Venerdì Moody's ha declassato il rating creditizio degli Stati Uniti e Wall Street si sta preparando alle conseguenze. Il declassamento ha fatto scendere l'America di un gradino rispetto al suo rating massimo. È stata la conferma definitiva che il debito di 36.000 miliardi di dollari del governo federale è ormai impossibile da ignorare.
Il declassamento è avvenuto mentre i legislatori repubblicani hanno presentato al Congresso un massiccio disegno di legge su tasse e spese, inviando segnali contrastanti agli investitori già preoccupati per la direzione che sta prendendo la situazione.
Il disegno di legge, soprannominato "Big Beautiful Bill", non ha ancora superato i passaggi legislativi chiave e gli investitori lo stanno osservando attentamente. Ildent Donald Trump, ora tornato alla Casa Bianca, ha chiesto unità attorno alla proposta.
Ma questo non ha fatto molto per calmare i nervi degli operatori, soprattutto perché il disegno di legge potrebbe aggiungere altri trilioni di dollari al debito nazionale. La Camera e il Senato, controllati dai repubblicani, stanno ancora discutendo sulla sua versione finale, e non è chiaro come intendano bilanciare ulteriori tagli fiscali con reali tagli alla spesa.
Gli investitori mettono in discussione la disciplina fiscale del Congresso
Carol Schleif, responsabile delle strategie di mercato di BMO Private Wealth, ha avvertito che il declassamento potrebbe spingere gli investitori a essere più cauti. Ha affermato che il mercato obbligazionario sta osservando "ciò che accadrà a Washington in particolare quest'anno".
Schleif ha aggiunto che, mentre il Congresso continua a negoziare, gli obbligazionisti sono pronti a fare pressione sui legislatori affinché aderiscano a una politica fiscale più restrittiva. Moody's è stata l'ultima delle principali agenzie di rating a staccare la spina. Fitch ha declassato gli Stati Uniti nel 2023 e S&P ha fatto la sua mossa già nel 2011.
Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia sui tassi statunitensi di TD Securities, ha affermato che il declassamento probabilmente non imporrà vendite di massa, poiché la maggior parte dei fondi di investimento ha modificato le proprie regole anni fa. Goldberg ha anche affermato che il declassamento "riporterà l'attenzione del mercato" sul disegno di legge su tasse e spesa pubblica in discussione al Congresso.
Nel frattempo, il Comitato per un bilancio federale responsabile ha stimato che il disegno di legge potrebbe aggiungere circa 3,3 trilioni di dollari al debito nazionale entro il 2034. Se le politiche temporanee previste dal disegno di legge venissero prorogate, tale cifra salirebbe a 5,2 trilioni di dollari.
Moody's ha inoltre sottolineato che numerose amministrazioni non sono riuscite a ridurre defie che non si aspetta che le attuali proposte possano fare molto per cambiare la situazione.
Il panico per il limite del debito si insinua nei rendimenti obbligazionari
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha affermato che la Casa Bianca sta cercando di impedire che i rendimenti decennali salgano vertiginosamente. Il rendimento attuale è del 4,44%, comunque inferiore a quello registrato prima del ritorno di Trump. Ma questo dato potrebbe cambiare rapidamente.
Scott ha anche avvertito il Congresso della necessità di aumentare il tetto del debito entro metà luglio. Gli Stati Uniti hanno raggiunto il limite massimo di indebitamento a gennaio e il Tesoro ha utilizzato quelle che definisce "misure straordinarie" per evitare il default del governo. Senza un aumento, il Paese potrebbe rimanere senza cash entro agosto, la cosiddetta "data X".
Questa paura si sta già riflettendo sui prezzi delle obbligazioni. I rendimenti dei buoni del Tesoro in scadenza ad agosto sono più alti di quelli in scadenza prima o dopo, a indicare che gli investitori sono preoccupati per una potenziale crisi cash del governo. Il Presidente della Camera Mike Johnson ha affermato che la Camera spera di votare il disegno di legge prima del Memorial Day, il 26 maggio.
La Casa Bianca respinge il declassamento di Moody's come politico
Harrison Fields, vice segretario stampa della Casa Bianca, ha respinto il declassamento e ha affermato che i critici "si sbagliano, proprio come si sbagliavano sull'impatto dei dazi di Trump". Fields ha affermato che i dazi hanno portato a investimenti record, a unatroncrescita dell'occupazione e a nessuna inflazione.
Steven Cheung, direttore delle comunicazioni dell'amministrazione, si è spinto oltre, definendo l'economista di Moody's Mark Zandi un nemico politico di Trump. Zandi lavora per Moody's Analytics, una divisione separata dell'azienda, e ha rifiutato di rilasciare dichiarazioni.
Alcuni analisti ritengono che il disegno di legge definitivo potrebbe non essere così dannoso come sembra. Barclays ora prevede che il defiaumenterà di 2.000 miliardi di dollari nei prossimi dieci anni, secondo il piano, una cifra inferiore ai 3.800 miliardi di dollari previsti prima del ritorno di Trump. Indicano come causa le entrate derivanti da dazi e altre compensazioni.
Ma non tutti sono d'accordo. Michael Zezas, stratega di Morgan Stanley, ha scritto in una nota recente che il disegno di legge aumenterebbe il definel breve termine senza dare un grande impulso all'economia.
