Pourquoi l'action de Micron s'effondre-t-elle ?

Micron subit une baisse en bourse juste après avoir publié l'un de ses meilleurs trimestres de son histoire. Depuis la publication des résultats la semaine dernière, l'action a chuté d'environ 14 %, dont une baisse de 2,2 % mardi.

La raison de cet effondrement est simple. Micron se trouve au cœur de la ruée vers le matériel d'IA, car les puces avancées nécessitent beaucoup de mémoire.

Micron, SK Hynix et Samsung contrôlent presque tout le marché de la mémoire utilisée dans les puces haute performance vendues à des entreprises comme Nvidia et Advanced Micro Devices (AMD), ce qui a transformé la mémoire en l'un des maillons les plus tendus de la chaîne d'approvisionnement.

Au cours de l'année écoulée, l'action de Micron a grimpé de plus de 300 %. C'est également la seule entreprise technologique parmi les dix premières aux États-Unis à être encore en hausse cette année, tandis qu'Oracle et Microsoft sont toutes deux en baisse de plus de 20 %.

Les clients se battent pour l'approvisionnement alors que Micron publie d'énormes chiffres pour le deuxième trimestre

Le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, a déclaré jeudi : « L'offre de mémoire est très tendue aujourd'hui et il n'est pas facile de l'augmenter, et vous le voyez dans nos résultats. » Il a également déclaré que la pénurie est si grave que les clients clés ne reçoivent que « 50 % à deux tiers de leurs besoins ».

Pour le deuxième trimestre fiscal 2026, Micron a enregistré un chiffre d'affaires de 23,86 milliards de dollars. Un an plus tôt, l'entreprise avait affiché 8,05 milliards de dollars. Cela signifie que le chiffre d'affaires a presque triplé en douze mois. L'entreprise a également signalé de nouveaux records en matière de chiffre d'affaires, de marge brute, de bénéfices par action et de flux de trésorerie libres. Dans le rapport de résultats, Sanjay a déclaré : « Micron a établi de nouveaux records en matière de chiffre d'affaires, de marge brute, de BPA et de flux de trésorerie libres au deuxième trimestre fiscal, grâce à un environnement de demande solide, à une offre industrielle tendue et à notre forte exécution, et nous nous attendons à de nouveaux records significatifs au troisième trimestre fiscal. »

Il a ajouté une autre phrase importante car elle explique pourquoi l'entreprise dépense lourdement pour suivre le rythme. « À l'ère de l'IA, la mémoire est devenue un actif stratégique pour nos clients, et nous investissons dans notre empreinte manufacturière mondiale pour soutenir leur demande croissante. » Sanjay a également déclaré que le conseil d'administration a approuvé une augmentation de 30 % du dividende trimestriel.

Micron indique que ses dépenses d'investissement nettes se sont élevées à 5,0 milliards de dollars, tandis que le flux de trésorerie libre ajusté a atteint 6,9 milliards de dollars avec 16,7 milliards de dollars en trésorerie, placements négociables et trésorerie restreinte.

Les investisseurs réalisent des bénéfices même si Micron relève le niveau pour le prochain trimestre

Oh, mais Wall Street n'a pas détesté le rapport de résultats de Micron. Bien au contraire. Bank of America, Morgan Stanley et JPMorgan ont tous relevé leurs objectifs de cours après la publication des résultats. Néanmoins, l'action a baissé.

L'analyste de Citi, Atif Malik, a donné une raison à cela : les préoccupations concernant des dépenses d'investissement plus élevées pour l'exercice 2027 et les inquiétudes quant aux marges brutes maximales ont probablement poussé les investisseurs à verrouiller leurs gains après la forte hausse de l'action avant les résultats. Il a pointé du doigt une marge brute projetée de 81 %, qui se situe au-dessus des 75 % de Nvidia.

L'unité Cloud Memory Business Unit de Micron a affiché un chiffre d'affaires de 7,749 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 5,284 milliards de dollars du T1-26 et aux 2,947 milliards de dollars du T2-25. La marge brute s'est établie à 74 %, en hausse par rapport à 66 % et 55 %. La marge opérationnelle a augmenté à 66 %, contre 55 % et 45 %.

L'unité Core Data Center Business Unit a signalé un chiffre d'affaires de 5,687 milliards de dollars, comparé aux 2,379 milliards de dollars du trimestre précédent et aux 1,830 milliard de dollars un an plus tôt. La marge brute s'est améliorée à 74 %, contre 51 % et 47 %. La marge opérationnelle a grimpé à 67 %, contre 37 % et 33 %.

L'unité Mobile and Client Business Unit a généré 7,711 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse par rapport aux 4,255 milliards de dollars du T1-26 et aux 2,236 milliards de dollars du T2-25. La marge brute a bondi à 79 %, contre 54 % et 15 %. La marge opérationnelle s'est établie à 76 %, en hausse par rapport à 47 % et 1 %.

L'unité Automotive and Embedded Business Unit a rapporté 2,708 milliards de dollars, comparé aux 1,720 milliard de dollars du trimestre précédent et aux 1,034 milliard de dollars un an plus tôt. La marge brute a augmenté à 68 %, contre 45 % et 21 %. La marge opérationnelle a augmenté à 62 %, contre 36 % et 6 %.

Pour le troisième trimestre fiscal 2026, Micron prévoit un chiffre d'affaires de 33,5 milliards de dollars, plus ou moins 750 millions de dollars, sur les bases GAAP et non-GAAP. L'entreprise prévoit une marge brute d'environ 81 % selon les deux mesures.

Les dépenses d'exploitation de Micron sont estimées à environ 1,60 milliard de dollars selon les normes GAAP et à 1,40 milliard de dollars selon les normes non-GAAP. Les bénéfices dilués par action devraient s'élever à 18,90 dollars, plus ou moins 0,40 dollar, selon les normes GAAP, et à 19,15 dollars, plus ou moins 0,40 dollar, selon les normes non-GAAP, selon le rapport de résultats.