A redução da classificação de crédito dos EUA pela Moody's deixa Wall Street apreensiva com relação à dívida nacional

A Moody's rebaixou a classificação de crédito dos Estados Unidos na sexta-feira, e Wall Street agora se prepara para as consequências. O rebaixamento fez com que os Estados Unidos perdessem sua classificação máxima em um nível. Foi a confirmação definitiva de que a dívida de US$ 36 trilhões do governo federal agora é impossível de ignorar.

A revisão em baixa ocorreu no momento em que os legisladores republicanos impulsionaram um projeto de lei de gastos e impostos massivo no Congresso, enviando sinais contraditórios aos investidores, que já estavam nervosos com o rumo que tudo isso poderia tomar.

O projeto de lei, apelidado de "Grande e Belo Projeto de Lei", ainda não passou por etapas legislativas importantes, e os investidores estão acompanhando de perto. Odent Donald Trump, agora de volta à Casa Branca, pediu união em torno da proposta.

Mas isso não ajudou muito a acalmar os ânimos dos investidores, especialmente porque o projeto de lei pode aumentar a dívida nacional em trilhões. A Câmara e o Senado, controlados pelos republicanos, ainda estão em conflito sobre a versão final, e não está claro como pretendem equilibrar mais cortes de impostos com cortes reais nos gastos.

Investidores questionam a disciplina fiscal do Congresso

Carol Schleif, estrategista-chefe de mercado da BMO Private Wealth, alertou que o rebaixamento da classificação de risco pode levar os investidores a serem mais cautelosos. Ela afirmou que o mercado de títulos está acompanhando "particularmente os acontecimentos em Washington neste ano".

Schleif acrescentou que, enquanto o Congresso continua a negociar, os detentores de títulos estão prontos para pressionar os legisladores a manterem uma postura fiscal mais rigorosa. A Moody's foi a última das principais agências de classificação de risco a retirar a recomendação. A Fitch rebaixou a classificação dos EUA em 2023, e a S&P fez o mesmo em 2011.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros nos EUA da TD Securities, afirmou que o rebaixamento provavelmente não provocará vendas em massa, visto que a maioria dos fundos de investimento ajustou suas regras há anos. Goldberg também disse, porém, que o rebaixamento "reorientaria a atenção do mercado" para o projeto de lei de impostos e gastos em debate no Congresso.

Entretanto, o Comitê para um Orçamento Federal Responsável estimou que o projeto de lei poderia adicionar cerca de US$ 3,3 trilhões à dívida nacional até 2034. Se as políticas temporárias previstas no projeto forem prorrogadas, esse número sobe para US$ 5,2 trilhões.

A Moody's também salientou que várias administrações falharam na redução defie que não espera que as propostas atuais alterem significativamente essa situação. 

O pânico em relação ao limite da dívida começa a afetar os rendimentos dos títulos

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que a Casa Branca está tentando evitar uma disparada nos rendimentos dos títulos de 10 anos. O rendimento atual é de 4,44%, ainda inferior ao registrado antes do retorno de Trump ao cargo. No entanto, esse número pode mudar rapidamente.

Scott também alertou o Congresso sobre a necessidade de elevar o teto da dívida até meados de julho. Os EUA atingiram seu limite de endividamento em janeiro, e o Tesouro tem utilizado o que chama de “medidas extraordinárias” para evitar o calote do governo. Sem um aumento, o país pode ficar sem cash até agosto — a chamada data X.

Esse temor já se reflete nos preços dos títulos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro com vencimento em agosto estão mais altos do que os dos títulos com vencimento antes ou depois dessa data, sinalizando que os investidores estão preocupados com uma possível crise cash do governo. O presidente da Câmara, Mike Johnson, afirmou que a Câmara espera votar o projeto de lei antes do Memorial Day, em 26 de maio.

A Casa Branca rejeita a rebaixamento da classificação de risco pela Moody's como sendo político

Harrison Fields, principal vice-secretário de imprensa da Casa Branca, rejeitou a revisão para baixo da classificação de risco e afirmou que os críticos estão "errados, assim como estavam sobre o impacto das tarifas de Trump". Fields alegou que as tarifas levaram a investimentos recordes,troncrescimento do emprego e inflação zero. 

Steven Cheung, diretor de comunicação do governo, foi ainda mais longe, chamando o economista da Moody's, Mark Zandi, de inimigo político de Trump. Zandi trabalha para a Moody's Analytics, uma divisão separada da empresa, e se recusou a comentar.

Alguns analistas acreditam que o projeto de lei final pode não ser tão prejudicial quanto parece. O Barclays agora projeta que o defiaumentará em US$ 2 trilhões nos próximos dez anos sob o plano — um número menor do que o aumento de US$ 3,8 trilhões esperado antes do retorno de Trump. Eles apontam a receita proveniente de tarifas e outras compensações como a razão.

Mas nem todos concordam. Michael Zezas, estrategista do Morgan Stanley, escreveu em um relatório recente que o projeto de lei aumentaria o defino curto prazo sem impulsionar significativamente a economia.