تراجعت أسعار النفط عالمياً بينما ارتفعت Bitcoin والأسهم بعد إعلان إيران فتح مضيق هرمز للجميع

تشير خيارات Bitcoin إلى سوق أكثر استقراراً، لا أكثر ذعراً. وقد انخفض التقلب الضمني على امتداد منحنى العائد، حيث أعيدtracالعقود قصيرة الأجل وطويلة الأجل على حد سواء بانخفاض.

يشير ذلك إلى عودة الأمور إلى طبيعتها بدلاً من اندفاع جديد نحو التحوط. كما أن منحنى التقلبات مسطح نسبياً، حيث يبلغ التقلب الضمني لمدة شهر واحد 41.5%، وهو أقل بقليل من مستوى التقلب الضمني لمدة ثلاثة أشهر. يُظهر هذا الوضع أن المتداولين لم يعودوا يدفعون مبالغ إضافية مقابل الشعور بالإلحاح.

كما تراجعت عمليات التداول المتعلقة بالحماية. فقد انخفضت قيمة خيار البيع مقابل خيار الشراء، مما يشير إلى تراجع الطلب على الحماية من الخسائر في ظل إعادة تموضع السوق تدريجياً.

وقد ظهر التغيير الأكبر في الجزء الأمامي، حيث انخفض الانحراف لمدة أسبوع واحد بحوالي 6 نقاط هذا الأسبوع، وانخفض الانحراف لمدة شهر واحد بحوالي 3 نقاط.

في الوقت نفسه، تقلص الفارق بين التقلبات المحققة والتقلبات الضمنية إلى الصفر تقريبًا. كانت التحركات المحققة قد تجاوزت التقلبات الضمنية لفترة وجيزة، لكن هذا الفارق قد انغلق الآن.

وهذا يجعل الخيارات تبدو أكثر عدلاً في السعر، ويظهر أن المتداولين ما زالوا منقسمين بين cashمن التقلبات الأخيرة والاستعداد للتحرك الاتجاهي التالي.

لكن التدفقات أصبحت أكثر وضوحاً في اتجاهها الإيجابي. فخلال الأيام السبعة الماضية، جاء 32% من تدفقات الشراء من عمليات شراء خيارات الشراء، مما يدل على وجود مراكز صعودية نشطة بدلاً من مجرد تراجع في عمليات التحوط.

أصبحت منطقة 75,000 دولار ذات أهمية في سوق الخيارات. وقد أدى التمركز الصعودي إلى تكوين جيب جاما قصير كبير، حيث تبلغ قيمة جاما السلبية حوالي 5 مليارات دولار بين 74,000 و78,000 دولار.

وهذا يعني أن منطقة الاختراق يمكن أن تعمل كنطاق تسارع حيث قد تمتد تحركات الأسعار بشكل آلي إلى أعلى إذا استمر الزخم في التزايد.

لا يزال النظام يوفر الحماية. عند سعر تنفيذ خيار البيع البالغ 70,000 دولار، لا تزال علاوة الخيار تميل نحو شراء خيارات البيع، مما يدل على أن المتداولين ما زالوا يحتفظون بغطاء للتحوط من الخسائر.

المنهجيةmatic بزيادة شراء الأسهم بوتيرة قياسية خلال جلسات التداول الخمس الأخيرة، مضيفة 86 مليار دولار إلى انكشافها على الأسهم، وذلك استناداً إلى مذكرة صادرة عن غولدمان ساكس نُشرت في وقت متأخر من يوم الخميس.

وجاءت عمليات الشراء في الوقت الذي ظلت فيه الأسهم العالمية قريبة من مستويات قياسية وتتجه نحو تحقيق مكاسب للأسبوع الثالث على التوالي قبل عطلة نهاية الأسبوع التي يعتبرها المستثمرون مهمة لتحديد مسار حرب الشرق الأوسط.

تعتمد هذه الصناديق، التي تُعرف غالبًا باسم صناديق التحوّط القائمة على توجّهات السوق أو صناديق التحوّط التي تتتبّع الاتجاهات، على الخوارزميات وإشارات السوق بدلاً من التحليلات الاقتصادية لكل شركة على حدة. وعادةً ما تستمر في الشراء عندما ترتفع الأسعار، وتُقلّص استثماراتها عندما تبدأ هذه الاتجاهات بالتلاشي.

أعلنت غولدمان ساكس أن الجلسات الخمس الأخيرة شهدت واحدة من أكبر موجات شراء صناديق التحوط في التاريخ. كما أظهرت بيانات البنك أن وتيرة الشراء المضاربي في أسواق الأسهم العالمية خلال الأسبوع الماضي تُصنف ضمن أسرع خمس موجات شراء مسجلة على الإطلاق.

يتزايد هذا التوجه منذ فترة. فمنذ أن بدأت الأسواق بالارتفاع مطلع أبريل، حافظت صناديق التحوط، وخاصة الصناديقmatic ، على توجهها الشرائي. ويعكس هذا التوجه رهانًا أوسع نطاقًا على استمرار ارتفاع أسعار الأصول.

تشير حسابات غولدمان ساكس إلى أن عمليات الشراء قد لا تكون قد انتهت بعد. ويقدر البنك أن هؤلاء المضاربين قد يضيفون 70 مليار دولار أخرى إلى أسعار الأسهم خلال جلسات التداول الخمس المقبلة إذا استمر هذا الاتجاه.

يتجه المستثمرون الأجانب إلى السندات الصينية بوتيرة قياسية، حيث يبحث المال عن خيارات ملاذ آمن جديدة خلال الحرب الإيرانية.

في مارس، ارتفع حجم التداول في السندات الصينية المحلية عبر هونغ كونغ إلى مستوى قياسي بلغ 179 مليار دولار. كما بلغ متوسط ​​حجم التداول اليومي مستوى قياسياً جديداً بلغ 8.1 مليار دولار.

تلك السندات المحلية هي ديون حكومية مدعومة من الدولة ومقومة باليوان، ويمكن للصناديق الأجنبية الوصول إليها من خلال سوق هونغ كونغ.

لقد تضاعف حجم التداول الآن أكثر من مرتين منذ أكتوبر 2025. ويُظهر هذا التدفق كيف يتطلع المستثمرون العالميون إلى ما هو أبعد من الملاذات التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية، حيث تعيد الحرب تشكيل شهية المخاطرة وتدفع الأموال نحو الأصول التي يُنظر إليها على أنها أكثر تحصينًا من الصدمة.

وقد ساهم الأداء في تعزيز هذه التجارة. فقد تفوقت السندات المقومة باليوان على نظيراتها العالمية منذ بدء النزاع، مدعومة بسيولة الصين الكبيرة وانخفاض تعرضها لصدمة الطاقة.

وقد جعل هذا المزيج الديون الصينية تبرز في وقت يحاول فيه المستثمرون حماية رؤوس أموالهم دون تحمل الكثير من المخاطر المباشرة المتعلقة بالحرب.

كما منحت البيانات الاقتصادية الجديدة الأسواق سبباً إضافياً لمتابعة الصين عن كثب. فقد نما الاقتصاد الصيني بنسبة 5% في الربع الأول من العام مقارنةً بالعام السابق، متجاوزاً التوقعات ومسجلاً أسرع وتيرة نمو خلال ثلاثة أرباع، وذلك وفقاً للأرقام التي نشرها المكتب الوطني للإحصاء يوم الخميس.

وعلى أساس ربع سنوي، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.3% على أساس غير سنوي معدل موسمياً، وهو أسرع نمو متسلسل منذ الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2024.

أظهرت الأرقام تبايناً داخل الاقتصاد. فقد ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 5.7% في مارس/آذار مقارنةً بالعام الماضي، متجاوزاً التوقعات ومؤكداً على قوة قطاعي التصنيع والصادرات. في المقابل، لم ترتفع مبيعات التجزئة إلا بنسبة 1.7%، متجاوزةً التوقعات ومتراجعةً عن نسبة النمو البالغة 2.8% في أول شهرين من العام.