Trump’s zweite Amtszeit verzeichnet die schwächste Aktienperformance in zwei Jahrzehnten

Der Aktienmarkt erzielte in Donald Trumps erstem Jahr im Amt positive Renditen, doch die Gewinne blieben im Vergleich zu anderen jüngeren Präsidentschaftsperioden hinter den Erwartungen zurück und markieren den langsamsten Start für einen Präsidenten in zwei Jahrzehnten.

Laut Daten der CFRA Research, die CNN vorlag, kletterten die Marktindizes zwischen dem Amtseinführungstag und dem 20. Januar 2026 um 13,3 %. Während diese Renditen für sich genommen solide erscheinen, stellen sie den kleinsten Zuwachs im ersten Jahr für einen Präsidenten seit George W. Bushs Amtsantritt für seine zweite Amtszeit im Jahr 2005 dar. Die Performance lag auch hinter Trumps eigenem früheren Rekord zurück, als die Märkte in den ersten zwölf Monaten seiner ersten Amtszeit um 24,1 % stiegen.

Investoren trieben die Aktien den ganzen Jahr über nach oben und setzten damit eine Rallye fort, die größtenteils von der Begeisterung rund um die Technologie der künstlichen Intelligenz getrieben wurde. Gleichzeitig übertrafen ausländische Märkte die US-Aktien im Jahr 2025, eine Verschiebung, die seit einigen Jahren nicht mehr vorgekommen war.

Der Markt begann jedoch nicht bei Null. Trump trat sein Amt nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren an, in denen der S&P 500 jährlich um mehr als 20 % stieg, ein Trend, der seit den 1990er Jahren nicht mehr gesehen wurde. Das bedeutete, dass die Erwartungen bereits hoch waren, als seine zweite Amtszeit begann.

Zollchaos löst historische Volatilitätsspitze aus

Das vergangene Jahr war von erheblicher Unsicherheit geprägt, da die Verwaltung in der Richtung ihrer wichtigsten Politiken wiederholt die Richtung änderte. Die Märkte fielen im April nahe an das Niveau eines Bärenmarktes, als die Verwirrung über Zollpläne die Investoren verunsicherte. Die Preise erholten sich dann scharf, nachdem Trump von seinen schärfsten vorgeschlagenen Maßnahmen abwich. Insgesamt verzeichnete der S&P 500 im Laufe des Jahres 39 Allzeithochs. Zum Vergleich: Der Index erreichte im Jahr 2017, während Trumps erstem Jahr im Amt, 62 Rekordhochs.

Trump hat gezeigt, dass er auf Aktienkursbewegungen achtet und diese als Maßstab dafür sieht, wie gut seine Präsidentschaft läuft. In dieser Woche entwertete er die jüngsten Kursrückgänge, die mit Bedenken bezüglich Grönland und Zöllen zusammenhingen, als „Erbsen“ und sagte voraus, der Markt werde bald „verdoppelt“ sein. Stunden nach diesen Kommentaren zog er seine Zolldrohungen zurück, was dazu beitrug, dass die Aktien sich erholten.

Mehrere Faktoren haben das Marktwachstum im Jahr 2025 unterstützt. Der Bereich der künstlichen Intelligenz blieb ein wichtiger Anziehungspunkt für Investoren. Die Menschen waren optimisch bezüglich möglicher Zinssenkungen der Federal Reserve. Die Unternehmensgewinne blieben stark. Die Wirtschaft hielt sich besser, als viele erwartet hatten. Trump unterzeichnete zudem im Sommer das „One Big Beautiful Bill Act“. Der wirtschaftliche Schub durch diese Gesetzgebung könnte dazu beitragen, dass die Märkte auch in diesem Jahr weiter steigen.

„Die Front-End-Lastung dieser Konjunkturprogramme ist ein großer Grund, warum der Aktienmarkt im ersten Jahr dieser Amtszeit gut lief“, schrieb Matt Maley, Chief Market Strategist bei Miller Tabak + Co, in einer E-Mail.

Maley fügte hinzu, dass viele Investoren glauben, der Präsident plane, „die Wirtschaft durch die Zwischenwahlen hindurch heiß laufen zu lassen“. Obwohl dies nicht garantiert, dass das zweite Jahr die Leistung des ersten Jahres erreicht, bemerkte er, dass die Verwaltung eindeutig daran interessiert ist, dass die Märkte in diesem Jahr gut performen, insbesondere in den fünf bis sechs Monaten vor diesen Wahlen.

Angstindikator erreicht Pandemie-Niveau

Das Jahr brachte sowohl Gewinne als auch wilde Schwankungen. Der VIX, der misst, wie besorgt Wall Street ist, stieg auf Niveaus, die seit der Pandemie nicht mehr gesehen wurden, als die Verwirrung über Zölle im Frühling ihren Höhepunkt erreichte.

„Das Einzige wirklich Außergewöhnliche war, dass der VIX zum ersten Mal seit der Pandemie während der Höhepunkt der Handelspolitikunsicherheit über 50 stieg“, erklärte Nick Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, in einer E-Mail.

Tim Thomas, Chief Investment Officer bei Badgley Phelps Wealth Management, sagte, er habe einige Kundenkonten defensiver aufgestellt, mit weniger risikoreichen Anlagen. Aber er blickt letztlich über kurzfristige Kursschwankungen hinaus und konzentriert sich auf Fundamentaldaten wie Gewinnwachstum, den KI-Boom und hilfreiche Regierungsmaßnahmen.

„Die Marktleistung im vergangenen Jahr war ziemlich gut“, sagte Thomas. „Es gibt viel politische Unsicherheit. Politische Unsicherheit ist schwer zu investieren, weil sie sich per Definition in Sekundenschnelle ändern kann.“

Nach drei aufeinanderfolgenden Jahren starker Performance erwarten Wall-Street-Experten im Allgemeinen, dass der S&P 500 auch in diesem Jahr weiter steigt. Doch Fragen bleiben. Der US-Dollar hat in letzter Zeit zu kämpfen, während sichere Anlagen wie Gold und Silber weiterhin neue Höchststände erreichen.

Jim Hagerty, CEO bei Bartlett Wealth Management, sagte, seine wichtigste Lektion aus dem vergangenen Jahr sei, dass Investoren diszipliniert bleiben müssen.

„Wenn die Märkte wirklich gut sind oder gelegentlich, wenn sie beängstigend sind, kann es Menschen verlocken, von ihrer Disziplin abzuweichen“, sagte Hagerty. „Ich möchte nur betonen: Bleiben Sie diszipliniert.“