OpenAI의 연례 수익 예측이 IPO 이전에 $20B 감소

OpenAI는 이제 막 어색한 재무 상황에 직면했습니다. 연간 수익률은 700억 달러가 아닌 500억 달러입니다. 이는 9월에 투자자들이 들었던 수치와 다릅니다.

현재 8,520억 달러로 평가되고 있는 이 회사에서 공개 주식 판매를 준비하는 상황에서 이는 200억 달러의 차이입니다.

누군가 사라진 돈을 찾기 시작하기 전에, 한 가지 함정이 있습니다. OpenAI가 반드시 그 매출을 잃은 것은 아닙니다. 문제는 Anthropic과의 경쟁에서 어떻게 사업을 운영해 왔는지이며, 이는 월가를 불쾌하게 만드는 것으로 보입니다.

OpenAI의 200억 달러 차이는 이상한 회계 문제를 드러냅니다.

이 작은 수치는 파이낸셜 타임즈의 주목을 받았으며, 액시오스는 나중에 투자자들에게 훨씬 더 큰 추정치가 제시된 이유를 나중에 밝혀냈습니다.

아마도 초기 계산은 OpenAI와 Anthropic의 재무 상태를 비교하기 위해 이루어진 것으로 보입니다. 그러나 두 기업은 일부 매출을 동일하게 처리하지 않아 수익성 분석이 복잡해집니다.

다음은 AI 기업들이 클라우드 플랫폼을 통해 제품을 제공하는 방식입니다.

Anthropic가 클라우드를 통해 소프트웨어를 판매할 경우, 플랫폼의 수수료는 사업 비용으로 처리하고 고객이 제품 지불한 총액을 수익으로 인식합니다.

반면 OpenAI는 일부 계약에서 다른 방식을 사용합니다.

두 회사 모두 회계 규칙을 위반한 것은 아닙니다. 둘 다 미국의 재무 보고 기준인 GAAP(일반회계원칙)를 따르고 있습니다.

중요한 점은 누가 거래를 통제하는지, 고객 관계를 소유하고 서비스 제공 책임을 지는지입니다.

OpenAI의 더 높은 수치는 본질적으로 파트너 거래를 Anthropic와 동일한 방식으로 처리한 것입니다. 투자자들은 유사한 수치를 원했고 실제로 얻었지만, 이로 인해 회사의 규모가 헤드라인을 통해 훨씬 크게 보였습니다.

월가가 IPO 평가에 대한 더 엄격한 질문 속에 AI 주식을 매도하다

투자자들은 이 회계 교훈을 반갑게 받아들이지 않았습니다.

목요일 거래 세션에서 엔비디아(NVDA)는 3% 하락했고, 오라클(ORCL)은 6% 떨어졌으며, 코어위브(CRWV)는 8% 급락했습니다.

이 하락은 반도체 부문 전반에 걸쳐 광범위하게 발생했습니다. AMD(AMD)와 브로드컴(AVGO)은 각각 5% 하락했으며, 인텔(INTC)과 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)는 각각 6% 떨어졌습니다.

이 소식은 더 나쁜 타이밍에는 올 수 없었습니다.

오픈AI는 2026년 6월 비공개 IPO를 위한 서류를 제출했으며, 경영진은 2027년 중 어느 시점에 주식 시장 상장을 고려하고 있습니다.

앤티트로픽 자체도 상장 준비를 하고 있으며, 경영진은 이미 잠재적 투자자들에게 연락하여 2조 달러라는 터무니없는 기업 가치를 달성하려 하고 있습니다.

투자자들에게 8월에 공유된 자료에 따르면, 그reported 연간 매출 속도는 7월 말까지 650억 달러에 도달했습니다.

그러나 독립 연구 기관 뉴컨스트럭츠(New Constructs)는 회사의 제안된 IPO 평가에 대해 단호한 입장을 밝혔습니다. 보고서에 따르면 이 회사에 부여될 가치는 최대 1500억 달러를 넘지 않아야 합니다.

로이터가 수집한 일부 재무 정보는 왜 그런지에 대한 통찰력을 제공합니다.

보고서에 따르면 앤티트로픽은 2025년에 46억 달러의 수익을 올렸지만 순손실은 420억 달러였습니다.

하지만 금융 문제가 이러한 기업들이 직면한 유일한 문제는 아닙니다.

전문가들은 잠재적 AI 재앙에 대해 반복적으로 우려를 표명해 왔으며, 오픈AI는 자체 기술이 경계를 초과한 사례들을 보고했습니다.

안전 문제로 인해 GPT-6.1 Astra 출시가 취소되었습니다. 이는 해당 기술이 내부 테스트 기준을 충족하지 못했기 때문입니다.

9월 이 문제에 대해 발언한 샘 올트먼 CEO는 직면한 과제를 인정하며, 안전 논쟁으로 인해 현재 시기가 오픈AI의 공개 시장 진출에는 부적절하다고 주장했습니다.