- トランプ氏の2年目の就任1年目に株式市場は13.3%上昇したが、これは過去20年で最も弱い大統領就任1年目のパフォーマンスだった。
- 市場は39回の記録的高値を更新したものの、4月の関税不確実性によりVIXが50を超えて急騰するなど、極端なボラティリティに見舞われた。
- 政策の揺れ動きにもかかわらず、AIへの熱狂と連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが2025年を通じて利益を維持する助けとなった。
株式市場はドナルド・トランプ氏が大統領に復帰して最初の年にプラスのリターンをもたらしたが、その利益は他の最近の大統領任期と比較して不足し、過去20年でどの大統領よりも遅いスタートとなった。
CFRA Researchのデータによると、就任式の日から2026年1月20日までの間に市場指数は13.3％上昇した。これらのリターンはそれ自体堅実に見えるが、これはジョージ・W・ブッシュ氏が2005年に2期目の任期を開始して以来、大統領の最初の年の増加率として最小のものである。このパフォーマンスは、トランプ氏自身の過去の記録、つまり大統領としての最初の任期で市場が最初の12ヶ月間で24.1％上昇した記録をも下回っている。
投資家は年間を通じて株価を押し上げ、主に人工知能技術への興奮によって駆動されたラリーを続けた。一方、外国市場は2025年に米国株を上回り、これは数年間起きていなかった変化であった。
しかし、市場はゼロからのスタートではなかった。トランプ氏は、S&P 500が毎年20％以上上昇した2年連続の後に政権を握った。これは1990年代以来見られなかった記録である。これは、彼の2期目が始まる時点で期待がすでに高くなっていたことを意味する。
関税の混乱が歴史的なボラティリティ急騰を引き起こす
過去1年は、行政が主要政策の方向性を繰り返し変えたため、大きな不確実性をもたらした。4月、関税計画に関する混乱が投資家を怯えさせ、市場はベアマーケット領域に近づいて下落した。その後、トランプ氏が最も厳しいとされる提案された措置から距離を置いた後、価格は急回復した。全体として、S&P 500はその年で39回の史上最高値を更新した。比較すると、同指数はトランプ氏の最初の在任年である2017年に62回の記録的なピークに達した。
トランプ氏は市場の動きに関心を持ち、それを自らの大統領職の成功の尺度と見なしていることが示されている。今週、彼はグリーンランドや関税に関する懸念に関連する最近の市場下落を「ピーナッツ（取るに足りないもの）」と一蹴し、市場はすぐに「倍になる」と予測した。その発言の数時間後、彼は関税の脅威を後退させ、それが株価の回復に役立った。
2025年の市場成長を支えた要因がいくつかある。人工知能セクターは投資家にとって主要な魅力であり続けた。人々は連邦準備制度理事会の利子率引き下げの可能性について楽観的だった。企業の利益は堅調だった。経済は多くの人が予想していたよりもよく持ちこたえた。トランプ氏はまた、夏の間「One Big Beautiful Bill Act」に署名した。その立法による経済的恩恵が、今年も市場の上昇を後押しする可能性がある。
「この刺激策の前倒し投入が、この任期の最初の年に株式市場が良く機能した大きな理由である」と、ミラー・タバック・アンド・カンパニーのチーフ・マーケット・ストラテジストであるマット・マレーは電子メールで書いた。
マレー氏はさらに、多くの投資家が大統領が中間選挙を通じて「経済を過熱状態に維持する」計画を持っていると信じていると付け加えた。これが2年目が1年目のパフォーマンスに匹敵することを保証するものではないが、彼は行政が特に選挙の5〜6ヶ月前までに今年市場が良く機能することを明確に望んでいると指摘した。
恐怖指数がパンデミックレベルに到達
その年は利益と激しい変動の両方をもたらした。VIX（ウォールストリートの恐怖度を測定する指標）は、春に関税の混乱が頂点に達した際、パンデミック以来見られないレベルまで急騰した。
「唯一本当に特筆すべきことは、VIXが貿易政策の不確実性の頂点の際、パンデミック以来初めて50を超えたことだ」と、DataTrek Researchの共同創設者であるニック・コラスは電子メールで説明した。
バグリー・フィリップス・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーであるティム・トーマス氏は、一部の顧客口座をより「防御的」な、リスクの低い保有に変更したと語った。しかし、彼は最終的に短期的な価格変動を超えて、利益成長、AIブーム、そして有益な政府政策といったファンダメンタルズに集中している。
「昨年の市場パフォーマンスは非常に良かった」とトーマス氏は語った。「そこには多くの政策不確実性がある。政策不確実性は投資しにくい。なぜなら、その性質上、瞬時に変化する可能性があるからである。」
3年連続で強力なパフォーマンスの後、ウォールストリートの専門家は一般的に、S&P 500が今年も上昇し続けると予想している。しかし、疑問は残る。米ドルは最近苦戦しており、ゴールドやシルバーのような安全資産は新たな高値を更新し続けている。
バーレット・ウェルス・マネジメントのCEOであるジム・ハグティ氏は、過去1年からの主な教訓は、投資家が規律を保つ必要があると伝えた。
「市場が本当に良い時、あるいは occasionally 怖い時には、人々が自分の規律から離れることを誘惑するかもしれない」とハグティ氏は語った。「私はただ強調したい：規律を保つことだ。」
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ヌール・バズミ
Noor Bazmi氏はメディア研究の学位を取得し、Cryptopolitanニュースチームの一員として活動しています。ブロックチェーン、暗号資産、人工知能、ビッグテック、EV市場、世界経済、政府政策の変化に関するニュースをカバーしています。現在はマーケティングの勉強を進め、グローバルな聴衆との接点を広げています。
