La chute de 45 % du cours d'Unitree après son introduction en bourse alimente les craintes que l'engouement pour les robots ait dépassé les fondamentaux
- L'action d'Unitree a chuté de près de 45 % après une hausse spectaculaire de 460 % le jour de son introduction en bourse.
- Ce revirement a suscité des craintes de bulle spéculative autour des actions chinoises liées à l'IA et à la robotique.
- Unitree enregistre detronlivraisons mais de faibles bénéfices, son bénéfice net ajusté du premier trimestre étant en baisse de 53 %.
Unitree, le fabricant de robots humanoïdes le plus populaire en Chine, a vu ses actions chuter de près de 45 % après son entrée en bourse à Shanghai le 19 août 2026. Ce repli soulève la question de savoir si l'enthousiasme autour de l'intelligence artificielle et de la robotique n'a pas été surestimé.
Unitree aurait connu une hausse fulgurante de 460 % dès son premier jour de cotation, atteignant brièvement une valorisation de 66 milliards de dollars. Le cours s'est stabilisé le 25 août après trois séances de baisse consécutives qui ont effacé 30 milliards de dollars de sa valeur maximale. Ce retournement de situation a semblé aux gestionnaires de fonds et aux banquiers moins refléter la qualité de la technologie d'Unitree que mettre en garde contre la rapidité avec laquelle les investisseurs s'enthousiasment pour le secteur de la robotique.
Un mouvement de 30 milliards de dollars qui a déstabilisé les investisseurs optimistes
Ce qui atracl'attention, c'est l'ampleur de l'opération. Selon les rapports, les introductions en bourse chinoises ont généré un rendement moyen de 226 % dès le premier jour au cours des trois dernières années ; Unitree a réalisé le double de ce chiffre. Un mois avant le succès d'Unitree, le fabricant de puces CXMT avait vu son cours boursier bondir de 466 % lors de son entrée en bourse à Shanghai, démontrant ainsi que l'intérêt pour ce secteur dépasse largement le seul domaine de la robotique.
« Les investisseurs se sont laissés emporter par le discours sur la révolution technologique », a déclaré à Reuters Dong Baozhen, président de la société de gestion d'actifs pékinoise Lingtong Shengtai, ajoutant que « toutes les bulles sont vouées à éclater »
Selon Abraham Zhang, président de la société de capital-risque China Europe Capital, l'introduction en bourse était uniquement motivée par la nécessité de « gonfler artificiellement le cours des actions afin de les revendre ensuite à des prix exorbitants ». Il a également affirmé que l'introduction en bourse avait impliqué des actionnaires ordinaires qui subissaient des pertes, tandis que ceux qui avaient profité de l'opération réalisaient des gains.
Les bénéfices ont diminué tandis que le cours de l'action a explosé
Les données financières confirment les arguments des sceptiques. Selon un rapport d'Unitree, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1,699 milliard de yuans (environ 250 millions de dollars) en 2025 et une marge brute de 60,13 % pour ses activités principales, d'après les chiffres communiqués au Global Times avant son évaluation en vue de son introduction en bourse. Cette marge réfute indirectement l'idée que les humanoïdes ne seraient que des consommateurs d'argent.
Malgré tout, le bénéfice net ajusté a chuté de 53 % pour atteindre 40 millions de yuans, soit environ 5,95 millions de dollars, au premier trimestre 2026, selon son prospectus. Les machines d'Unitree sont réputées pour courir, danser et exécuter des coups de pied inspirés des arts martiaux, mais les contrats commerciaux rémunérateurs restent rares. Gao Xingkun, de China Southern Asset Management, compare la robotique aux premières années déficitaires de l'industrie chinoise des véhicules électriques, aujourd'hui dominante :
« Ce n'est pas juste de ne regarder que le profit. »
Comment les règles de cotation chinoises peuvent influencer le prix
La plupart des critiques visent la structure même du marché. Les bourses chinoises sélectionnent les entreprises avant leur introduction en bourse et encadrent le prix de ces introductions, limitant ainsi la marge de manœuvre des banques pour ajuster les prix face à la hausse de l'intérêt suscité, selon Reuters. Cryptopolitan par des investisseurs publics chinois au secteur des humanoïdes, ce qui alimente l'idée que l'introduction en bourse rapide d'Unitree sur le marché STAR a été menée avec l'aval du gouvernement.
Deux caractéristiques rendent la correction des erreurs d'évaluation difficile : la faible présence des vendeurs à découvert et la présomption des investisseurs que les autorités de régulation protégeraient les actionnaires minoritaires. Selon des banquiers interrogés par Reuters, il en résulte qu'une introduction en bourse à un prix élevé peut passer inaperçue.
Yuan Yuwei, gestionnaire de fonds spéculatifs chez Trinity Synergy, l'exprime clairement :
« Une action introduite en bourse et valant 10 yuans peut coûter 100 yuans à son ouverture, avant de chuter pendant des années. C'est une arnaque. »
L'offre est également tendue. Seules 21 entreprises ont été cotées à Shanghai au cours des sept premiers mois de 2026, contre 104 à Hong Kong.
Livraisons réelles, demande non prouvée
Unitree n'est pas une entreprise papetière. C'est le premier fabricant mondial de chiens robots et le deuxième producteur de robots humanoïdes en termes de livraisons. Selon Counterpoint Research, Unitree a livré plus de 7 000 robots humanoïdes au premier semestre 2026, ce qui lui confère 31 % du marché mondial. Les livraisons mondiales ont dépassé les 22 000 unités sur la même période, soit une hausse de près de 300 % par rapport à l'année précédente.
Même le fondateur, Wang Xingxing, a appelé à la patience. Le 20 août, au lendemain de l'introduction en bourse, le PDG a déclaré que le secteur approchait d'un « moment ChatGPT » pour l'intelligence artificielle, tout en soulignant que le véritable bond en avant logiciel pourrait encore se faire attendre deux à trois ans dans le meilleur des cas, voire cinq à dix ans au plus tard.
Cette tension defiaujourd'hui Unitree : les investisseurs anticipent un avenir robotique que la technologie n'a pas encore pleinement concrétisé.
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FAQ
Pourquoi l'action d'Unitree a-t-elle chuté si brutalement après son introduction en bourse ?
Après avoir été multipliées par plus de cinq et clôturé en hausse de 460 % lors de son introduction à Shanghai, les actions ont chuté pendant trois séances consécutives, perdant environ 45 %, les gestionnaires de fonds avertissant que cette hausse reflétait l'effervescence du marché et un comportement spéculatif de « manipulation » plutôt que les fondamentaux de l'entreprise.
Unitree est-il rentable actuellement ?
Unitree a annoncé un chiffre d'affaires de 1,699 milliard de yuans (environ 250 millions de dollars) pour 2025, avec des marges brutes de base supérieures à 60 %, mais son bénéfice net ajusté a chuté de 53 % pour atteindre 40 millions de yuans (environ 5,95 millions de dollars) au premier trimestre 2026, selon son prospectus.
Qu’est-ce que le marché STAR et pourquoi les investisseurs se sont-ils précipités sur son introduction en bourse ?
Le STAR Market est le marché boursier de Shanghai dédié aux technologies et réservé aux entreprises des secteurs stratégiques chinois de haute technologie ; selon des analystes interrogés par Reuters, l’introduction en boursetracd’Unitree sur ce marché a été perçue comme un signe de soutien gouvernemental, attirant les investisseurs dans le contexte de la course sino-américaine à la suprématie technologique.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans les cryptomonnaies et la finance, fort de huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés des cryptomonnaies, la réglementation, DeFiet les écosystèmes d'échange. Il a collaboré avec CoinGape, Todayq et Newsroompost. Ashish est titulaire d'un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa et bien d'autres.
