévisions de taux d'intérêt dans les dernières projections trimestrielles de la banque centrale.

« Je n'ai pas soumis de point. Pour moi, cela n'est pas utile à la conduite des politiques. »

Kevin a indiqué que la Réserve fédérale examinera probablement ses modes de communication avec le public avant la fin de l'année. Cet examen devrait porter sur les conférences de presse, les projections de taux, les réunions de politique monétaire, les transcriptions et les comptes rendus de réunions.

« Je pense qu'en fin d'année, comme je l'ai mentionné dans mon discours d'ouverture, il y aura un examen des communications. Plus précisément, des conférences de presse, des communiqués, des réunions, etc. Les transcriptions, les procès-verbaux. Cela en fera partie. »

Kevin a décrit les conférences de presse comme un canal utile pour atteindre les ménages et les entreprises, mais a déclaré qu'elles ne devraient être organisées que lorsque la Fed a quelque chose d'important à annoncer.

« Lorsqu'on organise une réunion publique, on veut s'assurer d'avoir quelque chose d'important à dire. Aujourd'hui, je pense que nous avions quelque chose d'important à dire concernant notre engagement à garantir la stabilité des prix et notre volonté de repenser nos pratiques. »

Il a indiqué que d'autres changements étaient à prévoir, et que certains pourraient être suffisamment importants pour nécessiter des conférences de presse distinctes.

On a également interrogé Kevin sur les perspectives d'inflation à long terme. Il a répété une partie de la déclaration de politique monétaire de la Fed avant de donner une réponse directe.

« Voilà ce que nous sommes prêts à dire concernant l'inflation. Mais notre engagement à tenir nos promesses esttron, unanime et sans équivoque. Et c'est, je crois, un message important que nous avons négligé pendant cinq ans. Et nous allons y remédier. »

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a entamé sa première conférence de presse depuis sa prise de fonction à la tête de la banque centrale.

« La réunion du FOMC de cette semaine a illustré ce que la Fed a de meilleur dans ses traditions : des débats rigoureux, une ouverture d'esprit, un engagement envers sa mission, la responsabilité et l'obligation de rendre des comptes quant à ses performances. »

Kevin a déclaré que ce changement de direction donnait à la Fed l'occasion d'examiner son fonctionnement et d'dentles changements susceptibles de renforcer sa politique monétaire.

« Un changement de direction est une occasion naturelle et opportune de réaffirmer sa mission, de revoir les pratiques actuelles et de déterminer si ces pratiques répondent au mieux à nos objectifs. »

La première déclaration de politique monétaire de la Fed sous la direction de Kevin Powell était sensiblement plus courte que celles publiées durant le mandat de Jerome Powell.

« C’est un peu plus court, un peu plus simple, et cela évite d’utiliser un langage désuet. Ce communiqué vous donne simplement les faits tels que nous pouvons les évaluer. »

« On constate également l’absence de ce qu’on appelle les orientations prospectives, dont nous avons convenu qu’elles n’étaient pas bien adaptées à la conjoncture politique actuelle. »

Kevin a également annoncé la création de cinq groupes de travail chargés d'examiner des pans entiers du travail de la banque centrale.

Leurs domaines d'intervention comprendront la communication de la Fed, la taille et la structure de son bilan, la manière dont les responsables utilisent les données économiques existantes, la productivité et l'emploi en période de changements rapides, ainsi que le cadre utilisé pour évaluer l'inflation.

« Pour chacun de ces groupes de travaildent , je fais appel à certains des meilleurs esprits, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du domaine de l'économie. »

Les employés de la Réserve fédérale apporteront leur soutien aux groupes dans le cadre de leurs examens.

« Je m'attends à ce que les groupes de travail commencent leurs travaux dans les prochaines semaines et que nous commencions à obtenir davantage d'informations de leur part, ainsi qu'une meilleure compréhension de leur point de vue, à partir de l'automne. Et j'espère que la plupart, sinon la totalité, auront conclu leurs travaux d'ici la fin de l'année. »

Lors de la première réunion de son président, Kevin Warsh, la Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 %, la décision ayant été approuvée à l'unanimité par les douze membres votants. La banque centrale a également réaffirmé son intention de maintenir des réserves suffisantes dans l'ensemble du système bancaire, dans le cadre de ses efforts pour atteindre le plein emploi et la stabilité des prix.

Les autorités ont indiqué que l'économie américaine continue de croître à un rythme soutenu, malgré un climat d'incertitude persistant, notamment en raison du conflit au Moyen-Orient. Le communiqué souligne latrondes investissements et de la productivité des entreprises, ainsi que la croissance des embauches, qui suit celle de la population active. Le taux de chômage, quant à lui, est resté stable.

L'inflation demeure supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Fed, les responsables pointant du doigt les perturbations de l'approvisionnement qui ont fait grimper les prix dans des secteurs comme l'énergie. La banque centrale a réaffirmé son engagement à rétablir la stabilité des prix.

La décision de maintenir les taux inchangés était largement anticipée, mais les dernières projections de la Fed révèlent un changement majeur dans la façon dont les décideurs politiques envisagent le reste de l'année. Neuf des dix-neuf membres du comité de politique monétaire de la banque centrale prévoient désormais au moins une hausse des taux en 2026, contre aucun lors de la dernière publication des projections il y a trois mois.

Six de ces neuf responsables estiment que les coûts d'emprunt pourraient devoir augmenter de plus d'un quart de point de pourcentage d'ici la fin de l'année. Huit décideurs politiques prévoient un maintien des taux, tandis qu'un seul est favorable à une baisse. Un autre responsable n'a pas communiqué de prévision concernant le taux directeur.

Ce changement d'opinion laisse penser que près de la moitié du comité n'est plus convaincue que le simple maintien des coûts d'emprunt permettra de maîtriser l'inflation. La forte hausse des prix du pétrole suite à la guerre en Iran a renforcé les craintes que les coûts de l'énergie ne contribuent durablement à un niveau d'inflation élevé.

L'influence de Kevin était égalementdent dans la présentation et le langage de la déclaration de politique monétaire. Pour une fois, aucune indication n'était donnée quant à l'évolution future des taux, laissant planer le doute quant à l'intention de la Fed de les relever, de les baisser ou de les maintenir à leur niveau actuel.

Le nouveau format, concis, portait principalement sur la décision relative aux taux d'intérêt, le système de réserves et l'évaluation économique de la Fed. Il était similaire aux communiqués publiés sous la présidence d'Alan Greenspan.

Kevin a été nommé en début d'année par Trump, qui s'attendait à ce qu'il soutienne les baisses de taux d'intérêt que ledent a réclamées à plusieurs reprises. Cependant, les nouvelles projections montrent qu'une part croissante du comité envisage désormais un resserrement de la politique monétaire.

Le communiqué a également mis davantage l'accent sur les thèmes chers à Kevin depuis sa prise de fonctions, notamment la vigueur des investissements et la croissance de la productivité. Les responsables ont imputé une partie des pressions inflationnistes actuelles à des chocs d'offre sectoriels, en particulier la hausse des prix de l'énergie.