- Unitree 주가는 IPO 당일 460% 급등 후 거의 45% 폭락했습니다.
- 이 반등은 중국의 AI 및 로봇 관련 주식에 대한 버블 우려를 촉발시켰습니다.
- Unitree는 견조한 출하 실적을 보였지만 수익성은 약해 1분기 조정 순이익이 53% 감소했습니다.
중국에서 가장 인기 있는 휴머노이드 로봇 제조사인 유니트리는 2026년 8월 19일 상하이 증권거래소에 데뷔한 후 주가가 거의 45% 하락했습니다. 이 하락은 인공지능과 로봇 공학에 대한 열정이 과대평가되었는지 의문을 제기합니다.
유니트리는 거래 첫날 460%의 급등을 경험했으며 일시적으로 660억 달러의 가치에 도달했습니다. 3일 연속 하락 거래 세션이 최고 가치에서 300억 달러를 날려버린 후 8월 25일에 가격이 안정되었습니다. 이 반등은 펀드 매니저들과 은행가들에게 유니트리의 기술에 대한 평가보다는 투자자들이 로봇 공학 스토리에 얼마나 빠르게 끌리는지에 대한 경고 신호로 보였습니다.
$30 billion의 변동이 불확실성을 초래
관심을 끈 것은 이 움직임의 규모입니다. 보고서에 따르면, 중국 기업들의 IPO는 지난 3년 동안 평균首日 수익률 226%를 기록했습니다. 유니트리(Unitree)가 달성한 것은 이 수치의 두 배입니다. 유니트리의 성공 한 달 전, 반도체 제조사 CXMT는 상하이 데뷔 시 주가가 466% 상승했으며, 이는 관심이 로봇 공학에만 국한되지 않음을 보여줍니다.
“투자자들은 기술 혁명 내러티브에 휩쓸렸습니다.” 베이징 자산 관리자 Lingtong Shengtai의 회장인 Dong Baozhen은 로이터에게 말하며 “모든 거품은 파열할 운명이다”라고 덧붙였습니다.
벤처 기업 China Europe Capital의 회장인 Abraham Zhang에 따르면, IPO는 단순히 “주식을 부풀려 나중에 높은 가격에 처분하기 위한” 필요성에서 비롯되었습니다. 그는 또한 IPO가 일반 주주들을 참여시켜 손실을 떠안게 하고, IPO로 혜택을 본 사람들은 돈을 번다고 주장했습니다.
이익은 줄어드는 반면 주가는 불어났습니다
재무 정보는 회의론자들의 반응에 대한 증거를 뒷받침합니다. 유니트리의 보고서에 따르면, 이 회사는 2025년 매출 16억 9,900만 위안(약 2억 5,000만 달러)을 기록했으며, IPO 평가 전에 글로벌 타임스(Global Times)에 공개된 수치에 따르면 핵심 사업의 매출 총이익률은 60.13%였습니다. 이 이익률은 휴머노이드가 단순히 돈을 소비하는 존재에 불과하다는 아이디어를 간접적으로 반박합니다.
그럼에도 불구하고 조정 순이익은 2026년 1분기에 53% 감소한 4,000만 위안(약 595만 달러)으로 나타났습니다. 유니트리의 기계는 달리기, 춤추기, 무술 차기 수행으로 유명하지만, 상업적 업무는 여전히 드뭅니다. 중국 남부 자산 관리(China Southern Asset Management)의 Gao Xingkun은 로봇 공학을 이제 중국에서 지배적인 전기차 산업의 초기 손실-heavy 해와 비교하며 말합니다.
“이익만 보면 공정하지 않습니다,”
중국의 상장 규칙이 가격을 어떻게 왜곡할 수 있는지
비판의 대부분은 시장 구조 자체를 향하고 있습니다. 중국 거래소는 기업들이 IPO하기 전에 스크리닝을 수행하고 IPO 가격을 안내하며, 관심 급증에 대응해 은행이 가격을 변경할 수 있는 범위를 제한한다고 로이터는 전했습니다. Cryptopolitan은 이전에 중국의 국영 투자자들이 휴머노이드 산업을 지원해 왔다고 지적했으며, 이는 스타 시장(STAR market)에 유니트리의 IPO가 빠르게 도입된 것이 정부의 승인을 받았다는 인식이 여전히 남아 있음을 의미합니다.
잘못된 가격 책정을 수정하기 어렵게 만드는 두 가지 특징이 있습니다: 공매도자의 제한된 존재와 규제당국이 소수 주주들을 보호할 것이라고 가정하는 투자자들입니다. 로이터의 인터뷰에 응한 은행가들에 따르면, 그 효과는 고가의 IPO가 도전받지 않고 갈 수 있다는 것입니다.
Trinity Synergy의 헤지펀드 매니저 Yuan Yuwei는 이렇게 명확하게 말합니다.
“10위안 가치의 IPO 주식이 100위안에 오픈한 후 수년간 하락할 수 있습니다. 이는 사기입니다.”
공급도 부족합니다. 2026년 첫 7개월 동안 상하이에 상장된 기업은 단 21개였으며, 홍콩은 104개였습니다.
실제 출하량, 입증되지 않은 수요
유니트리는 종이 회사가 아닙니다. 그것은 세계 최대의 로봇 개 제조사이며 출하량 기준 두 번째로 큰 휴머노이드 생산자입니다. Counterpoint Research에 따르면 유니트리는 2026년 상반기에 7,000개 이상의 휴머노이드 로봇을 출하하여 전 세계 시장의 31%를 차지했습니다. 전 세계 출하량은 같은 기간 동안 22,000개를 넘어섰으며, 전년 대비 약 300% 증가했습니다.
창립자 Wang Xingxing조차도 인내를 촉구했습니다. IPO 하루 후인 8월 20일, CEO는 로봇 지능 분야에서 “ChatGPT의 순간”에 근접했다고 말하며, 낙관적인 시나리오에서 실제 소프트웨어 도약이 여전히 2~3년 뒤일 수 있으며, 늦어도 5~10년은 걸릴 것이라고 경고했습니다.
이제 그 긴장감이 유니트리를 정의합니다: 투자자들은 기술이 완전히 제공하지 못한 로봇 공학 미래를 가격에 반영하고 있습니다.
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자주 묻는 질문
왜 Unitree 주가는 IPO 이후 이렇게 급락했습니까?
상하이 데뷔 당시 5 배 이상 급등하며 460% 상승으로 마감한 뒤, 세 차례 연속 하락하며 약 45%를 잃었습니다. 이는 펀드 매니저들이 이 급등이 회사의 실적보다는 시장 거품과 투기적 '펌프' 행위를 반영한다고 경고했기 때문입니다.
현재 Unitree의 수익성은 어떻습니까?
Unitree 는 2025 년 매출 16 억 9 천 9 백만 위안 (약 2 억 5 천만 달러) 을 보고했으며 핵심 총마진율은 60% 를 상회했으나, 공개매출서 (프로스펙투스) 에 따르면 2026 년 1 분기 조정 순이익은 4 천만 위안 (약 595 만 달러) 으로 53% 감소했습니다.
STAR 시장이란 무엇이며 왜 투자자들이 상장 물결을 이끌었습니까?
STAR 시장은 중국의 전략적 하드테크 산업에 종사하는 기업을 위해 마련된 상하이 증시의 기술 중심 거래소로, 애널리스트들은 로이터통신에 대해 유니트리 (Unitree) 의 신속한 상장 소식이 정부 지원 신호로 해석되어 미중 기술 패권 경쟁 속에서 투자자들의 관심을 끌었다고 밝혔습니다.
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아시쉬 쿠마르
아시쉬 쿠마르는 8년의 뉴스룸 경험을 갖춘 암호화폐 및 금융 전문 기자입니다. 그는 암호화폐 시장, 규제, DeFi, 거래소 생태계 동향을 보도합니다. Coingape, Todayq, Newsroompost에서 활동했으며, IIMC에서 영어 저널리즘 석사 과정 (PGDP) 을 수료했습니다. 또한 아서 헤이즈, 야트 시우, 오스틴 페데라 등 업계 주요 인사들을 인터뷰한 바 있습니다.
