Unitrees 45-prozentiger Rückgang nach dem IPO schürt die Angst, dass der Roboter-Hype die Fundamentaldaten überholt hat

Unitree, der beliebteste Hersteller von Humanoiden-Robotern in China, hat gesehen, wie seine Aktien nach dem Debüt an der Shanghai Stock Exchange am 19. August 2026 um fast 45 % fielen. Der Rückgang stellt die Frage, ob die Begeisterung rund um künstliche Intelligenz und Robotik überbewertet war.

Unitree verzeichnete reportedly einen Anstieg von 460 % am ersten Handelstag und erreichte kurzzeitig eine Bewertung von 66 Milliarden US-Dollar. Der Preis stabilisierte sich am 25. August, nachdem drei aufeinanderfolgende Abwärtshandelsphasen 30 Milliarden US-Dollar vom Höchstwert abgezogen hatten. Die Wende schien Fondsmanagern und Bankiers weniger eine Bewertung von Unitrees Technologie zu sein als vielmehr ein Warnsignal dafür, wie schnell Investoren von der Robotik-Geschichte angezogen werden.

Ein $30-Milliarden-Schwankung, die die Bullen verunsicherte

Was die Aufmerksamkeit auf sich zog, war die Größe des Moves. Laut Berichten lieferten chinesische IPOs in den letzten drei Jahren eine durchschnittliche Rendite am ersten Handelstag von 226 % – was Unitree erreicht hat, ist das Doppelte dieser Zahl. Einen Monat vor Unitrees Erfolg stieg der Aktienkurs des Chip-Herstellers CXMT bei seinem Debüt in Shanghai um 466 %, was zeigt, dass das Interesse weitaus mehr als nur Robotik umfasst.

„Die Investoren wurden von der Erzählung der technologischen Revolution mitgerissen“, sagte Dong Baozhen, Vorsitzender des Pekinger Asset-Managers Lingtong Shengtai, gegenüber Reuters, und fügte hinzu, dass „alle Blasen zum Platzen verurteilt sind.“

Laut Abraham Zhang, Vorsitzender des Wagniskapitalunternehmens China Europe Capital, war der IPO ausschließlich von der Notwendkeit motiviert, „die Aktien aufzupumpen, um sie später zu hohen Preisen abzustoßen.“ Er behauptete auch, dass der IPO gemeinsame Aktionäre einbezog, die die Verluste tragen müssen, während diejenigen, die vom IPO profitiert haben, Geld verdienen.

Der Gewinn schrumpfte, während der Aktienkurs explodierte

Finanzdaten stützen die Antworten der Skeptiker. Laut dem Bericht von Unitree machte das Unternehmen 1,699 Milliarden Yuan, rund 250 Millionen US-Dollar, an Umsatz im Jahr 2025 und erzielte eine Bruttomarge von 60,13 % für seine Kerngeschäfte, laut Zahlen, die der Global Times vor der IPO-Bewertung offengelegt wurden. Diese Marge widerlegt indirekt die Vorstellung, dass Humanoiden nichts anderes als Geldverbraucher sind.

Dennoch fiel der bereinigte Nettogewinn im ersten Quartal 2026 um 53 % auf 40 Millionen Yuan, bzw. etwa 5,95 Millionen US-Dollar, wie der Prospekt zeigte. Unitrees Maschinen sind berühmt für Laufen, Tanzen und das Ausführen von Kampfkunst-Tritten, aber bezahlte kommerzielle Arbeiten bleiben rar. Gao Xingkun von China Southern Asset Management sagt im Vergleich der Robotik zu den frühen, verlustreichen Jahren der heute dominierenden Elektrofahrzeugindustrie Chinas:

„Es ist nicht fair, wenn man nur den Gewinn betrachtet“,

Wie Chinas Börsenregeln den Preis verbiegen können

Ein Großteil der Kritik richtet sich gegen die Marktstruktur selbst. Chinesische Börsen prüfen Unternehmen vor ihrem IPO und leiten die Preisgestaltung der IPOs, wodurch eingeschränkt wird, wie stark die Banken die Preise als Reaktion auf den Anstieg des Interesses ändern können, sagte Reuters. Es wurde zuvor von Cryptopolitan festgestellt, dass staatlich finanzierte Investoren in China die Humanoiden-Branche unterstützt haben, was bedeutet, dass die Wahrnehmung, dass die schnelle Einführung von Unitrees IPO am STAR-Markt mit der Genehmigung der Regierung erfolgt ist, bestehen bleibt.

Es gibt zwei Merkmale, die es schwierig machen, Fehlbewertungen zu korrigieren: das begrenzte Vorhandensein von Short-Sellern und die Annahme der Investoren, dass Regulierungsbehörden Minderheitsaktionäre schützen würden. Laut von Reuters befragten Bankiers ist die Folge, dass ein IPO mit hohem Preis unangefochten bleiben könnte.

Hedge-Fund-Manager Yuan Yuwei von Trinity Synergy bringt es auf den Punkt:

„Eine IPO-Aktie, die 10 Yuan wert ist, kann bei 100 Yuan eröffnen, bevor sie jahrelang fällt. Das ist ein Abzocke.“

Das Angebot ist ebenfalls knapp. In den ersten sieben Monaten von 2026 wurden in Shanghai nur 21 Unternehmen notiert, im Vergleich zu 104 in Hongkong.

Echte Lieferungen, ungesicherte Nachfrage

Unitree ist kein Papierunternehmen. Es ist der weltweit größte Hersteller von Roboterhunden und der zweitgrößte Humanoiden-Produzent nach Lieferungen. Counterpoint Research sagte, Unitree habe im ersten Halbjahr 2026 mehr als 7.000 Humanoiden-Roboter ausgeliefert, was ihm 31 % des globalen Marktes gibt. Die weltweiten Lieferungen beliefen sich im selben Zeitraum auf über 22.000 Einheiten, ein Anstieg von fast 300 % im Jahresvergleich.

Sogar Gründer Wang Xingxing hat Geduld gefordert. Am 20. August, einen Tag nach dem IPO, sagte der CEO, das Feld befinde sich kurz vor einem „ChatGPT-Moment“ für Robotik-Intelligenz, warnte jedoch davor, dass der echte Software-Sprung in einem optimistischen Szenario noch zwei bis drei Jahre entfernt sein könnte, oder spätestens in fünf bis zehn Jahren.

Diese Spannung definiert nun Unitree: Investoren preisen eine Robotik-Zukunft ein, die die Technologie noch nicht vollständig geliefert hat.