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OpenAIs annualisierter Umsatz liegt bei 50 Milliarden US-Dollar, also 20 Milliarden unter früheren Schätzungen.
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OpenAIs Bilanzierungsmethoden unterscheiden sich von denen von Anthropic, was zu erheblichen Diskrepanzen in den gemeldeten Umsatzzahlen führt.
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KI-Aktien stürzten ab, als Investoren die Bewertung von OpenAI mit 852 Milliarden US-Dollar vor dem geplanten Börsengang hinterfragten.
OpenAI hat sich gerade in eine unangenehme finanzielle Lage manövriert. Das jährliche Umsatztempo beträgt 50 Milliarden US-Dollar und nicht die 70 Milliarden, über die Investoren im September informiert wurden.
Das entspricht einer Differenz von 20 Milliarden US-Dollar für ein Unternehmen, das derzeit mit 852 Milliarden US-Dollar bewertet wird und darauf vorbereitet ist, Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen.
Bevor jedoch nach fehlendem Geld gesucht wird, gibt es einen Haken: OpenAI hat diese Umsätze nicht unbedingt eingebüßt. Die Frage ist vielmehr, wie es im Wettbewerb mit Anthropic geschäftet hat, was die Wall Street offenbar verärgert.
Die Diskrepanz von 20 Milliarden US-Dollar bei OpenAI deckt ein ungewöhnliches Buchhaltungsproblem auf
Diese kleinere Zahl wurde vom Financial Times ins Licht gerückt, während Axios später den Grund dafür aufdeckte, warum Investoren zuvor eine deutlich höhere Schätzung erhalten hatten.
Vermutlich wurde die ursprüngliche Berechnung durchgeführt, um den Finanzstatus von OpenAI mit dem von Anthropic zu vergleichen. Da die Unternehmen jedoch nicht alle ihre Umsätze gleich behandeln, wird dies für die Einnahmen komplizierter.
So bieten KI-Unternehmen ihre Produkte über Cloud-Plattformen an.
Wenn Anthropic Software über die Cloud verkauft, erkennt es den Gesamtbetrag, den der Kunde für das Produkt gezahlt hat, als Umsatz an und verbucht den Anteil der Plattform als Betriebsaufwand.
Im Gegensatz dazu geht OpenAI bei einigen Verträgen anders vor.
Keines der Unternehmen verstößt dabei notwendigerweise gegen Rechnungslegungsregeln. Beide halten sich an GAAP, die in den USA geltenden Standards für die Finanzberichterstattung.
Wichtig ist vielmehr, wer die Transaktion kontrolliert, wem die Kundenbeziehung gehört und wer für die Erbringung der Dienstleistung verantwortlich ist.
Der höhere Wert von OpenAI beruhte im Wesentlichen darauf, Partnertransaktionen so zu behandeln wie Anthropic. Die Investoren wollten ähnliche Zahlen sehen und bekamen sie, auch wenn dies ihr Unternehmen durch die Schlagzeile deutlich größer erscheinen ließ.
Wall Street bestraft KI-Aktien, da IPO-Bewertungen härteren Fragen standhalten müssen
Die Investoren nahmen die Lektion in Rechnungswesen nicht gerade begeistert auf.
Im Donnerstagshandel fiel Nvidia (NVDA) um 3 %, Oracle (ORCL) verlor 6 % und CoreWeave (CRWV) rutschte um 8 % ab.
Der Rückgang war im Halbleiterbereich weit verbreitet. AMD (AMD) und Broadcom (AVGO) fielen beide um 5 %, während Intel (INTC) und Super Micro Computer (SMCI) jeweils um 6 % verloren.
Die Nachrichten konnten nicht zu einem schlechteren Zeitpunkt kommen.
OpenAI hat im Juni 2026 vertrauliche Unterlagen für einen Börsengang eingereicht, und das Führungsteam prüft eine Notierung an der Börse zu einem bestimmten Zeitpunkt im Jahr 2027.
Auch Anthropic bereitet sich auf den Börsengang vor, und die Führungskräfte haben bereits potenzielle Investoren kontaktiert, um eine astronomische Bewertung von 2 Billionen US-Dollar zu erreichen.
Laut Angaben, die Investoren im August vorgelegt wurden, erreichte das gemeldete annualisierte Umsatztempo bis Ende Juli 65 Milliarden US-Dollar.
Das unabhängige Forschungsinstitut New Constructs ließ jedoch keine Zweifel an seiner Einschätzung des geplanten Börsengangs – dem Unternehmen stehe laut Bericht maximal eine Bewertung von 150 Milliarden US-Dollar zu.
Einige von Reuters gesammelte Finanzinformationen geben uns Einblick in die Gründe dafür.
Berichten zufolge erzielte Anthropic im Jahr 2025 Einnahmen in Höhe von 4,6 Milliarden US-Dollar, verbuchte jedoch einen Nettoverlust von 42 Milliarden US-Dollar.
Finanzierung ist jedoch nicht das einzige Problem, mit dem diese Unternehmen konfrontiert sind.
Experten haben wiederholt ihre Bedenken hinsichtlich potenzieller KI-Katastrophen geäußert, während OpenAI Fälle gemeldet hat, in denen seine Technologie seine Grenzen überschritten hat.
Sicherheitsbedenken waren der Grund, warum das Unternehmen den Start von GPT-6.1 Astra abgesagt hat, da die Technologie die internen Testanforderungen nicht erfüllt hat.
Der CEO Sam Altman erkannte im September die bestehenden Herausforderungen an und erklärte, dass die Sicherheitsdebatte diesen Zeitraum für einen Börsengang von OpenAI ungeeignet mache.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
