Снижение кредитного рейтинга США агентством Moody's вызвало беспокойство на Уолл-стрит по поводу государственного долга

В пятницу агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США, и Уолл-стрит теперь готовится к последствиям. Понижение рейтинга отбросило Америку на одну ступень ниже ее высшего рейтинга. Это стало окончательным подтверждением того, что государственный долг в размере 36 триллионов долларов теперь невозможно игнорировать.

Снижение рейтинга произошло на фоне того, как республиканские законодатели продвигали в Конгрессе масштабный законопроект о налогах и расходах, посылая противоречивые сигналы инвесторам, и без того обеспокоенным тем, куда все это ведет.

Законопроект, получивший прозвище «Большой красивый законопроект», еще не прошел ключевые законодательные этапы, и инвесторы внимательно следят за ним.dent Дональд Трамп, вернувшийся в Белый дом, призвал к единству вокруг этого предложения.

Но это мало что сделало для успокоения нервов трейдеров, особенно учитывая, что законопроект может добавить еще триллионы к государственному долгу. Палата представителей и Сенат, контролируемые республиканцами, все еще спорят по поводу его окончательной версии, и неясно, как они планируют сбалансировать дальнейшее снижение налогов с реальным сокращением расходов.

Инвесторы ставят под сомнение финансовую дисциплину Конгресса

Кэрол Шлейф, главный рыночный стратег BMO Private Wealth, предупредила, что понижение рейтинга может подтолкнуть инвесторов к большей осторожности. Она сказала, что рынок облигаций внимательно следит за «тем, что происходит в Вашингтоне в этом году, в частности».

Шлейф добавил, что по мере продолжения переговоров в Конгрессе держатели облигаций готовы оказывать давление на законодателей, чтобы те придерживались более жесткой фискальной политики. Moody's стало последним из крупных рейтинговых агентств, которое прекратило свою деятельность. Fitch понизило рейтинг США в 2023 году, а S&P сделало свой шаг еще в 2011 году.

Геннадий Голдберг, руководитель отдела стратегии процентных ставок в США в TD Securities, заявил, что понижение рейтинга, вероятно, не приведет к массовой распродаже, поскольку большинство инвестиционных фондов скорректировали свои правила несколько лет назад. Но Голдберг также отметил, что понижение рейтинга «переключит внимание рынка» на законопроект о налогах и бюджетных расходах, обсуждаемый в Конгрессе.

Между тем, Комитет за ответственный федеральный бюджет подсчитал, что этот законопроект может увеличить государственный долг примерно на 3,3 триллиона долларов к 2034 году. Если временные положения законопроекта будут продлены, эта цифра вырастет до 5,2 триллиона долларов.

Агентство Moody's также отметило, что нескольким администрациям не удалось сократить defiбюджета, и что оно не ожидает, что нынешние предложения существенно изменят эту ситуацию. 

Паника из-за ограничений по государственному долгу сказывается на доходности облигаций

Министр финансов Скотт Бессент заявил, что Белый дом пытается предотвратить резкий рост доходности 10-летних облигаций. Текущая доходность составляет 4,44%, что все еще ниже, чем было до возвращения Трампа на пост президента. Но эта цифра может быстро измениться.

Скотт также предупредил Конгресс о необходимости повышения потолка государственного долга к середине июля. США достигли лимита заимствований еще в январе, и Министерство финансов использует так называемые «чрезвычайные меры», чтобы предотвратить дефолт правительства. Без повышения потолка страна может остаться без cash к августу — так называемой «дате X».

Эти опасения уже отражаются на ценах на облигации. Доходность казначейских векселей со сроком погашения в августе выше, чем у векселей с датами погашения до или после этого срока, что свидетельствует об опасениях инвесторов по поводу потенциального дефицита cash у правительства. Спикер Майк Джонсон заявил, что Палата представителей надеется проголосовать по законопроекту до Дня памяти 26 мая.

Белый дом отвергает понижение рейтинга агентством Moody's как политически мотивированное

Харрисон Филдс, главный заместитель пресс-секретаря Белого дома, отверг понижение рейтинга и заявил, что критики «ошибаются, как и в отношении влияния тарифов Трампа». Филдс утверждал, что тарифы привели к рекордным инвестициям,tronросту занятости и отсутствию инфляции. 

Стивен Ченг, директор по связям с общественностью администрации, пошел еще дальше, назвав экономиста Moody's Марка Занди политическим врагом Трампа. Занди работает в Moody's Analytics, отдельном подразделении компании, и отказался от комментариев.

Некоторые аналитики считают, что окончательный вариант законопроекта может оказаться не таким уж и разрушительным, как кажется. По прогнозам Barclays, defiбюджета вырастет на 2 триллиона долларов в течение следующих десяти лет в рамках этого плана — это меньше, чем ожидаемое увеличение на 3,8 триллиона долларов до возвращения Трампа к власти. В качестве причины они указывают на доходы от таможенных пошлин и других компенсационных мер.

Но не все с этим согласны. Майкл Зезас, стратег Morgan Stanley, в недавней аналитической записке написал, что законопроект увеличит defiв краткосрочной перспективе, не оказав существенного влияния на экономику.