트럼프의 두 번째 임기, 20년 만에 가장 약한 주식 성과

주식 시장은 도널드 트럼프가 대통령으로 복귀한 첫 해 동안 긍정적인 수익을 제공했지만, 그 수익은 다른 최근 대통령 임기들과 비교했을 때 미치지 못했으며, 이는 20년 동안 어떤 대통령보다도 느린 시작을 기록했습니다.

CFRA Research의 데이터에 따르면( CNN이 확인), 취임식 날부터 2026년 1월 20일까지 시장 지수는 13.3% 상승했습니다. 이러한 수익은 자체적으로 견고해 보이지만, 이는 조지 W. 부시가 2005년 두 번째 임기를 시작한 이후 대통령으로서의 첫 해 증가폭이 가장 작은 것입니다. 이 성과는 트럼프 자신의 이전 기록에도 미치지 못했는데, 그의 첫 대통령 임기 동안 시장은 첫 12개월 동안 24.1% 상승했습니다.

투자자들은 일년 내내 주가를 밀어올렸으며, 이는 주로 인공지능 기술에 대한 흥분에 의해 주도된 랠리를 계속했습니다. 한편, 외국 시장은 2025년 미국 주가를 능가했으며, 이는 몇 년 동안 발생하지 않았던 변화입니다.

다만, 시장은 제로베이스에서 시작하지 않았습니다. 트럼프는 S&P 500 지수가 1990년대 이후 처음인 연평균 20% 이상 상승세를 보인 두 해 연속의 호황 이후 취임했습니다. 이는 그의 두 번째 임기가 시작될 때 이미 기대치가 높았음을 의미합니다.

관세 혼란이 역사적 변동성 급등을 촉발

지난 1년 동안 행정부는 주요 정책 방향을 수차례 바꾸며 큰 불확실성을 안겨주었습니다. 4월에는 관세 계획에 대한 혼란이 투자자들을 불안에 떨게 하며 시장이 약세장 수준까지 하락하기도 했습니다. 이후 트럼프가 가장 강경했던 제안된 조치들에서 물러서자 가격은 급반등했습니다. 전체적으로 S&P 500은 올해 39회의 사상 최고치를 기록했습니다. 비교하자면, 트럼프의 첫 임기였던 2017년 지수는 62회의 기록적 정점을 찍었습니다.

트럼프는 시장 동향에 주의를 기울이며 이를 자신의 대통령직 수행 상황을 측정하는 지표로 보고해 왔다. 이번 주 그는 그린란드와 관세와 관련된 우려로 인한 최근 시장 하락을 '땅콩'에 불과하다고 일축하며, 시장이 곧 '2배'가 될 것이라고 예측했다. 그 발언 몇 시간 후 그는 관세 위협을 철회했고, 이는 주가 회복에 도움이 되었다.

2025년의 시장 성장을 지지한 몇 가지 요인이 있습니다. 인공지능 부문은 투자자들의 주요 매력 요소로 남았습니다. 사람들은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성에 대해 낙관적이었습니다. 기업 이익은 강력하게 유지되었습니다. 경제는 많은 사람들이 예상했던 것보다 더 잘 버텼습니다. 트럼프는 또한 여름 동안 '원 빅 뷰티풀 빌 액트(One Big Beautiful Bill Act)'에 서명했습니다. 그 입법으로부터의 경제 부양책은 올해 시장이 계속 상승하는 데 도움이 될 수 있습니다.

"이 자극책의 초기 집중 투입이 이번 임기 첫 해 주식 시장이 잘 작동한 큰 이유 중 하나입니다." Miller Tabak + Co의 수석 시장 전략가인 맷 말리는 이메일에서 이렇게 썼다.

말리는 많은 투자자들이 대통령이 중간선거를 통해 "경기를 과열시키겠다"고 계획한다고 믿고 있다고 덧붙였다. 이것이 두 번째 해가 첫 해의 성과를 반드시 따르리라는 보장은 없지만, 그는 행정부가 특히 선거 전 5~6개월 동안 올해 시장이 잘 작동하기를 원한다는 점을 지적했다.

공포 지수가 팬데믹 수준에 도달

그 해는 수익과 극심한 변동성을 모두 가져왔습니다. 월가의 우려를 측정하는 VIX는 봄에 관세 혼란이 정점에 달했을 때 팬데믹 이후 처음 보는 수준으로 급등했습니다.

"유일하게 참으로 exceptional했던 점은 무역 정책 불확실성이 최고조에 달했을 때 VIX가 팬데믹 이후 처음으로 50을 넘었다는 것입니다." DataTrek Research의 공동 창립자 닉 콜라스는 이메일에서 이렇게 설명했다.

Badgley Phelps Wealth Management의 수석 투자 책임자 팀 토마스는 일부 고객 계좌를 더 '방어적'으로, 즉 위험이 적은 자산으로 전환했다고 말했다. 하지만 그는 궁극적으로 단기 가격 변동 너머를 바라보며, 이익 성장, AI 붐, 그리고 도움이 되는 정부 정책과 같은 기본적 요인에 집중하고 있다.

"지난해 시장 성과는 꽤 좋았습니다." 토마스는 말했다. "여기에는 많은 정책 불확실성이 존재합니다. 정책 불확실성은 투자하기 어려운데, 그 본질적으로 순식간에 변할 수 있기 때문입니다."

3년 연속 강력한 성과 이후, 월스트리트 전문가들은 일반적으로 S&P 500이 올해도 상승할 것으로 예상한다. 그러나 여전히 의문점이 남는다. 미국 달러는 최근 어려움을 겪고 있는 반면, 금과 은과 같은 안전 자산은 계속 새로운 고점을 기록하고 있다.

Bartlett Wealth Management의 CEO 짐 해거리는 지난 해의 주요 교훈은 투자자가 규율을 유지해야 한다는 것이라고 말했다.

"시장이 매우 좋거나, 때로는 무서울 때, 그것은 사람들을 그들의 규율에서 벗어나게 유혹할 수 있습니다." 해거리는 말했다. "저는 단순히 강조하고 싶습니다: 규율을 유지하십시오."