US-Kreditrating-Abwertung durch Moody’s lässt Wall Street über die Staatsverschuldung besorgt sein

Moody’s hat am Freitag das Kreditrating der Vereinigten Staaten herabgestuft, und die Wall Street bereitet sich nun auf die Folgen vor. Die Abwertung zog Amerika eine Stufe von seinem Top-Rating herunter. Es war die endgültige Bestätigung, dass die Schulden der Bundesregierung in Höhe von 36 Billionen US-Dollar nicht mehr ignoriert werden können.

Die Abwertung erfolgte, während republikanische Gesetzgeber ein massives Steuer- und Ausgabenpaket im Kongress vorantrieben, was den bereits nervösen Anlegern gemischte Signale sendete, wohin die Reise geht.

Das als „Big Beautiful Bill“ bezeichnete Paket hat wichtige legislative Schritte noch nicht bestanden, und Anleger beobachten genau. Präsident Donald Trump, der nun wieder im Weißen Haus ist, hat zur Einigkeit um den Vorschlag aufgerufen.

Das hat jedoch die Nerven der Händler nicht wirklich beruhigt, insbesondere da das Gesetz weitere Billionen zur Staatsverschuldung hinzufügen könnte. Das von den Republikanern kontrollierte Repräsentantenhaus und Senat streiten noch über die endgültige Fassung, und es ist unklar, wie sie beabsichtigen, mehr Steuersenkungen mit echten Ausgabenkürzungen in Einklang zu bringen.

Anleger bezweifeln die fiskalische Disziplin des Kongresses

Carol Schleif, Chief Market Strategist bei BMO Private Wealth, warnte, dass die Abwertung Anleger dazu bringen könnte, vorsichtiger zu werden. Sie sagte beobachtet den Anleihemarkt, „was sich in Washington in diesem Jahr insbesondere abspielt.“

Schleif fügte hinzu, dass Anleihegläubiger bereit sind, Gesetzgeber unter Druck zu setzen, um sich an strengeres fiskalisches Verhalten zu halten, während der Kongress weiterhin verhandelt. Moody’s war die letzte der großen Rating-Agenturen, die den Stecker zog. Fitch stufte die USA 2023 herab, und S&P machte ihren Schritt bereits 2011.

Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Ratenstrategie bei TD Securities, sagte, die Abwertung werde wahrscheinlich keinen Massenverkauf erzwingen, da die meisten Investmentfonds ihre Regeln vor Jahren angepasst haben. Aber Goldberg sagte auch, die Abwertung würde „die Aufmerksamkeit des Marktes wieder auf das im Kongress debattierte Steuer- und Ausgabenpaket“ lenken.

Unterdessen schätzte das Committee for a Responsible Federal Budget, dass das Gesetz bis 2034 rund 3,3 Billionen US-Dollar zur Staatsverschuldung hinzufügen könnte. Wenn temporäre Maßnahmen im Gesetz verlängert werden, steigt diese Zahl auf 5,2 Billionen US-Dollar.

Moody wies auch darauf hin, dass mehrere Verwaltungen versäumt haben, Defizite zu reduzieren, und dass es nicht erwartet, dass aktuelle Vorschläge daran viel ändern. 

Schuldenlimit-Panik schleicht sich in die Anleiherenditen ein

Der US-Finanzminister Scott Bessent sagte, das Weiße Haus versuche, zu verhindern, dass die Renditen der 10-jährigen Anleihen explodieren. Die aktuelle Rendite liegt bei 4,44 %, was immer noch niedriger ist als vor Trumps Rückkehr ins Amt. Aber diese Zahl könnte sich schnell ändern.

Scott hat den Kongress auch davor gewarnt, die Schuldenobergrenze bis Mitte Juli anzuheben. Die USA haben ihre Kredithöchstgrenze bereits im Januar erreicht, und das Finanzministerium nutzt seitdem sogenannte „außergewöhnliche Maßnahmen“, um einen Staatsbankrott zu verhindern. Ohne eine Erhöhung könnte dem Land das Bargeld im August ausgehen – das sogenannte X-Datum.

Diese Angst zeigt sich bereits in den Anleihekursen. Die Renditen von Schatzanleihen mit Fälligkeit im August sind höher als die vor oder nach diesem Monat, was darauf hindeutet, dass Anleger besorgt über eine potenzielle Liquiditätsknappheit der Regierung sind. Sprecher Mike Johnson hat erklärt, dass das Repräsentantenhaus hofft, vor dem Memorial Day am 26. Mai über den Gesetzentwurf abzustimmen.

Weißes Haus lehnt Moody’s-Abstufung als politisch ab

Harrison Fields, stellvertretender Pressesprecher im Weißen Haus, wies die Abstufung zurück und sagte, die Kritiker lägen „falsch, genau wie sie es bezüglich der Auswirkungen von Trumps Zöllen taten.“ Fields behauptete, die Zölle hätten zu Rekordinvestitionen, starkem Wachstum bei den Arbeitsplätzen und keiner Inflation geführt. 

Steven Cheung, Kommunikationsdirektor der Verwaltung, ging noch weiter und nannte Mark Zandi, Ökonom bei Moody’s, einen politischen Gegner von Trump. Zandi arbeitet für Moody’s Analytics, einen separaten Teil des Unternehmens, und verweigerte eine Kommentarabgabe.

Einige Analysten glauben, dass der endgültige Gesetzentwurf nicht so schädlich sein könnte, wie es scheint. Barclays projiziert nun, dass das Defizit im nächsten Jahrzehnt unter dem Plan um 2 Billionen US-Dollar wachsen wird – eine kleinere Zahl als die erwartete Zunahme von 3,8 Billionen US-Dollar vor Trumps Rückkehr. Als Grund führen sie Einnahmen aus Zöllen und andere Kompensationen an.

Aber nicht alle sind sich einig. Michael Zezas, Stratege bei Morgan Stanley, schrieb in einer aktuellen Notiz, dass der Gesetzentwurf das Defizit kurzfristig erhöhen würde, ohne der Wirtschaft einen nennenswerten Schub zu geben.