Warum fällt Microns Aktie?

Micron wird am Markt getroffen, kurz nachdem es eines seiner besten Quartale überhaupt gemeldet hat. Seit der Meldung am vergangenen Mittwoch ist die Aktie um etwa 14 % gefallen, einschließlich eines Rückgangs von 2,2 % am Dienstag.

Der Grund für den Einbruch ist einfach. Micron steht mitten im KI-Hardware-Boom, da fortschrittliche Chips viel Speicher benötigen.

Micron, SK Hynix und Samsung kontrollieren fast den gesamten Markt für den Speicher, der in Hochleistungs-Chips verwendet wird, die an Unternehmen wie Nvidia und Advanced Micro Devices (AMD) verkauft werden, was Speicher zu einem der engsten Teile der Lieferkette gemacht hat.

Im vergangenen Jahr ist die Micron-Aktie um mehr als 300 % gestiegen. Sie ist auch das einzige Technologieunternehmen unter den Top 10 in den USA, das in diesem Jahr noch im Plus ist, während Oracle und Microsoft beide um mehr als 20 % gefallen sind.

Kunden kämpfen um Lieferungen, während Micron enorme Zahlen im zweiten Quartal meldet

Micron-CEO Sanjay Mehrotra sagte am Donnerstag: „Der Speichermarkt ist heute durch sehr knappe Lieferungen gekennzeichnet, und die Lieferungen können nicht so einfach erhöht werden, was sich auch in unseren Ergebnissen widerspiegelt.“ Er sagte auch, dass der Mangel so schlimm ist, dass wichtige Kunden nur „50 % bis zwei Drittel ihrer Anforderungen“ erhalten.

Für das Geschäftsjahr-Q2 2026 meldete Micron einen Umsatz von 23,86 Milliarden US-Dollar. Ein Jahr zuvor hatte das Unternehmen 8,05 Milliarden US-Dollar ausgewiesen. Das bedeutet, dass sich der Umsatz in zwölf Monaten fast verdreifacht hat. Das Unternehmen verwies auch auf neue Rekorde bei Umsatz, Bruttomarge, Gewinn pro Aktie und freiem Cashflow. In der Ergebnispräsentation sagte Sanjay: „Micron hat im Geschäftsjahr-Q2 neue Rekorde bei Umsatz, Bruttomarge, EPS und freiem Cashflow aufgestellt, angetrieben durch eine starke Nachfrage, knappe Branchenlieferungen und unsere starke Ausführung, und wir erwarten auch im Geschäftsjahr-Q3 signifikante Rekorde.“

Er fügte eine weitere Zeile hinzu, die wichtig ist, weil sie erklärt, warum das Unternehmen stark investiert, um Schritt zu halten. „Im KI-Zeitalter ist Speicher zu einem strategischen Vermögenswert für unsere Kunden geworden, und wir investieren in unseren globalen Produktionsstandort, um ihre wachsende Nachfrage zu unterstützen.“ Sanjay sagte auch, der Vorstand habe eine Erhöhung der quartalsweisen Dividende um 30 % genehmigt.

Micron gibt an, dass seine Netto-Kapitalausgaben 5,0 Milliarden US-Dollar betrugen, während der bereinigte freie Cashflow 6,9 Milliarden US-Dollar erreichte, mit 16,7 Milliarden US-Dollar an Bargeld, marktfähigen Anlagen und eingeschränktem Bargeld.

Investoren nehmen Gewinne mit, obwohl Micron die Latte für das nächste Quartal erhöht

Oh, aber Wall Street mochte Microns Ergebnisbericht überhaupt nicht. Ganz im Gegenteil. Bank of America, Morgan Stanley und JPMorgan haben alle ihre Kursziele nach der Ergebnisveröffentlichung angehoben. Dennoch fiel die Aktie.

Citi-Analyst Atif Malik gab einen Grund dafür an: die Bedenken hinsichtlich der höheren Kapitalausgaben im Geschäftsjahr 2027 und die Sorgen über die Spitzen-Bruttomarge haben die Anleger wahrscheinlich dazu gebracht, Gewinne nach dem starken Lauf der Aktie bis zur Ergebnisveröffentlichung mitzunehmen. Er verwies auf eine prognostizierte Bruttomarge von 81 %, die über der von Nvidia mit 75 % liegt.

Die Cloud Memory Business Unit von Micron verzeichnete einen Umsatz von 7,749 Milliarden US-Dollar, im Vergleich zu 5,284 Milliarden US-Dollar im FQ1-26 und 2,947 Milliarden US-Dollar im FQ2-25. Die Bruttomarge lag bei 74 %, im Vergleich zu 66 % und 55 %. Die Betriebsmarge stieg auf 66 %, von 55 % und 45 %.

Die Geschäftseinheit Core Data Center verzeichnete einen Umsatz von 5,687 Milliarden US-Dollar, im Vergleich zu 2,379 Milliarden US-Dollar im vorangegangenen Quartal und 1,830 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Die Bruttomarge verbesserte sich auf 74 % (zuvor 51 % bzw. 47 %). Die Operating Margin stieg auf 67 % (zuvor 37 % bzw. 33 %).

Die Geschäftseinheit Mobile und Client erzielte einen Umsatz von 7,711 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 4,255 Milliarden US-Dollar im FQ1-26 und 2,236 Milliarden US-Dollar im FQ2-25. Die Bruttomarge sprang auf 79 % (zuvor 54 % bzw. 15 %). Die Operating Margin lag bei 76 %, im Vergleich zu 47 % bzw. 1 %.

Die Geschäftseinheit Automotive und Embedded erbrachte einen Umsatz von 2,708 Milliarden US-Dollar, im Vergleich zu 1,720 Milliarden US-Dollar im vorangegangenen Quartal und 1,034 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Die Bruttomarge stieg auf 68 % (zuvor 45 % bzw. 21 %). Die Operating Margin erhöhte sich auf 62 % (zuvor 36 % bzw. 6 %).

Für das dritte Geschäftsvierteljahr 2026 prognostiziert Micron einen Umsatz von 33,5 Milliarden US-Dollar, plus oder minus 750 Millionen US-Dollar, sowohl auf GAAP- als auch auf Non-GAAP-Basis. Das Unternehmen erwartet eine Bruttomarge von etwa 81 % unter beiden Maßgaben.

Microns Betriebsausgaben werden unter GAAP auf rund 1,60 Milliarden US-Dollar und unter non-GAAP auf 1,40 Milliarden US-Dollar geschätzt. Die verwässerten Gewinn je Aktie werden unter GAAP mit 18,90 US-Dollar (plus oder minus 0,40) und unter non-GAAP mit 19,15 US-Dollar (plus oder minus 0,40) erwartet, laut dem Ergebnisbericht.