Les prévisions de revenus annuels d’OpenAI chutent de $20B avant son introduction en bourse

OpenAI vient de se retrouver dans une situation financière délicate. Son rythme de revenus annuel est de 50 milliards de dollars, et non des 70 milliards dont les investisseurs avaient entendu parler en septembre.

Cela représente un écart de 20 milliards de dollars pour une entreprise actuellement évaluée à 852 milliards de dollars et préparant une offre publique.

Avant de chercher de l’argent manquant, toutefois, il y a une nuance. OpenAI n’a pas nécessairement perdu ces ventes. La question est de savoir comment elle mène ses activités en concurrence avec Anthropic, ce qui semble mécontenter Wall Street.

L’écart de 20 milliards de dollars d’OpenAI met en lumière un problème comptable inhabituel

Ce chiffre plus faible a été mis en lumière par le Financial Times, tandis qu’Axios a ensuite révélé la raison pour laquelle les investisseurs avaient reçu une estimation bien plus élevée auparavant.

On suppose que le calcul initial a été effectué pour comparer la situation financière d’OpenAI à celle d’Anthropic. Cependant, les deux entreprises ne comptabilisent pas certaines de leurs ventes de manière identique, ce qui complique la comparaison de leurs revenus.

Voici comment les entreprises d’intelligence artificielle commercialisent leurs produits via des plateformes cloud.

Lorsqu’Anthropic vend des logiciels via le cloud, elle enregistre le montant total payé par le client comme revenu, en considérant la part revenant à la plateforme comme une charge d’exploitation.

En revanche, OpenAI procède différemment dans certains accords.

Aucune des deux entreprises ne viole nécessairement les règles comptables. Toutes deux respectent les GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), les normes régissant l’information financière aux États-Unis.

L’élément clé réside dans le contrôle de la transaction : qui détient la relation client et assume la responsabilité de la prestation du service.

Le chiffre plus élevé d’OpenAI résultait essentiellement du traitement des transactions partenaires selon la méthode utilisée par Anthropic. Les investisseurs souhaitaient voir des chiffres comparables, et ils les ont obtenus, bien que cela ait donné à leur entreprise une apparence beaucoup plus importante au regard des chiffres affichés.

Wall Street punit les actions liées à l’IA alors que les valorisations lors des introductions en bourse font face à des questions plus strictes

Les investisseurs n’ont pas exactement accueilli favorablement cette leçon de comptabilité.

Lors de la séance de négociations de jeudi, Nvidia (NVDA) a perdu 3 %, Oracle (ORCL) a reculé de 6 % et CoreWeave (CRWV) a chuté de 8 %.

Le recul a été général dans le secteur des semi-conducteurs. AMD (AMD) et Broadcom (AVGO) ont tous deux baissé de 5 %, tandis qu’Intel (INTC) et Super Micro Computer (SMCI) ont enregistré chacune une baisse de 6 %.

Les nouvelles ne pouvaient pas tomber à un pire moment.

OpenAI a déposé en juin 2026 des documents confidentiels pour une introduction en bourse, et son équipe de direction envisage une cotation en bourse à un moment donné en 2027.

Anthropic se prépare elle aussi à entrer en bourse, et ses dirigeants ont déjà contacté des investisseurs potentiels, visant une valorisation vertigineuse de 2 000 milliards de dollars.

Selon les chiffres communiqués aux investisseurs en août, son rythme de ventes annualisé s’est établi à 65 milliards de dollars fin juillet.

Cependant, le cabinet d’études indépendant New Constructs n’a pas ménagé ses mots lors de l’évaluation de l’introduction en bourse proposée par l’entreprise : selon le rapport, la société mérite une valorisation maximale de 150 milliards de dollars.

Certaines informations financières recueillies par Reuters nous éclairent sur les raisons de cette situation.

Selon les rapports, Anthropic a généré des revenus de 4,6 milliards de dollars en 2025, mais a enregistré une perte nette de 42 milliards de dollars.

Cependant, les finances ne sont pas le seul problème auquel ces entreprises font face.

Les experts ont à plusieurs reprises exprimé leurs craintes concernant des catastrophes potentielles liées à l'IA, tandis qu'OpenAI a signalé des cas où sa technologie a dépassé ses limites.

Des problèmes de sécurité ont conduit l'entreprise à annuler le lancement de GPT-6.1 Astra, la technologie n'ayant pas satisfait aux exigences internes en matière de tests.

En septembre, le PDG Sam Altman a reconnu les défis rencontrés et a affirmé que le débat sur la sécurité rendait cette période inappropriée pour introduire OpenAI sur le marché public.