Il downgrade del credito USA da parte di Moody's tiene Wall Street in allerta per il debito nazionale

Moody's ha abbassato la rating creditizio degli Stati Uniti venerdì, e Wall Street si sta ora preparando alle conseguenze. Il downgrade ha abbassato l'America di un gradino dal suo rating di prima fascia. È stata la conferma finale che il debito del governo federale di $36 trilioni non può più essere ignorato.

Il downgrade è arrivato mentre i legislatori repubblicani spingevano avanti un enorme disegno di legge su tasse e spese al Congresso, inviando segnali misti agli investitori già nervosi su dove stia andando tutto questo.

Il disegno di legge, soprannominato "Big Beautiful Bill", non ha ancora superato i passaggi legislativi chiave, e gli investitori stanno osservando attentamente. Il presidente Donald Trump, ora di nuovo alla Casa Bianca, ha chiesto unità attorno alla proposta.

Ma questo non ha fatto molto per calmare i nervi dei trader, specialmente poiché il disegno di legge potrebbe aggiungere altri trilioni al debito nazionale. La Camera e il Senato controllati dai repubblicani stanno ancora litigando sulla sua versione finale, e non è chiaro come intendano bilanciare ulteriori tagli alle tasse con eventuali reali tagli alla spesa.

Gli investitori mettono in discussione la disciplina fiscale del Congresso

Carol Schleif, chief market strategist di BMO Private Wealth, ha avvertito che il downgrade potrebbe spingere gli investitori a diventare più cauti. Lei ha il mercato obbligazionario sta osservando "ciò che accadrà a Washington quest'anno in particolare."

Schleif ha aggiunto che mentre il Congresso continua a negoziare, i bondholder sono pronti a fare pressione sui legislatori affinché si attengano a un comportamento fiscale più rigoroso. Moody's è stata l'ultima delle principali agenzie di rating a tirare la spina. Fitch ha abbassato il rating degli USA nel 2023, e S&P ha fatto la sua mossa già nel 2011.

Gennadiy Goldberg, capo della strategia sui tassi USA di TD Securities, ha detto che il downgrade probabilmente non costringerà a vendite di massa poiché la maggior parte dei fondi di investimento ha adattato le proprie regole anni fa. Ma Goldberg ha anche detto che il downgrade "riporterà l'attenzione del mercato" sul disegno di legge su tasse e spese che è in discussione al Congresso.

Nel frattempo, il Committee for a Responsible Federal Budget ha stimato che il disegno di legge potrebbe aggiungere circa $3,3 trilioni al debito nazionale entro il 2034. Se le politiche temporanee nel disegno di legge vengono estese, questo numero sale a $5,2 trilioni.

Moody's ha anche sottolineato che amministrazioni multiple non sono riuscite a ridurre i deficit e che non si aspetta che le proposte attuali facciano molto per cambiare questa situazione. 

Il panico sul limite del debito si insinua nei rendimenti obbligazionari

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha detto che la Casa Bianca sta cercando di impedire che i rendimenti a 10 anni schizzino alle stelle. Il rendimento attuale è del 4,44%, che è ancora inferiore a quello prima del ritorno di Trump alla Casa Bianca. Ma quel numero potrebbe cambiare rapidamente.

Scott ha anche avvertito il Congresso che devono aumentare il limite del debito entro metà luglio. Gli USA hanno raggiunto il loro limite di borrowing a gennaio, e il Tesoro ha utilizzato ciò che chiama "misure straordinarie" per impedire il default del governo. Senza un aumento, il paese potrebbe rimanere senza cassa entro agosto — la cosiddetta X-date.

Questa paura si sta già manifestando nei prezzi delle obbligazioni. I rendimenti sui Treasury bill che scadono ad agosto sono più alti di quelli che scadono prima o dopo, segnalando che gli investitori sono preoccupati per un potenziale crunch di cassa del governo. Il Speaker Mike Johnson ha detto che la Camera spera di votare il disegno di legge prima del Memorial Day il 26 maggio.

La Casa Bianca respinge il downgrade di Moody's come politico

Harrison Fields, vicesegretario stampa principale alla Casa Bianca, ha liquidato il downgrade e ha detto che i critici sono "sbagliati, proprio come lo erano riguardo all'impatto dei dazi di Trump." Fields ha affermato che i dazi hanno portato a investimenti record, una forte crescita occupazionale e nessuna inflazione. 

Steven Cheung, direttore delle comunicazioni dell'amministrazione, è andato anche oltre, definendo l'economista di Moody's Mark Zandi un nemico politico di Trump. Zandi lavora per Moody's Analytics, una parte separata dell'azienda, e ha rifiutato di commentare.

Alcuni analisti credono che il disegno di legge finale potrebbe non essere così dannoso come sembra. Barclays ora proietta che il deficit crescerà di $2 trilioni nei prossimi dieci anni sotto il piano — un numero inferiore ai $3,8 trilioni di aumento previsti prima del ritorno di Trump. Stanno puntando sulle entrate dai dazi e altri compensi come ragione.

Ma non tutti sono d'accordo. Michael Zezas, un strategist di Morgan Stanley, ha scritto in una nota recente che il disegno di legge aumenterebbe il deficit a breve termine senza dare all'economia un grande impulso.