I prezzi del petrolio crollano a livello globale mentre Bitcoin e le azioni salgono dopo che l'Iran dichiara lo Stretto di Hormuz aperto a tutti

Le opzioni su Bitcoin indicano un mercato più tranquillo, non più panico. La volatilità implicita è diminuita lungo tutta la curva, con contratti sia a breve che a lunga scadenza ricalibrati al ribasso.

Questo indica una normalizzazione piuttosto che una nuova corsa alla copertura. Anche la curva della volatilità è piuttosto piatta, con l'IV a 1 mese al 41,5%, appena sotto il livello a 3 mesi. Questa configurazione mostra che i trader non stanno più pagando un premio per l'urgenza.

Anche la strategia di copertura si è allentata. Il premio delle put ha perso terreno rispetto alle call, il che suggerisce che la domanda di copertura contro il ribasso si sta indebolendo mentre il mercato si riposiziona lentamente.

Il cambiamento più significativo si è manifestato sul front-end, dove lo skew a 1 settimana è sceso di circa 6 punti questa settimana e lo skew a 1 mese è diminuito di circa 3 punti.

Allo stesso tempo, il divario tra volatilità realizzata e volatilità implicita si è ristretto fino a tornare a circa zero. I movimenti realizzati avevano brevemente superato quelli impliciti, ma questo spread si è ora chiuso.

Questo lascia le opzioni più equamente valutate e mostra che i trader sono ancora divisi tra incassare la recente volatilità e prepararsi per il prossimo movimento direzionale.

I flussi, tuttavia, si sono resi chiaramente costruttivi. Negli ultimi sette giorni, il 32% del flusso dei taker proveniva dall'acquisto di call, indicando un posizionamento attivo al rialzo invece di un semplice ripiegamento nell'attività di copertura.

L'area dei $75.000 è diventata anche importante nel mercato delle opzioni. Il posizionamento rialzista ha creato una consistente sacca di short gamma, con circa $5 miliardi di gamma negativa situata tra $74.000 e $78.000.

Ciò significa che la zona di breakout può agire come una banda di accelerazione, in cui i movimenti di prezzo possono estendersi meccanicamente verso l'alto se il momentum continua a crescere.

Sono ancora presenti coperture nel sistema. Allo strike del put a 70.000 dollari, il premio netto rimane sbilanciato verso l'acquisto di put, segno che i trader mantengono ancora una copertura al ribasso.

I fondi hedge sistematici hanno accelerato gli acquisti di azioni al ritmo record negli ultimi cinque sessioni di trading, aggiungendo 86 miliardi di dollari di esposizione azionaria, secondo quanto riportato sulla base di una nota di Goldman Sachs pubblicata nella tarda giornata di giovedì.

Gli acquisti sono avvenuti mentre le borse mondiali si mantenevano vicine ai massimi storici e puntavano verso una terza settimana consecutiva di guadagni prima del weekend, considerato dagli investitori cruciale per la direzione della guerra in Medio Oriente.

Questi fondi, spesso noti come CTAs o hedge fund trend-following, si affidano ad algoritmi e segnali di mercato piuttosto che a valutazioni economiche dettagliate per singola azienda. Di solito continuano ad acquistare quando i prezzi salgono e riducono gli acquisti quando questi trend iniziano a indebolirsi.

Goldman ha dichiarato che le ultime cinque sessioni hanno registrato uno dei più grandi ondata di acquisti da parte dei CTA nella storia. I dati della banca mostrano inoltre che il ritmo degli acquisti speculativi in azioni globali nell'ultima settimana si classifica tra i primi cinque picchi di acquisto più veloci mai registrati.

Il flusso si è intensificato negli ultimi tempi. Da quando i mercati hanno ripreso a salire all'inizio di aprile, i fondi hedge, in particolare quelli sistematici, hanno prevalentemente mantenuto posizioni long. Questa allocazione riflette una scommessa più ampia sul fatto che i prezzi delle attività continueranno a salire.

I calcoli di Goldman suggeriscono che l'acquisto potrebbe non essere ancora terminato. La banca stima che questi speculatori potrebbero aggiungere altri 70 miliardi di dollari alle azioni nei prossimi cinque giorni di negoziazione, se il trend dovesse confermarsi.

Gli investitori stranieri stanno entrando nel mercato dei bond cinesi a un ritmo record, alla ricerca di nuove opzioni rifugio per i capitali durante la guerra in Iran.

A marzo, il volume di negoziazione dei bond cinesi onshore attraverso Hong Kong è salito a un record di 179 miliardi di dollari. Il turnover medio giornaliero ha inoltre raggiunto un massimo storico di 8,1 miliardi di dollari.

Questi bond onshore sono titoli di debito governativo e statale denominati in yuan, accessibili ai fondi esteri tramite il mercato di Hong Kong.

Il volume di negoziazione è ormai più che raddoppiato rispetto a ottobre 2025. Questo flusso evidenzia come gli investitori globali stiano guardando oltre i tradizionali rifugi come i Treasury statunitensi, poiché la guerra sta ridefinendo l'appetito per il rischio e spostando i capitali verso asset considerati più al riparo dagli shock.

Questa operazione è stata favorita anche dalle performance. I bond denominati in yuan hanno battuto i loro omologhi globali dall'inizio del conflitto, sostenuti dalla profonda liquidità della Cina e dalla sua limitata esposizione allo shock energetico.

Questa combinazione ha messo in risalto il debito cinese in un momento in cui gli investitori cercano di proteggere il capitale senza assumere troppi rischi diretti legati alla guerra.

I nuovi dati economici hanno anche fornito ai mercati un ulteriore motivo per continuare a osservare da vicino la Cina. L'economia cinese è cresciuta del 5% nel primo trimestre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, più velocemente del previsto e al ritmo più rapido in tre trimestri, secondo i dati pubblicati giovedì dall'Ufficio nazionale di statistica.

Su base trimestrale, il PIL è aumentato dell'1,3% su base non annualizzata e rettificata stagionalmente, rappresentando la crescita sequenziale più rapida dagli ultimi tre mesi del 2024.

I numeri hanno mostrato una divisione all'interno dell'economia. Il volume industriale è aumentato del 5,7% a marzo rispetto allo stesso mese dell'anno precedente, superando le previsioni e indicando una solida forza nella produzione manifatturiera e nelle esportazioni. Tuttavia, le vendite al dettaglio sono cresse solo dell'1,7%, mancando le aspettative e rallentando rispetto alla crescita del 2,8% registrata nei primi due mesi dell'anno.