Ölpreise stürzen weltweit ab, während Bitcoin und Aktien nach der Erklärung Irans, die Straße von Hormus für alle zu öffnen, anziehen

Bitcoin-Optionen deuten auf einen ruhigeren Markt hin, nicht auf eine verstärkte Panik. Die implizite Volatilität sinkt entlang der gesamten Kurve, wobei sowohl kurzfristige als auch längerfristige Kontrakte niedriger neu bewertet werden.

Das deutet auf eine Normalisierung hin und nicht auf einen neuen Ansturm auf Absicherungen. Die Volatilitätskurve ist zudem relativ flach; die IV für einen Monat liegt bei 41,5 % und knapp unter dem Niveau für drei Monate. Diese Konstellation zeigt, dass Händler keine Dringlichkeit mehr bezahlen.

Der Handel mit Absicherungen hat ebenfalls nachgelassen. Put-Prämien verlieren gegenüber Calls an Boden, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Absicherung gegen fallende Kurse nachlässt, während sich der Markt langsam neu ausrichtet.

Die größte Veränderung zeigt sich im kurzfristigen Bereich: Die 1-Wochen-Skew ist diese Woche um etwa 6 Punkte gesunken, und die 1-Monats-Skew liegt rund 3 Punkte niedriger.

Gleichzeitig hat sich die Lücke zwischen realisierter Volatilität und impliziter Volatilität wieder auf nahezu null verengt. Zwar hatten die realisierten Bewegungen die implizite Volatilität kurzzeitig überstiegen, doch diese Spread ist nun geschlossen.

Dadurch wirken Optionen fairer bewertet, und es zeigt sich, dass Trader weiterhin gespalten sind zwischen dem Einheimsen der jüngsten Volatilität und der Vorbereitung auf die nächste richtungsweisende Bewegung.

Die Flows haben jedoch eindeutig konstruktiveres Verhalten gezeigt. In den letzten sieben Tagen entfielen 32 % des Taker-Flows auf Call-Käufe, was auf aktive Aufwärtspositionierung statt nur auf eine Rücknahme von Hedging-Geschäften hindeutet.

Der Bereich um 75.000 USD hat zudem im Optionsmarkt an Bedeutung gewonnen. Bullische Positionierungen haben ein beträchtliches Short-Gamma-Pocket aufgebaut, wobei etwa 5 Milliarden US-Dollar an negativem Gamma zwischen 74.000 und 78.000 USD liegen.

Das bedeutet, dass die Ausbruchzone wie ein Beschleunigungsband wirken kann, bei dem Kursbewegungen mechanisch weiter nach oben reichen, falls das Momentum weiter zunimmt.

Im System besteht weiterhin Schutz. Am Put-Schlagpreis von 70.000 $ bleibt die Netto-Prämie zugunsten des Put-Kaufs verschoben, was zeigt, dass Händler weiterhin einen Absicherungsbedarf gegen fallende Kurse haben.

Systematische Hedgefonds haben den Aktienkauf in den letzten fünf Handelssitzungen mit einem Rekordtempo ausgeweitet und die Exposure um 86 Milliarden Dollar erhöht, angeblich basierend auf einer Goldman-Sachs-Analyse, die spät am Donnerstag veröffentlicht wurde.

Der Kauf erfolgte, während weltweite Aktienkurse nahe ihren Rekordhochs notierten und auf eine dritte Gewinnwoche in Folge zusteuerten, bevor ein Wochenende begann, das Investoren als entscheidend für die Richtung des Nahost-Konflikts betrachten.

Diese Fonds, oft als CTAs oder trendfolgende Hedgefonds bekannt, stützen sich auf Algorithmen und Marktsignale statt auf unternehmensspezifische wirtschaftliche Einschätzungen. Sie kaufen in der Regel weiter, wenn die Preise steigen, und ziehen sich zurück, wenn diese Trends nachlassen.

Goldman sagte aus, dass die letzten fünf Handelstage eine der größten CTA-Kaufwellen in der Geschichte hervorbrachten. Die Zahlen der Bank zeigen zudem, dass das Tempo des spekulative Kaufs globaler Aktien in der vergangenen Woche zu den fünf schnellsten Kaufimpulsen zählt, die je verzeichnet wurden.

Der Aufwärtstrend hat sich bereits seit geraumer Zeit aufgebaut. Seit die Märkte Anfang April an Zulegen begannen, haben Hedgefonds, insbesondere systematische Fonds, größtenteils auf der Kaufseite verbleiben. Diese Positionierung spiegelt eine breitere Wette darauf wider, dass die Vermögenspreise weiter steigen werden.

Goldmans Berechnungen deuten darauf hin, dass der Kauf noch nicht abgeschlossen ist. Die Bank schätzt, dass diese Spekulanten weitere 70 Milliarden US-Dollar in Aktien investieren könnten, falls sich der Trend über die nächsten fünf Handelstage fortsetzt.

Ausländische Investoren strömen mit Rekordgeschwindigkeit in chinesische Anleihen, da Kapital nach neuen sicheren Häfen während des Iran-Krieges sucht.

Im März stieg das Handelsvolumen bei chinesischen Inlandsanleihen über Hongkong auf einen Rekordwert von 179 Milliarden US-Dollar. Auch der durchschnittliche tägliche Umsatz erreichte mit 8,1 Milliarden US-Dollar ein Allzeithoch.

Diese Inlandsanleihen sind in Yuan denominierte Staats- und staatlich unterstützte Schuldtitel, auf die Overseas-Fonds über den Hongkong-Markt zugreifen können.

Das Handelsvolumen hat sich seit Oktober 2025 mehr als verdoppelt. Die Entwicklung zeigt, wie globale Anleger über traditionelle Zufluchtsorte wie US-Staatsanleihen hinausdenken, da der Krieg die Risikobereitschaft neu formt und Kapital in Vermögenswerte lenkt, die als widerstandsfähiger gegenüber den Schocks gelten.

Dieser Trend wurde durch die Performance begünstigt: Yuan-denominierte Anleihen haben seit Beginn des Konflikts ihre globalen Pendants übertroffen, gestützt durch Chinas tiefe Liquidität und seine begrenzte Exposition gegenüber dem Energieschock.

Diese Kombination lässt chinesische Schuldtitel in einer Zeit besonders hervorstechen, in der Anleger Kapital schützen wollen, ohne allzu viel direktes kriegsbedingtes Risiko einzugehen.

Neue Wirtschaftsdaten gaben den Märkten zudem einen weiteren Grund, China genau im Blick zu behalten. Chinas Wirtschaft wuchs im ersten Quartal um 5% im Vergleich zum Vorjahr – schneller als erwartet und das schnellste Tempo seit drei Quartalen, laut am Donnerstag vom National Bureau of Statistics veröffentlichten Zahlen.

Viertel für Viertel stieg das BIP saisonbereinigt auf nicht annualisierter Basis um 1,3%, was das schnellste sequenzielle Wachstum seit dem vierten Quartal 2024 darstellt.

Die Zahlen zeigten eine Spaltung in der Wirtschaft. Die Industrieproduktion stieg im März um 5,7 % gegenüber dem Vorjahr, übertraf die Prognosen und deutete auf eine solide Stärke bei Produktion und Exporten hin. Doch die Einzelhandelsumsätze legten nur um 1,7 % zu, verfehlten die Erwartungen und verzeichneten ein Wachstum von 2,8 % in den ersten beiden Monaten des Jahres.