Il calo del 45% post-IPO di Unitree alimenta le paure che l’hype sui robot abbia superato i fondamentali
- Le azioni di Unitree sono crollate di quasi il 45% dopo un enorme rialzo del 460% nel giorno dell'IPO.
- La inversione ha scatenato timori di una bolla attorno alle azioni cinesi di intelligenza artificiale e robotica.
- Unitree registra forti volumi di spedizione ma profitti deboli, con l'utile netto rettificato del primo trimestre in calo del 53%.
Unitree, il produttore più popolare di robot umanoidi in Cina, ha visto le sue azioni scendere di quasi il 45% dopo il debutto alla Borsa di Shanghai il 19 agosto 2026. Il ribasso mette in discussione se l’entusiasmo intorno all’intelligenza artificiale e alla robotica sia stato sopravvalutato.
Si è saputo che Unitree ha registrato un picco del 460% nel primo giorno di negoziazione e ha brevemente raggiunto una valutazione di 66 miliardi di dollari. Il prezzo si è stabilizzato il 25 agosto dopo tre sessioni di negoziazione consecutive in calo che hanno spazzato via 30 miliardi di dollari dal valore massimo. Il recupero è sembrato ai gestori di fondi e alle banche meno una valutazione della tecnologia di Unitree che un segnale di cautela su quanto rapidamente gli investitori siano attratti dalla storia della robotica.
Un oscillazione di $30 miliardi che ha scosso i tori
Ciò che ha attirato l’attenzione è la dimensione del movimento. Secondo rapporti, le IPO cinesi hanno registrato un rendimento medio del primo giorno del 226% negli ultimi tre anni – quello che Unitree ha ottenuto è il doppio di quella cifra. Un mese prima del successo di Unitree, il produttore di chip CXMT ha visto il prezzo delle sue azioni aumentare del 466% al debutto a Shanghai, dimostrando che l’interesse comprende molto più della sola robotica.
“Gli investitori sono stati travolti dalla narrazione della rivoluzione tecnologica”, ha detto Dong Baozhen, presidente del gestore di asset di Pechino Lingtong Shengtai, aggiungendo che “tutte le bolle sono destate a scoppiare.”
Secondo Abraham Zhang, presidente della società di venture China Europe Capital, l’IPO è stata motivata esclusivamente dal bisogno “di gonfiare le azioni per poi svenderle in seguito a prezzi esorbitanti”. Ha anche sostenuto che l’IPO ha coinvolto azionisti comuni che si trovano ad affrontare perdite, mentre coloro che hanno beneficiato dell’IPO guadagnano denaro.
Il profitto si è contratto mentre il prezzo delle azioni è esploso
Le informazioni finanziarie supportano le risposte degli scettici. Secondo il rapporto di Unitree, l’azienda ha realizzato 1,699 miliardi di yuan, circa 250 milioni di dollari, in ricavi nel 2025 e ha ottenuto un margine lordo del 60,13% per le sue attività principali, secondo i dati divulgati al Global Times in vista della valutazione della sua IPO. Questo margine smentisce indirettamente l’idea che gli umanoidi siano solo consumatori di denaro.
Tuttavia, l’utile netto rettificato è sceso del 53% a 40 milioni di yuan, o circa 5,95 milioni di dollari, nel primo trimestre del 2026, ha mostrato il suo prospetto. Le macchine di Unitree sono famose per correre, ballare e eseguire calci di arti marziali, ma il lavoro commerciale retribuito rimane scarso. Gao Xingkun di China Southern Asset Management dice confrontando la robotica con gli anni iniziali, pesantemente in perdita, dell’industria dei veicoli elettrici ora dominante in Cina:
“Non è giusto se si guarda solo al profitto,”
Come le regole di quotazione in Cina possono piegare il prezzo
Gran parte delle critiche sono dirette verso la struttura del mercato stesso. Le borse cinesi scremano le aziende prima della loro IPO e guidano la determinazione del prezzo delle IPO, limitando quanto le banche possono modificare i prezzi in risposta all’aumento dell’interesse, ha detto Reuters. È stato precedentemente notato da Cryptopolitan che investitori finanziati dallo stato in Cina hanno sostenuto l’industria degli umanoidi, il che significa che la percezione che la rapida introduzione dell’IPO di Unitree sul mercato STAR sia stata fatta con l’approvazione del governo rimane.
Ci sono due caratteristiche che rendono difficile la correzione della sotto/sopravalutazione: la presenza limitata di short-seller e gli investitori presumono che i regolatori proteggano gli azionisti di minoranza. Secondo i banchieri intervistati da Reuters, l’effetto è che un’IPO a prezzo elevato potrebbe passare inosservata.
Il gestore di hedge fund Yuan Yuwei di Trinity Synergy lo mette in modo chiaro:
“Un’azione IPO da 10 yuan può aprire a 100 yuan, prima di scivolare per anni. È una truffa.”
L’offerta è anche stretta. Solo 21 aziende sono state quotate a Shanghai durante i primi sette mesi del 2026, rispetto alle 104 di Hong Kong.
Spedizioni reali, domanda non provata
Unitree non è una società cartacea. È il più grande produttore mondiale di cani robot e il secondo più grande produttore di umanoidi per spedizioni. Counterpoint Research ha detto che Unitree ha spedito più di 7.000 robot umanoidi nel primo semestre del 2026, dandole il 31% del mercato globale. Le spedizioni mondiali hanno superato le 22.000 unità nello stesso periodo, in aumento di quasi il 300% su base annua.
Anche il fondatore Wang Xingxing ha esortato alla pazienza. Il 20 agosto, un giorno dopo l’IPO, l’CEO ha detto che il campo si stava avvicinando a un “momento ChatGPT” per l’intelligenza robotica, mentre avvertiva che il vero salto software potrebbe essere ancora tra due e tre anni in uno scenario ottimistico, o cinque o 10 anni al massimo.
Questa tensione definisce ora Unitree: gli investitori stanno quotando un futuro della robotica che la tecnologia non ha ancora completamente consegnato.
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Domande frequenti
Perché le azioni di Unitree sono crollate così bruscamente dopo la sua IPO?
Dopo essere salite oltre cinque volte e aver chiuso con un +460% al debutto a Shanghai, le azioni sono scese per tre sessioni consecutive, perdendo circa il 45%, mentre i gestori patrimoniali hanno avvertito che questo aumento rifletteva bolle speculative e comportamenti di "pump" sul mercato piuttosto che i fondamentali dell'azienda.
Quanto è profittevole Unitree attualmente?
Unitree ha registrato ricavi per il 2025 pari a 1,699 miliardi di yuan (circa 250 milioni di dollari) con margini lordi core superiori al 60%, ma il suo utile netto rettificato è sceso del 53% a 40 milioni di yuan (circa 5,95 milioni di dollari) nel primo trimestre del 2026, secondo il suo prospetto.
Cos'è il mercato STAR e perché gli investitori hanno rincorso l'ammissione?
Il mercato STAR è il segmento di Shanghai focalizzato sulla tecnologia, riservato alle imprese operanti nei settori hard-tech strategici della Cina; analisti hanno dichiarato a Reuters che l'approvazione accelerata del listing di Unitree su tale mercato è stata interpretata come un segnale di sostegno governativo, attirando investitori nel contesto della corsa tra Stati Uniti e Cina per la supremazia tecnologica.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
