انخفاض Unitree بنسبة 45% بعد الطرح العام الأولي يغذي المخاوف من أن ضجيج الروبوتات تجاوز الأساسيات
- انخفضت أسهم يونيتري بنحو 45% بعد ارتفاع هائل بلغ 460% في يوم الطرح العام الأولي.
- أثار هذا الانعكاس مخاوف من وجود فقاعة حول أسواق الذكاء الاصطناعي والروبوتات في الصين.
- تمتلك يونيتري شحنات قوية لكن أرباحها ضعيفة، حيث انخفض صافي الربح المعدل في الربع الأول بنسبة 53%.
شهدت Unitree، أشهر مصنع للروبوتات البشرية في الصين، انخفاض أسهمها بنسبة تقارب 45% بعد طرحها في بورصة شنغهاي في 19 أغسطس 2026. يثير هذا الانخفاض تساؤلات حول ما إذا كان الحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي والروبوتات قد تم تقييمه بشكل مفرط.
وُصفت Unitree بأنها شهدت ارتفاعاً بنسبة 460% في يوم تداولها الأول ووصلت مؤقتاً إلى تقييم قدره 66 مليار دولار. استقر السعر في 25 أغسطس بعد ثلاث جلسات تداول متتالية هبطت فيها القيمة الذروية بمقدار 30 مليار دولار. بدا أن الانعكاس لم يديره مديرو الصناديق والمصرفيون كتقييم لتقنية Unitree بقدر ما كان علامة تحذيرية حول سرعة انجذاب المستثمرين إلى قصة الروبوتات.
تذبذب بقيمة 30 مليار دولار أزعج bulls
ما لفت الانتباه هو حجم التحرك. وفقاً لتقارير ، حققت الطروحات العامة الأولية الصينية (IPOs) عائداً متوسطاً في اليوم الأول بلغ 226% خلال السنوات الثلاث الماضية – وما حققته Unitree هو ضعف هذا الرقم. قبل شهر من نجاح Unitree، ارتفع سعر سهم شركة تصنيع الرقائق CXMT بنسبة 466% عند طرحه في شنغهاي، مما يظهر أن الاهتمام يشمل أكثر من مجرد الروبوتات.
"أخذ المستثمرون في الحماس بسردية الثورة التكنولوجية"، قال دونغ باوزن، رئيس شركة إدارة الأصول في بكين Lingtong Shengtai، لـ Reuters، مضيفاً أن "جميع الفقاعات مصيرها الانفجار".
وفقاً لأبراهام تشانغ، رئيس شركة رأس المال المخاطر China Europe Capital، كان الطرح العام الأولي مدفوعاً فقط بالحاجة "لمضخ الأسهم حتى يتم تصريفها لاحقاً بأسعار خيالية". كما أكد أن الطرح العام الأولي اشترك فيه المساهمون العاديون الذين يُتركون لتحمل الخسائر، بينما يستفيد أولئك الذين استفادوا من الطرح العام الأولي من المال.
انكمش الربح بينما تضخم سعر السهم
تدعم المعلومات المالية ردود المتشككين. وفقاً لتقرير من Unitree، حققت الشركة 1.699 مليار يوان، حوالي 250 مليون دولار، في الإيرادات لعام 2025 وحققت هامش ربح إجمالي بنسبة 60.13% لعملياتها الأساسية، وفقاً للأرقام التي كُشفت لـ Global Times قبل تقييم الطرح العام الأولي. ينفي هذا الهامش بشكل غير مباشر فكرة أن الروبوتات البشرية هي مجرد مستهلكة للأموال.
ومع ذلك، انخفض صافي الربح المعدل بنسبة 53% إلى 40 مليون يوان، أو حوالي 5.95 مليون دولار، في الربع الأول من عام 2026، كما أظهر نشرة الطرح. تشتهر آلات Unitree بالجري والرقص وأداء ركلات الفنون القتالية، لكن العمل التجاري المدفوع لا يزال نادراً. يقول غاو شينغكون من China Southern Asset Management في مقارنة بين الروبوتات والسنوات الأولى المكلفة والخاسرة لصناعة السيارات الكهربائية المهيمنة الآن في الصين:
"من غير العادل إذا نظرت فقط إلى الربح"،
كيف يمكن لقواعد الإدراج في الصين أن تحني السعر
يوجه جزء كبير من النقد نحو هيكل السوق نفسه. تقوم البورصات الصينية بفحص الشركات قبل طرحها العام الأولي وتوجه تسعير الطروحات، مما يحد من مقدار التغيير الذي يمكن للبنوك إجراؤه في الأسعار استجابةً للارتفاع في الاهتمام، وفقاً لـ Reuters. وقد لاحظ Cryptopolitan سابقاً أن المستثمرين الممولين من الدولة في الصين دعموا صناعة الروبوتات البشرية، مما يعني أن الإدراك بأن الطرح السريع لطرح Unit العام الأولي في سوق STAR تم بموافقة الحكومة لا يزال قائماً.
هناك ميزتان تجعل تصحيح التسعير الخاطئ صعباً: الوجود المحدود للمتداولين على المكشوف والمستثمرين الذين يفترض أنهم سيحميهم المنظمون المساهمين الأقلية. وفقاً للبنكيين الذين أجرى معهم Reuters مقابلات، فإن التأثير هو أن الطرح العام الأولي عالي السعر قد يمر دون تحدي.
يضع مدير صندوق التحويم يوان يووي من Trinity Synergy الأمر بوضوح:
"يمكن لسهم طرح عام أولي قيمته 10 يوان أن يفتح عند 100 يوان، قبل أن ينزلق لسنوات. إنه احتيال."
العرض أيضاً ضيق. تم إدراج 21 شركة فقط في شنغهاي خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2026، مقارنة بـ 104 في هونغ كونغ.
الشحنات الفعلية، الطلب غير المثبت
Unitree ليست شركة ورقية. إنها أكبر مصنع في العالم لروبوتات الكلاب وثاني أكبر منتج للروبوتات البشرية من حيث الشحنات. قالت Counterpoint Research إن Unitree شحنت أكثر من 7000 روبوت بشري في النصف الأول من عام 2026، مما يمنحها 31% من السوق العالمية. تجاوزت الشحنات العالمية 22000 وحدة خلال نفس الفترة، بزيادة تقارب 300% على أساس سنوي.
حتى المؤسس وانغ شينغشينغ حث على الصبر. في 20 أغسطس، بعد يوم واحد من الطرح العام الأولي، قال الرئيس التنفيذي إن المجال يقترب من "لحظة ChatGPT" لذكاء الروبوتات، بينما حذر من أن القفزة البرمجية الحقيقية قد لا تزال بعيدة بعامين إلى ثلاثة أعوام في السيناريو المتفائل، أو خمس إلى 10 أعوام على الأكثر.
هذا التوتر يحدد الآن Unitree: المستثمرون يقيمون مستقبلاً للروبوتات لم تقدمه التكنولوجيا بشكل كامل بعد.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت أسهم يونيتري بشدة بعد طرحها العام الأولي؟
بعد ارتفاع أكثر من خمسة أضعاف وإغلاق اليوم الأول في شنغهاي بارتفاع 460%，انخفضت الأسهم لثلاثة أيام متتالية، خسارة حوالي 45%，حيث حذر مديرو الصناديق من أن الارتفاع يعكس رغوة السوق وسلوك "الضخ" المضاربة بدلاً من الأسس المالية للشركة.
ما مدى ربحية يونيتري حالياً؟
أعلنت يونيتري عن إيرادات لعام 2025 بلغت 1.699 مليار يوان (حوالي 250 مليون دولار) بهامش إجمالي أساسي يتجاوز 60%，لكن صافي الربح المعدل انخفض بنسبة 53% إلى 40 مليون يوان (نحو 5.95 مليون دولار) في الربع الأول من عام 2026، وفقاً لنشرها التوضيحي.
ما هو سوق ستار ولماذا سارع المستثمرون للاكتتاب فيه؟
يُعد سوق STAR، وهو السهم المخصص للتقنية في شنغهاي والمخصص للشركات العاملة في قطاعات التكنولوجيا الصلبة الاستراتيجية في الصين؛ محل تحليلات من رويترز تشير إلى أن الطرح العام السريع لشركة يونيتري هناك يُقرأ كدليل على الدعم الحكومي، مما جذب المستثمرين وسط المنافسة الأمريكية-الصينية للسيادة التكنولوجية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
عاشيش كومار
أشيش كومار صحفي متخصص في العملات الرقمية والمالية، يمتلك ثماني سنوات من الخبرة في غرف الأخبار. يغطي تطورات أسواق العملات الرقمية، واللوائح التنظيمية، والتمويل اللامركزي (DeFi)، ونظم البيئات التبادلية. عمل مع Coingape وTodayq وNewsroompost. يحمل أشيش شهادة PGDP في الصحافة الإنجليزية من المعهد الهندي للاتصالات والإعلام (IIMC). كما أجرى مقابلات مع شخصيات بارزة في القطاع، بما في ذلك آرثر هايز ويات سيو وأوستن فيديرا وغيرهم.
