تخفيض التصنيف الائتماني الأمريكي من قبل Moody's يضع وول ستريت على حافة التوتر بشأن الدين الوطني

قامت Moody's بخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة يوم الجمعة، وول ستريت الآن تستعد للعواقب. سحب التخفيض أمريكا خطوة واحدة من تصنيفها الأعلى. كان هذا التأكيد النهائي على أن دين الحكومة الفيدرالية البالغ 36 تريليون دولار أصبح الآن مستحيلاً تجاهله.

جاء التراجع في التصنيف بينما دفع المشرعون الجمهوريون إلى الأمام مشروع قانون ضريبي وإنفاق ضخم في الكونغرس، مما أرسل إشارات متضاربة للمستثمرين الذين كانوا بالفعل قلقين بشأن الاتجاه الذي تسير فيه الأمور.

لم يمر مشروع القانون، الملقب بـ "الضخمة الجميلة"، عبر مراحل تشريعية رئيسية، ويراقبه المستثمرون عن كثب. دعا الرئيس دونالد ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض الآن، إلى الوحدة حول هذا المقترح.

لكن ذلك لم يفعل الكثير لطمأنة تجار، خاصة وأن المشروع قد يضيف تريليونات أخرى إلى الدين الوطني. لا يزال مجلس النواب والمجلس اللذان يسيطر عليهما الجمهوريون يتصارعان حول النسخة النهائية من القانون، ولا يزال من غير الواضح كيف يخططون لموازنة المزيد من خفض الضرائب مع أي خفض حقيقي في الإنفاق.

المستثمرون يشككون في الانضباط المالي للكونغرس

حذرت كارول شلايف، كبيرة استراتيجيي السوق في BMO Private Wealth، من أن التراجع قد يدفع المستثمرين إلى أن يصبحوا أكثر حذراً. هي قالت تشير إلى أن سوق السندات يراقب "ما يحدث في واشنطن هذا العام على وجه الخصوص".

وأضافت شلايف أنه بينما يستمر الكونغرس في المفاوضات، فإن حاملو السندات مستعدون للضغط على المشرعين للالتزام بسلوك مالي أكثر صرامة. أصبحت Moody's آخر وكالات التصنيف الكبرى التي سحبت دعمها. كانت Fitch قد خفضت تصنيف الولايات المتحدة في عام 2023، وقامت S&P بخطوتها منذ عام 2011.

قال جينادي غولدبرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في TD Securities، إن التراجع على الأرجح لن يجبر على بيع جماعي لأن معظم صناديق الاستثمار عدلت قواعد سنوات مضت. لكن غولدبرغ قال أيضاً إن التراجع سيعيد "تركيز انتباه السوق" على مشروع قانون الضرائب والإنفاق الذي يتم مناقشته في الكونغرس.

في غضون ذلك، قدرت لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة أن المشروع قد يضيف حوالي 3.3 تريليون دولار إلى الدين الوطني بحلول عام 2034. إذا تم تمديد السياسات المؤقتة في المشروع، يرتفع هذا الرقم إلى 5.2 تريليون دولار.

أشارت Moody's أيضاً إلى أن إدارات متعددة فشلت في تقليل العجز، ولا تتوقع أن تقوم المقترحات الحالية بالكثير لتغيير ذلك. 

ذعر حد الدين يتسلل إلى عوائد السندات

قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إن البيت الأبيض يحاول منع ارتفاع عوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات. العائد الحالي هو 4.44%، وهو لا يزال أقل مما كان عليه قبل عودة ترامب إلى السلطة. لكن هذا الرقم قد يتغير بسرعة.

حذر سكوت أيضاً الكونغرس من أنهم بحاجة إلى رفع حد الدين بحلول منتصف يوليو. وصلت الولايات المتحدة إلى حد اقتراضها في يناير، وتستخدم الخزانة ما تسميه "تدابير استثنائية" لمنع الحكومة عن التخلف عن السداد. بدون زيادة، قد تنفد البلاد من النقد بحلول أغسطس - التاريخ المسمى X-date.

هذا الخوف يظهر بالفعل في أسعار السندات. العوائد على سندات الخزانة المستحقة في أغسطس أعلى من تلك المستحقة قبل أو بعد ذلك، مما يشير إلى أن المستثمرين قلقون من ضيق محتمل في النقد الحكومي. قال المتحدث مايك جونسون إن مجلس النواب يأمل في التصويت على المشروع قبل يوم الذكرى في 26 مايو.

البيت الأبيض يرفض التراجع في تصنيف Moody's كعملية سياسية

رفض هاريسون فيلدز، نائب المتحدث الرئيسي باسم البيت الأبيض، التراجع وقال إن النقاد "خطأ، تماماً كما كانوا بشأن تأثير تعريفات ترامب". زعم فيلدز أن التعريفات أدت إلى استثمارات قياسية، ونمو قوي في الوظائف، وعدم وجود تضخم. 

ذهب ستيفن تشونغ، مدير الاتصالات للإدارة، أبعد من ذلك، واصفاً الاقتصادي في Moody's مارك زاندي بأنه عدو سياسي لترامب. يعمل زاندي في Moody's Analytics، جزء منفصل من الشركة، ورفض التعليق.

يعتقد بعض المحللين أن المشروع النهائي قد لا يكون مدمراً كما يبدو. تتوقع Barclays الآن أن ينمو العجز بمقدار 2 تريليون دولار على مدى السنوات العشر القادمة بموجب الخطة - وهو رقم أقل من زيادة 3.8 تريليون دولار المتوقعة قبل عودة ترامب. ويشيرون إلى الإيرادات من التعريفات وغيرها من التعويضات كسبب.

لكن ليس الجميع متفقين. كتب مايكل زيزاس، استراتيجي في Morgan Stanley، في مذكرة حديثة أن المشروع سيزيد العجز على المدى القصير دون منح الاقتصاد دفعة كبيرة.