La rebaja de la calificación crediticia de EE. UU. por parte de Moody's mantiene a Wall Street en vilo por la deuda nacional

Moody's rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos el viernes, y Wall Street se prepara para las consecuencias. La rebaja arrastró a Estados Unidos un escalón por debajo de su calificación máxima. Fue la confirmación definitiva de que la deuda de 36 billones de dólares del gobierno federal ya es imposible de ignorar.

La rebaja se produjo mientras los legisladores republicanos impulsaban un proyecto de ley masivo de impuestos y gastos en el Congreso, enviando señales contradictorias a los inversores que ya estaban nerviosos acerca de hacia dónde se dirige todo esto.

El proyecto de ley, conocido como el "Gran Proyecto de Ley Hermoso", no ha superado los pasos legislativos clave, y los inversores lo observan de cerca. Eldent Donald Trump, ahora de regreso en la Casa Blanca, ha hecho un llamado a la unidad en torno a la propuesta.

Pero esto no ha calmado mucho a los operadores, sobre todo porque el proyecto de ley podría añadir billones de dólares más a la deuda nacional. La Cámara de Representantes y el Senado, controlados por los republicanos, aún discuten sobre su versión final, y no está claro cómo planean equilibrar más recortes de impuestos con recortes reales del gasto.

Los inversores cuestionan la disciplina fiscal del Congreso

Carol Schleif, estratega jefe de mercado de BMO Private Wealth, advirtió que la rebaja de la calificación crediticia podría llevar a los inversores a ser más cautelosos. Añadió que el mercado de bonos está muy atento a "lo que ocurra en Washington este año en particular".

Schleif añadió que, mientras el Congreso continúa negociando, los tenedores de bonos están dispuestos a presionar a los legisladores para que se adhieran a un comportamiento fiscal más estricto. Moody's fue la última de las principales agencias de calificación en retirarse. Fitch rebajó la calificación de Estados Unidos en 2023, y S&P tomó la iniciativa en 2011.

Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en TD Securities, afirmó que la rebaja probablemente no provocará ventas masivas, ya que la mayoría de los fondos de inversión ajustaron sus normas hace años. Sin embargo, Goldberg también afirmó que la rebaja "reorientaría la atención del mercado" hacia el proyecto de ley de impuestos y gastos que se debate en el Congreso.

Mientras tanto, el Comité para un Presupuesto Federal Responsable estimó que el proyecto de ley podría añadir alrededor de 3,3 billones de dólares a la deuda nacional para 2034. Si se extienden las políticas temporales del proyecto de ley, esa cifra aumenta a 5,2 billones de dólares.

Moody's también señaló que varias administraciones no han logrado reducir defiy que no espera que las propuestas actuales hagan mucho para cambiar eso. 

El pánico por el límite de la deuda se infiltra en los rendimientos de los bonos

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que la Casa Blanca está intentando evitar que los rendimientos de los bonos a 10 años se disparen. El rendimiento actual es del 4,44 %, que sigue siendo inferior al que tenía antes de que Trump volviera al cargo. Sin embargo, esa cifra podría cambiar rápidamente.

Scott también advirtió al Congreso que necesita elevar el techo de la deuda para mediados de julio. Estados Unidos alcanzó su límite de endeudamiento en enero, y el Tesoro ha estado utilizando lo que denomina "medidas extraordinarias" para evitar que el gobierno incurra en impago. Sin un aumento, el país podría quedarse sin cash para agosto, la llamada fecha límite.

Ese temor ya se refleja en los precios de los bonos. Los rendimientos de las letras del Tesoro con vencimiento en agosto son más altos que los de las que vencen antes o después, lo que indica que los inversores están preocupados por una posible escasez cash del gobierno. El presidente de la Cámara, Mike Johnson, ha declarado que la Cámara espera votar el proyecto de ley antes del Día de los Caídos, el 26 de mayo.

La Casa Blanca rechaza la rebaja de calificación de Moody's por considerarla política

Harrison Fields, subsecretario de prensa principal de la Casa Blanca, desestimó la rebaja y afirmó que los críticos están "equivocados, al igual que lo estaban sobre el impacto de los aranceles de Trump". Fields afirmó que los aranceles generaron inversiones récord, untroncrecimiento del empleo y cero inflación. 

Steven Cheung, director de comunicaciones de la administración, fue aún más lejos, calificando al economista de Moody's, Mark Zandi, de enemigo político de Trump. Zandi trabaja para Moody's Analytics, una división independiente de la empresa, y declinó hacer comentarios.

Algunos analistas creen que el proyecto de ley final podría no ser tan perjudicial como parece. Barclays ahora proyecta que el defiaumentará en 2 billones de dólares durante los próximos diez años bajo el plan, una cifra menor que el aumento de 3,8 billones de dólares previsto antes del regreso de Trump. Alegan los ingresos por aranceles y otras compensaciones como la razón.

Pero no todos están de acuerdo. Michael Zezas, estratega de Morgan Stanley, escribió en una nota reciente que el proyecto de ley aumentaría el defia corto plazo sin impulsar significativamente la economía.