Die Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit durch Moody's hat an der Wall Street Besorgnis über die Staatsverschuldung ausgelöst

Moody’s hat am Freitag die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft, und die Wall Street bereitet sich nun auf die Folgen vor. Durch die Herabstufung fiel Amerika um eine Stufe von seinem Top-Rating zurück. Es war die endgültige Bestätigung, dass die 36 Billionen Dollar Schulden der US-Regierung nicht länger ignoriert werden können.

Die Herabstufung erfolgte zu einem Zeitpunkt, als republikanische Abgeordnete im Kongress ein massives Steuer- und Ausgabengesetz vorantrieben und damit gemischte Signale an die Anleger aussendeten, die ohnehin schon nervös waren, wohin das alles führen würde.

Der Gesetzentwurf, der den Beinamen „Big Beautiful Bill“ trägt, hat wichtige Hürden im Gesetzgebungsverfahren noch nicht genommen, und Investoren beobachten die Entwicklung genau.dent Donald Trump, der nun wieder im Weißen Haus sitzt, hat zur Einigkeit bei der Umsetzung des Vorschlags aufgerufen.

Das hat die Nerven der Händler jedoch kaum beruhigt, insbesondere da das Gesetz die Staatsverschuldung um Billionen erhöhen könnte. Das von den Republikanern dominierte Repräsentantenhaus und der Senat streiten noch immer über die endgültige Fassung, und es ist unklar, wie sie weitere Steuersenkungen mit tatsächlichen Ausgabenkürzungen in Einklang bringen wollen.

Investoren stellen die Haushaltsdisziplin des Kongresses in Frage

Carol Schleif, Chefmarktstrategin bei BMO Private Wealth, warnte davor, dass die Herabstufung Anleger zu größerer Vorsicht veranlassen könnte. Sie sagte, der Anleihenmarkt beobachte „insbesondere die Entwicklungen in Washington in diesem Jahr“.

Schleif fügte hinzu, dass die Anleihegläubiger bereit seien, Druck auf die Abgeordneten auszuüben, damit diese sich an eine strengere Haushaltspolitik hielten, während der Kongress weiter verhandele. Moody’s war die letzte der großen Ratingagenturen, die die Kreditwürdigkeit der USA herabstufte. Fitch hatte die USA 2023 herabgestuft, und S&P hatte diesen Schritt bereits 2011 unternommen.

Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, erklärte, die Herabstufung werde voraussichtlich keine Massenverkäufe auslösen, da die meisten Investmentfonds ihre Anlagerichtlinien bereits vor Jahren angepasst hätten. Goldberg fügte jedoch hinzu, die Herabstufung werde die Aufmerksamkeit des Marktes erneut auf das im Kongress debattierte Steuer- und Ausgabengesetz lenken.

Das Komitee für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt schätzte unterdessen, dass das Gesetz die Staatsverschuldung bis 2034 um rund 3,3 Billionen Dollar erhöhen könnte. Sollten die im Gesetzentwurf enthaltenen befristeten Maßnahmen verlängert werden, steigt diese Zahl auf 5,2 Billionen Dollar.

Moody's wies außerdem darauf hin, dass es mehreren Regierungen nicht gelungen sei, defizu reduzieren, und dass man nicht erwarte, dass die aktuellen Vorschläge viel daran ändern würden. 

Panik wegen Schuldenobergrenzen schlägt sich in den Anleiherenditen nieder

US-Finanzminister Scott Bessent erklärte, das Weiße Haus bemühe sich, einen starken Anstieg der Renditen zehnjähriger Staatsanleihen zu verhindern. Die aktuelle Rendite liegt bei 4,44 Prozent und damit noch niedriger als vor Trumps Rückkehr ins Amt. Diese Zahl könne sich jedoch schnell ändern.

Scott hat den Kongress zudem gewarnt, dass die Schuldenobergrenze bis Mitte Juli angehoben werden müsse. Die USA haben ihre Kreditaufnahmegrenze bereits im Januar erreicht, und das Finanzministerium hat sogenannte „außergewöhnliche Maßnahmen“ ergriffen, um einen Staatsbankrott zu verhindern. Ohne eine Anhebung könnten dem Land bis August – dem sogenannten X-Datum – cash ausgehen.

Diese Befürchtung spiegelt sich bereits in den Anleihekursen wider. Die Renditen von Staatsanleihen mit Fälligkeit im August sind höher als die von Anleihen mit Fälligkeit davor oder danach, was darauf hindeutet, dass Anleger eine mögliche cash des Staates befürchten. Sprecher Mike Johnson erklärte, das Repräsentantenhaus hoffe, noch vor dem Memorial Day am 26. Mai über den Gesetzentwurf abstimmen zu können.

Das Weiße Haus weist die Herabstufung durch Moody's als politisch motiviert zurück

Harrison Fields, stellvertretender Pressesprecher des Weißen Hauses, wies die Herabstufung zurück und sagte, die Kritiker lägen „genauso falsch wie bei ihrer Kritik an den Auswirkungen von Trumps Zöllen“. Fields behauptete, die Zölle hätten zu Rekordinvestitionen,tronBeschäftigungswachstum und keiner Inflation geführt. 

Steven Cheung, Kommunikationsdirektor der Regierung, ging sogar noch weiter und bezeichnete den Moody’s-Ökonomen Mark Zandi als politischen Feind Trumps. Zandi arbeitet für Moody’s Analytics, eine separate Abteilung des Unternehmens, und lehnte eine Stellungnahme ab.

Einige Analysten glauben, dass die endgültigen Haushaltsgesetze möglicherweise nicht so schädlich ausfallen wie befürchtet. Barclays prognostiziert nun, dass das defiim Rahmen des Plans in den nächsten zehn Jahren um 2 Billionen US-Dollar steigen wird – ein geringerer Wert als die vor Trumps Rückkehr erwarteten 3,8 Billionen US-Dollar. Als Grund führen sie die Einnahmen aus Zöllen und anderen Ausgleichsmaßnahmen an.

Doch nicht alle sind dieser Meinung. Michael Zezas, Stratege bei Morgan Stanley, schrieb kürzlich in einer Analyse, dass das Gesetz kurzfristig das defierhöhen würde, ohne der Wirtschaft einen nennenswerten Aufschwung zu verleihen.