La caída del 45% de Unitree tras su salida a bolsa alimenta los temores de que la euforia en torno a los robots haya superado los fundamentos

Unitree, el fabricante de robots humanoides más popular de China, ha visto caer el precio de sus acciones casi un 45% tras su debut en la Bolsa de Shanghái el 19 de agosto de 2026. Este descenso plantea dudas sobre si el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial y la robótica ha sido sobrevalorado.

Según los informes, Unitree experimentó un aumento del 460% en su primer día de cotización y alcanzó brevemente una valoración de 66.000 millones de dólares. El precio se estabilizó el 25 de agosto tras tres sesiones consecutivas de baja que redujeron en 30.000 millones de dólares su valor máximo. Este repunte pareció ser, para los gestores de fondos y banqueros, menos una evaluación de la tecnología de Unitree que una señal de advertencia sobre la rapidez con la que los inversores se dejan seducir por el mundo de la robótica.

Un vaivén de 30.000 millones de dólares que inquietó a los alcistas

Lo que atrajotracatención fue la magnitud de la operación. Según los informes, las OPV chinas ofrecieron una rentabilidad media del 226 % en su primer día de cotización en los últimos tres años; Unitree ha logrado el doble. Un mes antes del éxito de Unitree, el fabricante de chips CXMT vio cómo el precio de sus acciones subía un 466 % tras su debut en Shanghái, lo que demuestra que el interés abarca mucho más que la robótica.

“Los inversores se dejaron llevar por la narrativa de la revolución tecnológica”, declaró a Reuters Dong Baozhen, presidente de la gestora de activos de Pekín Lingtong Shengtai, y añadió que “todas las burbujas están condenadas a estallar”

Según Abraham Zhang, presidente de la empresa de capital riesgo China Europe Capital, la salida a bolsa estuvo motivada únicamente por la necesidad de "inflar el precio de las acciones para luego venderlas a precios exorbitantes". También sostuvo que la salida a bolsa involucró a los accionistas comunes, quienes sufrieron pérdidas, mientras que quienes se beneficiaron de ella obtuvieron ganancias.

Los beneficios se redujeron mientras que el precio de las acciones se disparó

La información financiera respalda las opiniones de los escépticos. Según el informe de Unitree, la compañía obtuvo ingresos de 1.699 millones de yuanes (unos 250 millones de dólares) en 2025 y un margen bruto del 60,13% en sus negocios principales, según cifras reveladas al Global Times antes de su evaluación para la salida a bolsa. Este margen refuta indirectamente la idea de que los humanoides no son más que consumidores de dinero.

Aun así, el beneficio neto ajustado cayó un 53% hasta los 40 millones de yuanes, o unos 5,95 millones de dólares, en el primer trimestre de 2026, según su folleto informativo. Las máquinas de Unitree son famosas por correr, bailar y realizar patadas de artes marciales, pero el trabajo comercial remunerado sigue siendo escaso. Gao Xingkun, de China Southern Asset Management, afirma, al comparar la robótica con los primeros años, plagados de pérdidas, de la ahora dominante industria china de vehículos eléctricos:

“No es justo fijarse solo en las ganancias”

Cómo las normas de cotización de China pueden influir en el precio

Gran parte de las críticas se dirigen a la propia estructura del mercado. Las bolsas chinas examinan a las empresas antes de su salida a bolsa y guían la fijación de precios, limitando la capacidad de los bancos para modificar los precios en respuesta al aumento del interés, según Reuters. Cryptopolitan que los inversores estatales chinos han apoyado a la industria de los humanoides, lo que refuerza la percepción de que la rápida salida a bolsa de Unitree en el mercado STAR se realizó con la aprobación del gobierno.

Dos características dificultan la corrección de precios erróneos: la escasa presencia de vendedores en corto y la suposición de los inversores de que los reguladores protegerían a los accionistas minoritarios. Según banqueros entrevistados por Reuters, esto puede provocar que una oferta pública inicial (OPI) con un precio elevado no encuentre oposición.

Yuan Yuwei, gestor de fondos de cobertura de Trinity Synergy, lo expresa claramente:

“Una acción que sale a bolsa con un valor de 10 yuanes puede abrir a 100 yuanes, para luego desplomarse durante años. Es una estafa.”

La oferta también es escasa. Tan solo 21 empresas cotizaban en Shanghái durante los primeros siete meses de 2026, en comparación con las 104 de Hong Kong.

Envíos reales, demanda no comprobada

Unitree no es una empresa papelera. Es el mayor fabricante mundial de perros robot y el segundo mayor productor de humanoides por volumen de envíos. Según Counterpoint Research, Unitree envió más de 7000 robots humanoides en el primer semestre de 2026, lo que le otorgó el 31 % del mercado global. Los envíos mundiales superaron las 22 000 unidades durante el mismo período, lo que representa un aumento de casi el 300 % interanual.

Incluso el fundador, Wang Xingxing, ha pedido paciencia. El 20 de agosto, un día después de la salida a bolsa, el director ejecutivo afirmó que el sector se acercaba a un "momento ChatGPT" para la inteligencia robótica, aunque advirtió que el verdadero salto en el desarrollo del software podría tardar entre dos y tres años en un escenario optimista, o entre cinco y diez años como máximo.

Esa tensión defiahora a Unitree: los inversores están descontando en sus precios un futuro de la robótica que la tecnología aún no ha materializado por completo.