Venerdì Moody ha declassato il rating del credito degli Stati Uniti e Wall Street ora si sta preparando per le ricadute. Il downgrade ha trascinato l'America giù da un livello dalla sua valutazione di alto livello. È stata la conferma finale che il debito di $ 36 trilioni di dollari del governo federale è ora impossibile da ignorare.
Il downgrade è arrivato quando i legislatori repubblicani hanno spinto in avanti un enorme disegno di legge fiscale e spento al Congresso, inviando segnali contrastanti agli investitori già nervosi su dove tutto ciò sta andando.
Il disegno di legge, soprannominato "Big Beautiful Bill", non ha eliminato i gradini legislativi chiave e gli investitori stanno guardando da vicino. Ildent Donald Trump, ora alla Casa Bianca, ha chiesto unità attorno alla proposta.
Ma ciò non ha fatto molto per calmare i nervi dei trader, soprattutto perché il disegno di legge potrebbe aggiungere trilioni di più al debito nazionale. La Camera e il Senato controllati dai repubblicani stanno ancora combattendo per la sua versione finale, e non è chiaro come intendono bilanciare più tagli fiscali con eventuali tagli reali alle spese.
Gli investitori interrogano la disciplina fiscale del Congresso
Carol Schleif, capo stratega del mercato di BMO Private Wealth, ha avvertito che il downgrade potrebbe spingere gli investitori a diventare più cauti. Ha detto che il mercato obbligazionario sta guardando "ciò che traspare a Washington quest'anno in particolare".
Schleif ha aggiunto che mentre il Congresso continua a negoziare, gli obbligazionisti sono pronti a fare pressione sui legislatori per attenersi a un comportamento fiscale più severo. Moody è diventato l'ultimo delle principali agenzie di valutazione a staccare la spina. Fitch ha declassato gli Stati Uniti nel 2023 e S&P ha fatto la loro mossa nel 2011.
Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia delle tariffe degli Stati Uniti presso TD Securities, ha affermato che il downgrade probabilmente non costringerà la vendita di massa poiché la maggior parte dei fondi di investimento ha adeguato alle loro regole anni fa. Ma Goldberg ha anche affermato che il downgrade "rifocalirà l'attenzione del mercato" sulla fattura fiscale e spesa che venga discussa al Congresso.
Nel frattempo, il comitato per un budget federale responsabile ha stimato che il conto potrebbe aggiungere circa 3,3 trilioni di dollari al debito nazionale entro il 2034. Se le politiche temporanee nel conto sono estese, quel numero salta a $ 5,2 trilioni.
Moody ha anche sottolineato che diverse amministrazioni non sono riuscite a ridurre defie che non si aspetta che le proposte attuali facciano molto per cambiarlo.
Il limite del debito si insinua nei rendimenti obbligazionari
Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha affermato che la Casa Bianca sta cercando di mantenere i rendimenti di 10 anni dallo Spiking. Il rendimento attuale è del 4,44%, che è ancora inferiore a quello prima che Trump tornasse in carica. Ma quel numero potrebbe cambiare rapidamente.
Scott ha anche avvertito il Congresso che hanno bisogno di aumentare il tetto del debito a metà luglio. Gli Stati Uniti hanno raggiunto il suo limite di prestito a gennaio e il tesoro ha usato quelle che chiama "misure straordinarie" per impedire al governo di inadempienza. Senza un aumento, il paese potrebbe finire in cash entro agosto: la cosiddetta X-Date.
Quella paura si sta già presentando nei prezzi delle obbligazioni. I rendimenti delle bollette del Tesoro previste in agosto sono superiori a quelli dovuti prima o dopo, segnalando che gli investitori sono preoccupati per un potenziale cash del governo. Il relatore Mike Johnson ha detto che la Camera spera di votare sul disegno di legge prima del Memorial Day il 26 maggio.
La Casa Bianca rifiuta il downgrade di Moody come politico
Harrison Fields, vice segretario stampa principale alla Casa Bianca, ha respinto il downgrade e ha detto che i critici sono "sbagliati, proprio come erano sull'impatto delle tariffe di Trump". Fields ha affermato che le tariffe hanno portato a record investimenti,trondel lavoro e nessuna inflazione.
Steven Cheung, direttore delle comunicazioni per l'amministrazione, andò ancora oltre, definendo l'economista di Moody Mark Zandi un nemico politico di Trump. Zandi lavora per Moody's Analytics, una parte separata dell'azienda, e ha rifiutato di commentare.
Alcuni analisti ritengono che il conto finale potrebbe non essere così dannoso come sembra. Barclays ora prevede che la cit deficrescerà di $ 2 trilioni nei prossimi dieci anni sotto il piano - un numero inferiore rispetto all'aumento di $ 3,8 trilioni previsto prima che Trump tornasse. Stanno indicando le entrate da tariffe e altri offset come motivo.
Ma non tutti sono d'accordo. Michael Zezas, uno stratega di Morgan Stanley, ha scritto in una recente nota che il disegno di legge avrebbe aumentato il defiCIT nel breve termine senza dare un'ottima spinta all'economia.
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