خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني للولايات المتحدة يوم الجمعة، ويستعد وول ستريت الآن لتداعيات ذلك. وقد أدى هذا التخفيض إلى تراجع تصنيف أمريكا درجة واحدة عن أعلى تصنيف ائتماني. وكان هذا بمثابة تأكيد نهائي على أن ديون الحكومة الفيدرالية البالغة 36 تريليون دولار باتت تشكل عبئاً لا يمكن تجاهله.
وجاء هذا التخفيض في التصنيف الائتماني في الوقت الذي دفع فيه المشرعون الجمهوريون مشروع قانون ضخم يتعلق بالضرائب والإنفاق في الكونغرس، مما أرسل إشارات متضاربة إلى المستثمرين الذين يشعرون بالقلق بالفعل بشأن وجهة كل هذا.
لم يجتاز مشروع القانون، الملقب بـ"القانون الكبير الجميل"، المراحل التشريعية الرئيسية، ويراقبه المستثمرون عن كثب. وقد دعاdent دونالد ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض، إلى توحيد الصفوف حول هذا المقترح.
لكن ذلك لم يُسهم كثيرًا في تهدئة مخاوف المتداولين، لا سيما وأن مشروع القانون قد يُضيف تريليونات أخرى إلى الدين الوطني. ولا يزال مجلس النواب ومجلس الشيوخ، اللذان يُسيطر عليهما الجمهوريون، يتنازعان حول صيغته النهائية، وليس من الواضح كيف يُخططان لتحقيق التوازن بين المزيد من التخفيضات الضريبية وأي تخفيضات حقيقية في الإنفاق.
يشكك المستثمرون في الانضباط المالي للكونغرس
حذرت كارول شليف، كبيرة استراتيجيي السوق في شركة بي إم أو لإدارة الثروات الخاصة، من أن خفض التصنيف الائتماني قد يدفع المستثمرين إلى توخي المزيد من الحذر. وقالت إن سوق السندات يراقب "ما سيحدث في واشنطن هذا العام على وجه الخصوص".
وأضاف شليف أنه مع استمرار الكونغرس في المفاوضات، فإن حاملي السندات مستعدون للضغط على المشرعين للالتزام بسلوك مالي أكثر صرامة. وكانت وكالة موديز آخر وكالات التصنيف الائتماني الكبرى التي أوقفت دعمها. وخفضت وكالة فيتش تصنيف الولايات المتحدة في عام 2023، بينما اتخذت وكالة ستاندرد آند بورز إجراءها في عام 2011.
قال غينادي غولدبيرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة TD Securities، إن خفض التصنيف الائتماني لن يؤدي على الأرجح إلى عمليات بيع جماعية، نظراً لأن معظم صناديق الاستثمار عدّلت قواعدها منذ سنوات. لكن غولدبيرغ أشار أيضاً إلى أن خفض التصنيف سيُعيد تركيز انتباه السوق على مشروع قانون الضرائب والإنفاق الذي يُناقش في الكونغرس.
في غضون ذلك، قدرت لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة أن مشروع القانون يمكن أن يضيف حوالي 3.3 تريليون دولار إلى الدين الوطني بحلول عام 2034. وإذا تم تمديد السياسات المؤقتة الواردة في مشروع القانون، فإن هذا الرقم سيقفز إلى 5.2 تريليون دولار.
وأشارت وكالة موديز أيضاً إلى أن إدارات متعددة فشلت في خفض defi، وأنها لا تتوقع أن تفعل المقترحات الحالية الكثير لتغيير ذلك.
ذعرٌ بشأن حدود الدين يتسلل إلى عوائد السندات
قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إن البيت الأبيض يسعى لمنع ارتفاع عوائد السندات لأجل عشر سنوات. ويبلغ العائد الحالي 4.44%، وهو ما يزال أقل مما كان عليه قبل عودة ترامب إلى منصبه. لكن هذا الرقم قد يتغير بسرعة.
حذّر سكوت الكونغرس أيضاً من ضرورة رفع سقف الدين بحلول منتصف يوليو/تموز. وقد بلغت الولايات المتحدة الحد الأقصى للاقتراض في يناير/كانون الثاني، وتستخدم وزارة الخزانة ما تسميه "إجراءات استثنائية" لمنع الحكومة من التخلف عن السداد. وبدون زيادة في سقف الدين، قد ينفد cash في البلاد بحلول أغسطس/آب، وهو ما يُعرف بـ"تاريخ الانهيار".
بدأ هذا الخوف يظهر بالفعل في أسعار السندات. فعوائد سندات الخزانة المستحقة في أغسطس أعلى من تلك المستحقة قبل أو بعد ذلك، مما يشير إلى قلق المستثمرين من احتمال حدوث أزمة cash حكومية. وقد صرّح رئيس مجلس النواب، مايك جونسون، بأن المجلس يأمل في التصويت على مشروع القانون قبل يوم الذكرى في 26 مايو.
البيت الأبيض يرفض قرار وكالة موديز بتخفيض التصنيف الائتماني باعتباره ذا دوافع سياسية
رفض هاريسون فيلدز، نائب السكرتير الصحفي الرئيسي في البيت الأبيض، خفض التصنيف الائتماني، وقال إن المنتقدين "مخطئون، تمامًا كما كانوا مخطئين بشأن تأثير تعريفات ترامب الجمركية". وادعى فيلدز أن التعريفات الجمركية أدت إلى استثمارات قياسية، ونموtronفي الوظائف، وانعدام التضخم.
ذهب ستيفن تشيونغ، مدير الاتصالات في الإدارة، إلى أبعد من ذلك، واصفاً الخبير الاقتصادي مارك زاندي من وكالة موديز بأنه عدو سياسي لترامب. يعمل زاندي لدى موديز أناليتكس، وهي قسم منفصل من الشركة، وقد رفض التعليق.
يعتقد بعض المحللين أن مشروع القانون النهائي قد لا يكون ضارًا كما يبدو. ويتوقع بنك باركليز الآن أن يرتفع defiبمقدار تريليوني دولار على مدى السنوات العشر المقبلة بموجب الخطة، وهو رقم أقل من الزيادة المتوقعة البالغة 3.8 تريليون دولار قبل عودة ترامب. ويعزون ذلك إلى عائدات الرسوم الجمركية وغيرها من التعويضات.
لكن ليس الجميع متفقين. فقد كتب مايكل زيزاس، وهو استراتيجي في مورغان ستانلي، في مذكرة حديثة أن مشروع القانون سيزيد defiعلى المدى القريب دون أن يعطي الاقتصاد دفعة كبيرة.
