EN DIRECT : La Réserve fédérale maintient les taux d'intérêt inchangés lors de la première réunion de Kevin Warsh

Les actions américaines ont fortement baissé après la décision de la Réserve fédérale. L'indice Dow Jones Industrial Average a perdu 544 points, soit 1,1 %, après avoir établi un nouveau record intrajournalier plus tôt dans la séance. Il s'agit de son troisième jour consécutif à atteindre un nouveau sommet.

Le S&P 500 a perdu 1,4 %, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 1,5 %. Microsoft, Meta Platforms, Alphabet et Amazon figuraient parmi les grandes entreprises technologiques en baisse.

Les fabricants de semi-conducteurs ont apporté un certain soutien au marché global. Intel et Micron Technology ont progressé, contribuant à éviter une chute encore plus marquée.

La réaction s'est également étendue aux obligations d'État. Le rendement des bons du Trésor à deux ans a augmenté de 15 points de base pour s'établir à 4,205 %, les traders ajustant leurs anticipations en matière de taux.

Les actions SpaceX ont chuté de 4,95 % mercredi, enregistrant leur première baisse depuis l'entrée de l'entreprise sur le marché boursier vendredi. Le titre avait grimpé d'environ 42 % par rapport à son prix d'introduction en bourse (IPO) de 135 $ lors de ses premières séances de cotation.

Cette première hausse a permis à SpaceX de dépasser Amazon en valeur le mardi. L'entreprise a également brièvement devancé Microsoft, se classant ainsi au quatrième rang des entreprises américaines les plus valorisées.

SpaceX a clôturé la journée du mardi avec une capitalisation boursière de 2 660 milliards de dollars, alors que les investisseurs continuaient de soutenir les projets à long terme d'Elon Musk pour l'entreprise.

Elon a écrit sur X dimanche que SpaceX « pourrait atteindre environ » 1 000 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel d'ici 2030.

L'entreprise reste profondément non rentable. SpaceX a enregistré une perte nette de 4,9 milliards de dollars en 2025 et a perdu 4,28 milliards de dollars supplémentaires au cours du premier trimestre 2026.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré que les responsables considèrent globalement le marché du travail américain comme stable, certains estimant même que les conditions s'améliorent. Il a indiqué que les décideurs politiques accordent davantage d'importance à la tendance des données sur plusieurs mois qu'à n'importe quel rapport individuel.

« Ce qui se passe sur trois ou six mois est plus important que n'importe quel point de données, n'importe quelle publication de données, et je dirais que les données sur l'emploi évoluent dans une bonne direction. »

Kevin a également répondu aux questions concernant l'avenir du graphique des points de la Réserve fédérale, qui indique où les responsables de la politique monétaire s'attendent à ce que les taux d'intérêt évoluent. Il a déclaré que le Comité fédéral des opérations ouvertes s'est engagé à publier ces prévisions et devrait continuer à le faire pour le moment.

« Mais entre-temps, je m'attends à ce que mes collègues continuent de soumettre leurs projections économiques individuelles (SEP). »

Kevin a indiqué que ce processus pourrait évoluer une fois qu'un des nouveaux groupes de travail de la Fed aura achevé son travail. Il a précisé qu'un nouveau système de communication pourrait être mis en place avant la fin de l'année.

L'or a enregistré des baisses après l'annonce des taux, perdant plus de 1 % à un moment donné mercredi. L'or au comptant reculait de 0,7 % à 4 299,89 $ l'once au moment de la mise sous presse. Les contrats à terme sur l'or aux États-Unis ont clôturé la séance en hausse de 0,6 % à 4 381,40 $.

Les traders ont relevé la probabilité d'une hausse des taux en décembre à 78 %, contre 61 % avant la publication de la décision par la Fed, selon l'outil CME FedWatch.

Le dollar américain a consolidé ses gains après l'annonce, alourdissant le coût de l'or coté en dollars pour les acheteurs utilisant d'autres devises. Les prix du pétrole ont également augmenté, maintenant l'inflation au cœur des préoccupations.

L’or est couramment utilisé comme protection contre la hausse des prix, mais des taux d’intérêt plus élevés peuvent peser sur le métal car il ne rapporte pas d’intérêts.

Le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh, entré en fonction en mai, a déclaré avoir déjà tenu trois réunions avec le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent.

Kevin a indiqué que le président de la Fed et le secrétaire au Trésor se réunissent traditionnellement chaque semaine. Il a qualifié ses échanges avec Scott d’utiles, tout en soulignant que les décisions en matière de politique monétaire restent indépendantes. Il a ajouté que la banque centrale doit encore comprendre ce que font les responsables fiscaux, car les politiques gouvernementales peuvent affecter l’économie dans son ensemble.

Interrogé sur s’il avait parlé à Trump depuis son entrée en fonction, Kevin a refusé de donner des détails.

« À propos du président, je n’ai rien à vous dire. »

La commission a également discuté de l’intelligence artificielle et de la productivité. Kevin a affirmé que l’IA offre d’importantes possibilités économiques, mais crée également des risques que les décideurs ne peuvent ignorer.

Il a noté que les dépenses consacrées aux centres de données et aux infrastructures connexes stimulent déjà la demande et se reflètent dans les données du PIB. Cependant, la Fed ne peut toujours pas affirmer avec certitude quand ces investissements se traduiront par une capacité de production plus forte ni quelle sera l'ampleur finale de cet effet.

Kevin a également été interrogé sur les coûteuses rénovations du siège de la Fed à Washington. Il a indiqué que l'inspecteur général de la banque centrale devrait publier un rapport cet été examinant les dépassements de budget du projet.

Le différend relatif à la construction est devenu politiquement tendu après que l'administration Trump a lancé une enquête pénale impliquant l'ancien président de la Fed, Jerome Powell. Cette enquête a depuis été abandonnée.

La nouvelle déclaration politique de la Fed n'a donné aucune indication aux investisseurs sur la direction future des taux d'intérêt. Lors de la conférence de presse, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a été interrogé sur le fait que le retrait de ce guidage pourrait accroître la volatilité des marchés financiers.

Warsh a affirmé que les marchés fonctionnent mieux lorsque les investisseurs se concentrent sur les données économiques entrantes plutôt que d'essayer de prédire la réaction de la Réserve fédérale à chaque nouveau développement. Il a soutenu qu'une attention accrue portée à l'économie réelle permet aux marchés de porter des jugements plus précis sur les résultats futurs.

Trump a répété plusieurs fois exiger de Jerome Powell des baisses importantes des taux d'intérêt alors que ce dernier dirigeait la banque centrale. Warsh a ensuite été interrogé pour savoir si les responsables avaient envisagé une baisse des taux lors de la réunion de cette semaine.

« Une proposition était soumise. Aucune autre proposition n'a été discutée », a-t-il déclaré, ajoutant que le débat sur cette proposition était limité et que les décideurs étaient unanimes dans leur décision.

Même ainsi, Warsh a indiqué que les responsables avaient eu ce qu'il a qualifié de « bon débat familial » au cours de leurs deux jours de discussions.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a confirmé qu'il avait exclu sa prévision de taux d'intérêt des dernières projections trimestrielles de la banque centrale.

« Je n'ai pas soumis de point. Pour moi, cela ne contribue pas à la conduite de la politique monétaire. »

Kevin a indiqué que la Fed examinera probablement la manière dont elle communique avec le public avant la fin de l'année. Cet examen devrait couvrir les conférences de presse, les projections de taux, les réunions de politique monétaire, les transcriptions et les comptes rendus.

« Je suppose qu'à la fin de l'année, comme je l'ai mentionné dans mes propos liminaires, il y aura un examen des communications. De manière générale, les conférences de presse, les points (dots), les réunions et ainsi de suite. Les transcriptions, les comptes rendus. Cela fera partie de cet exercice. »

Kevin a décrit les conférences de presse comme un canal utile pour atteindre les ménages et les entreprises, mais a précisé qu'elles ne devraient être organisées que lorsque la Fed a quelque chose d'important à annoncer.

« Lorsque vous en organisez une, vous voulez être sûr d'avoir quelque chose d'important à dire. Aujourd'hui, je pense que nous avions quelque chose d'important à dire concernant notre engagement à assurer la stabilité des prix et notre volonté de repenser nos pratiques. »

Il a déclaré que d'autres changements sont attendus, et certains pourraient être suffisamment importants pour justifier leurs propres conférences de presse.

Kevin a également été interrogé sur les perspectives d'inflation à long terme. Il a répété une partie du communiqué de politique monétaire de la Fed avant de répondre directement.

« C’est ce que nous sommes prêts à dire sur l’inflation. Mais l’engagement de tenir nos promesses est fort, unanime et sans équivoque. Et je pense que c’est un message important que nous avons manqué pendant cinq ans. Nous allons corriger cela. »

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a tenu sa première conférence de presse depuis qu'il a pris la tête de la banque centrale.

« La réunion du FOMC de cette semaine a illustré le meilleur des traditions de la Fed : des débats rigoureux, une ouverture d’esprit, un engagement envers la mission, ainsi qu’une responsabilité et une reddition de comptes quant aux résultats. »

Kevin a déclaré que le changement de direction offre à la Fed l’occasion d’examiner son fonctionnement et d’identifier les modifications susceptibles de renforcer la politique monétaire.

« Un changement de direction est une occasion naturelle et opportune de réaffirmer sa mission, d’examiner les pratiques actuelles et de déterminer si celles-ci répondent au mieux à nos objectifs. »

Le premier communiqué politique de Kevin était nettement plus court que ceux publiés durant le mandat de Jerome Powell.

« Il est un peu plus court, un peu plus simple, et il se passe de certains termes anciens. Ce communiqué se contente de présenter les faits tels que nous pouvons les juger. »

« On note également l’absence de ce que l’on appelle les « orientations prospectives », que nous avons convenu n’étaient pas bien adaptées à la conjoncture politique actuelle. »

Kevin a également annoncé la création de cinq groupes de travail qui examineront les principaux aspects des activités de la banque centrale.

Leurs domaines d’attention incluront les communications de la Fed, la taille et la structure de son bilan, l’utilisation par les responsables des données économiques existantes, la productivité et l’emploi dans un contexte de changement rapide, ainsi que le cadre utilisé pour évaluer l’inflation.

« Pour chacune de ces équipes de travail indépendantes, je mobilise certains des esprits les plus brillants, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de la profession économique. »

Les employés de la Fed soutiendront les groupes dans leurs travaux d'examen.

« Je m’attends à ce que les groupes de travail commencent leurs travaux dans les prochaines semaines, et que nous commencions à recevoir davantage d’informations de leur part, ainsi qu’une meilleure compréhension de leur vision, dès l’automne. Et j’espère que la plupart, sinon tous, auront conclu leurs travaux d’ici la fin de l’année. »

La Réserve fédérale a maintenu son taux d'intérêt de référence à 3,5 % - 3,75 % lors de la première réunion du président de la Fed, Kevin Warsh, avec le soutien unanime des 12 membres votants. La banque centrale a également réaffirmé son intention de maintenir suffisamment de réserves disponibles dans l'ensemble du système bancaire alors qu'elle œuvre en faveur d'un plein emploi et de la stabilité des prix.

Les responsables ont indiqué que l'économie américaine continue de croître à un rythme solide, malgré une incertitude élevée, notamment en raison du conflit au Moyen-Orient. Le communiqué souligne que les investissements des entreprises et la productivité sont solides, tandis que l'embauche suit la croissance de la main-d'œuvre. Le taux de chômage a également peu varié.

L'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Fed, les responsables pointant du doigt les perturbations de l'offre qui ont fait augmenter les prix dans certains secteurs, comme celui de l'énergie. La banque centrale a réitéré son engagement à restaurer la stabilité des prix.

La décision de maintenir les taux était largement anticipée, mais les dernières projections de la Fed ont révélé un changement majeur dans la façon dont les décideurs politiques envisagent le reste de l'année. Neuf des dix-neuf responsables de la banque centrale s'attendent désormais à au moins une hausse des taux en 2026, contre aucun lors de la dernière publication des projections, trois mois plus tôt.

Parmi ces neuf responsables, six estiment que les coûts d'emprunt pourraient devoir augmenter de plus d'un quart de point de pourcentage avant la fin de l'année. Huit responsables prévoient que les taux resteront à leur niveau actuel, tandis qu'un seul soutient une baisse unique. Un autre responsable n'a pas soumis de prévision pour le taux directeur.

Ce changement suggère que près de la moitié du comité n'est plus convaincue que le simple maintien des coûts d'emprtement inchangés permettra de ramener l'inflation sous contrôle. La forte hausse des prix du pétrole suite à la guerre en Iran a accru les craintes que les coûts énergétiques maintiennent l'inflation à un niveau élevé plus longtemps encore.

L'impact de Kevin s'est également manifesté par le format et le langage de la déclaration de politique monétaire. Pour une fois, aucune indication n'a été donnée quant à la direction future des taux, laissant incertaine l'intention de la Fed : hausser les taux d'intérêt, les baisser ou simplement les maintenir à leur niveau actuel.

Le nouveau format, plus concis, portait principalement sur la décision de taux d’intérêt, le système des réserves et l’évaluation économique réalisée par la Fed. Il rappelait les communiqués publiés sous la présidence de l’ancien président Alan Greenspan.

Kevin a été nommé plus tôt cette année par Trump, qui s’attendait à ce qu’il soutienne les baisses de taux d’intérêt que le président réclame à plusieurs reprises. Toutefois, les nouvelles projections montrent qu’une part croissante du comité envisage désormais un resserrement de la politique monétaire.

Le communiqué a également accordé plus d’attention aux thèmes mis en avant par Kevin depuis son arrivée, notamment la solidité des investissements en capital et la croissance de la productivité. Les responsables ont lié une partie de la pression inflationniste actuelle à des chocs d’offre sectoriels, en particulier la hausse des prix de l’énergie.