Preços do petróleo despencam globalmente enquanto Bitcoin e ações sobem após Irã declarar Estreito de Ormuz aberto para todos

As opções de Bitcoin indicam um mercado mais calmo, não mais pânico. A volatilidade implícita tem caído ao longo da curva, com contratos de curto e longo prazo sendo reprecificados para baixo.

Isso aponta para normalização, não para uma nova corrida por proteção. A curva de volatilidade também está bastante plana, com IV de 1 mês em 41,5%, logo abaixo do nível de 3 meses. Essa configuração mostra que os traders já não estão pagando prêmio por urgência.

O mercado de proteção também se suavizou. O prêmio dos puts tem perdido terreno frente aos calls, o que sugere que a demanda por cobertura de queda está enfraquecendo enquanto o mercado se reposiciona lentamente.

A maior mudança ocorreu no front-end, onde o skew de 1 semana caiu cerca de 6 pontos nesta semana e o skew de 1 mês diminuiu em aproximadamente 3 pontos.

Ao mesmo tempo, a diferença entre a volatilidade realizada e a implícita estreitou-se novamente para quase zero. Os movimentos realizados haviam ultrapassado brevemente os níveis implícitos, mas esse spread agora foi fechado.

Isso deixa as opções com preços mais justos e mostra que os traders ainda estão divididos entre lucrar com a volatilidade recente e se preparar para o próximo movimento direcional.

Os fluxos, porém, tornaram-se mais claramente construtivos. Nos últimos sete dias, 32% do fluxo dos tomadores veio da compra de calls, indicando posicionamento ativo de alta em vez de apenas uma retração na hedge.

A área de $75.000 também se tornou importante no mercado de opções. O posicionamento de alta acumulou um significativo pocket de gamma curto, com cerca de $5 bilhões em gamma negativo situados entre $74.000 e $78.000.

Isso significa que a zona de ruptura pode atuar como uma banda de aceleração, onde os movimentos de preço podem se estender mecanicamente para cima se o momentum continuar a se fortalecer.

Ainda há proteção no sistema. No strike de put de $70.000, o prêmio líquido permanece inclinado para a compra de puts, o que mostra que os traders ainda estão mantendo cobertura contra quedas.

Fundos de hedge sistemáticos aceleraram as compras de ações a um ritmo recorde nas últimas cinco sessões de negociação, adicionando US$ 86 bilhões em exposição a ações, segundo reportado com base em uma nota da Goldman Sachs publicada na quinta-feira à noite.

As compras ocorreram enquanto as ações mundiais permaneceram próximas de máximas históricas e caminhavam para uma terceira semana consecutiva de ganhos antes de um fim de semana que os investidores consideram importante para a direção da guerra no Oriente Médio.

Esses fundos, frequentemente conhecidos como CTAs ou fundos de hedge com estratégia de acompanhamento de tendência, dependem de algoritmos e sinais de mercado em vez de análises econômicas individuais por empresa. Eles geralmente continuam comprando quando os preços sobem e recuam quando essas tendências começam a desaparecer.

O Goldman disse que as últimas cinco sessões produziram uma das maiores ondas de compras de CTAs na história. As cifras do banco também mostraram que o ritmo das compras especulativas em ações globais na última semana está entre os cinco picos de compras mais rápidos já registrados.

O fluxo tem se intensificado há algum tempo. Desde que os mercados viraram para alta no início de abril, os fundos hedge, especialmente os sistemáticos, permaneceram majoritariamente no lado da compra. Esse posicionamento reflete uma aposta mais ampla de que os preços dos ativos continuarão a subir.

Os cálculos da Goldman sugerem que as compras podem não ter terminado ainda. O banco estima que esses especuladores possam adicionar mais US$ 70 bilhões às ações nas próximas cinco sessões de negociação, caso a tendência se mantenha.

Investidores estrangeiros estão entrando em títulos chineses a um ritmo recorde, enquanto o capital busca novas opções de refúgio seguro durante a guerra no Irã.

Em março, o volume de negociações em títulos onshore chineses via Hong Kong atingiu um recorde de US$ 179 bilhões. O giro médio diário também alcançou um máximo histórico de US$ 8,1 bilhões.

Esses títulos onshore são dívida governamental e estatal lastreada pelo Estado, denominadas em yuan, acessíveis a fundos internacionais através do mercado de Hong Kong.

O volume de negociação mais que dobrou desde outubro de 2025. O fluxo mostra como os investidores globais estão olhando além dos refúgios tradicionais, como títulos do Tesouro dos EUA, enquanto a guerra remodela a apetência ao risco e direciona capitais para ativos considerados mais isolados do choque.

Esse movimento foi impulsionado pelo desempenho. Títulos denominados em iuan superaram seus pares globais desde o início do conflito, com apoio vindo da profunda liquidez da China e sua exposição limitada ao choque energético.

Essa combinação fez a dívida chinesa se destacar num momento em que os investidores buscam proteger o capital sem assumir riscos diretos excessivos relacionados à guerra.

Novos dados econômicos também deram aos mercados outra razão para acompanhar a China de perto. A economia chinesa cresceu 5% no primeiro trimestre em relação ao ano anterior, acima das expectativas e na maior taxa em três trimestres, segundo números divulgados nesta quinta-feira pela Administração Nacional de Estatísticas.

Em termos trimestrais, o PIB subiu 1,3% numa base não anualizada ajustada sazonalmente, o crescimento sequencial mais rápido desde os últimos três meses de 2024.

Os números revelaram uma divisão na economia. A produção industrial cresceu 5,7% em março em relação ao ano anterior, superando as previsões e indicando solidez na manufatura e nas exportações. No entanto, as vendas no varejo aumentaram apenas 1,7%, ficando abaixo das expectativas e desacelerando em relação ao crescimento de 2,8% registrado nos dois primeiros meses do ano.