Le previsioni di fatturato annuale di OpenAI crollano di $20B prima dell'IPO

OpenAI si è appena trovata in una situazione finanziaria imbarazzante. Il suo ritmo di fatturato annuo è di 50 miliardi di dollari, non dei 70 miliardi che gli investitori avevano sentito menzionare a settembre.

Si tratta di una differenza di 20 miliardi di dollari per un'azienda attualmente valutata 852 miliardi di dollari e pronta a vendere azioni al pubblico.

Prima che qualcuno inizi a cercare denaro scomparso, però, c'è un particolare. OpenAI non ha necessariamente perso quelle vendite. La questione è come sta operando in concorrenza con Anthropic, che sembra aver creato malcontento sulla Wall Street.

La discrepanza di 20 miliardi di dollari di OpenAI espone un insolito problema contabile

Questo numero più ridotto è stato portato all'attenzione dal Financial Times, mentre Axios ha successivamente rivelato il motivo per cui agli investitori era stato fornito un stima molto più elevata in precedenza.

Presumibilmente, il calcolo iniziale è stato effettuato per confrontare la situazione finanziaria di OpenAI con quella di Anthropic. Tuttavia, le due società non considerano alcune delle loro vendite allo stesso modo, complicando così il confronto dei ricavi.

Ecco come le aziende di intelligenza artificiale offrono i propri prodotti tramite piattaforme cloud.

Quando Anthropic vende software tramite cloud, riconosce l'importo totale pagato dal cliente per il prodotto come ricavo, considerando la quota trattenuta dalla piattaforma come un costo operativo.

Al contrario, OpenAI adotta un approccio diverso quando stipula alcuni accordi.

Nessuna delle due società sta necessariamente violando le regole contabili. Entrambe seguono i principi GAAP, gli standard che regolano la rendicontazione finanziaria negli Stati Uniti.

La cosa importante è chi controlla la transazione, chi detiene il rapporto con il cliente ed è responsabile della fornitura del servizio.

La cifra più elevata di OpenAI trattava essenzialmente le transazioni con i partner come fa Anthropic. Gli investitori volevano vedere numeri simili e li hanno ottenuti, anche se ciò ha fatto apparire la loro azienda molto più grande a livello di headline.

Wall Street penalizza le azioni AI mentre le valutazioni in fase di IPO affrontano domande più severe

Gli investitori non hanno esattamente accolto con favore questa lezione di contabilità.

Nella sessione di giovedì, Nvidia (NVDA) ha perso il 3%, Oracle (ORCL) è scesa del 6% e CoreWeave (CRWV) ha crollato dell'8%.

Il calo è stato diffuso nel settore dei semiconduttori. AMD (AMD) e Broadcom (AVGO) sono entrambe scese del 5%, mentre Intel (INTC) e Super Micro Computer (SMCI) hanno registrato cali del 6% ciascuna.

Le notizie non potevano arrivare in un momento peggiore.

OpenAI ha depositato documentazione riservata per un'IPO prevista nel giugno 2026, e il suo team dirigenziale sta valutando una quotazione in borsa in qualche momento del 2027.

Anche Anthropic si sta preparando per andare in borsa, e i suoi leader hanno già contattato potenziali investitori, con l'obiettivo di raggiungere una valutazione folle di 2 trilioni di dollari.

Secondo le cifre condivise con gli investitori ad agosto, il ritmo delle vendite annualizzate ha raggiunto i 65 miliardi di dollari entro la fine di luglio.

Tuttavia, la società di ricerca indipendente New Constructs non ha esitato a esprimere il suo parere sulla proposta IPO della compagnia: secondo il rapporto, la società merita una valutazione massima di 150 miliardi di dollari.

Alcune informazioni finanziarie raccolte da Reuters ci offrono uno spunto sul perché.

Secondo quanto riportato, Anthropic ha generato ricavi per 4,6 miliardi di dollari nel 2025, ma ha registrato una perdita netta di 42 miliardi di dollari.

Tuttavia, le finanze non sono l'unico problema affrontato da queste aziende.

Gli esperti hanno ripetutamente espresso le loro preoccupazioni riguardo a potenziali catastrofi legate all'IA, mentre OpenAI ha segnalato casi in cui la sua tecnologia ha superato i propri limiti.

Le questioni di sicurezza hanno spinto l'azienda a cancellare il lancio di GPT-6.1 Astra a causa del mancato rispetto dei requisiti interni di test.

Parlandone a settembre, il CEO Sam Altman ha riconosciuto le sfide affrontate e ha affermato che il dibattito sulla sicurezza rende questo un periodo inadatto per quotare OpenAI sul mercato pubblico.