Tether USDT-Saga: Ist Tether tatsächlich hinter den Bitcoin-Rallyes?

TL;DR-Zusammenfassung

• Hält Tether tatsächlich Vermögenswerte, die jedem im Umlauf befindlichen USDT entsprechen?
• Dokumente, die mit dem Fall der Muttergesellschaft iFinex aus April 2019 zusammenhängen, könnten Licht ins Dunkel bringen.
• Börsen wie Coinbase, Bitstamp und andere große Plattformen unterstützen Tether nicht.
• Deltec Deputy CEO versichert, dass Tether von einem Reserve „mehr als das, was im Umlauf ist“, gedeckt ist.

Die langjährige Debatte über Tethers Manipulation des Kryptomarktes mit USDT taucht erneut auf, inmitten der jüngsten Rallye auf dem Markt. Tether Ltd., das Unternehmen hinter der größten Stablecoin, USDT, wurde mehrmals beschuldigt, den Bitcoin-Preis insbesondere durch seine massive Münzausgabe aufzublähen – was angeblich nicht vollständig gedeckt ist, laut Behauptungen. Kürzlich hat ein anonymer Autor frische Behauptungen veröffentlicht, die darlegen, wie die Stablecoin eine bedeutende Rolle im Bitcoin-Markt gespielt hat und wie alles für die führende Kryptowährung ein Chaos werden wird, sollte die Tether-Blase schließlich platzen.

Aber bläst Tether den Bitcoin-Preis wirklich auf? Wie wahr sind diese Behauptungen?

Die Tether USDT-Geschichte

Da es sich um einen an den US-Dollar gebenen Stablecoin handelt, wird jeder auf dem Markt emittierte USDT angeblich von Tether mit 1 US-Dollar oder einem äquivalenten Vermögenswert gedeckt. Die Tether-Webseite erklärt:

Jeder Tether-Token wird zu 100 % durch unsere Reserven gedeckt, die traditionelle Währungen und Cash-Äquivalente umfassen und von Zeit zu Zeit auch andere Vermögenswerte und Forderungen aus von Tether an Dritte (einschließlich verbundener Unternehmen) vergebenen Darlehen beinhalten können (zusammengefasst als „Reserven“).

Trotzdem bleibt eine große Frage: Hält Tether tatsächlich US-Dollar oder Vermögenswerte, die jedem USDT entsprechen, das derzeit im Umlauf ist (25,19 Milliarden USDT laut Coinmarketcap)? Obwohl Tether eine Transparenzseite bereitgestellt hat, die die Stablecoin-Ausgabe und die Reserven detailliert auflistet, bezweifeln viele Menschen, einschließlich des anonymen Autors, die Richtigkeit der Daten. Zuerst wies die Quelle auf den laufenden Fall mit iFinex – der Muttergesellschaft von Tether und der Bitfinex-Börse – und dem Generalstaatsanwalt von New York (NYAG) hin.

Im April 2019 bat der NYAG iFinex, einige Dokumente bezüglich der Tether-Operationen und der Krypto-Börse bereitzustellen, um bei einer Untersuchung zu helfen, die vermutete, dass Bitfinex versuche, „den offensichtlichen Verlust von 850 Millionen US-Dollar an vermischten Kunden- und Unternehmensgeldern zu verbergen.“ Noch bevor die Untersuchung offiziell gestartet wurde, behauptete die Quelle, der Staatsanwalt habe Tether bereits aufgefordert, Dokumente bezüglich seiner Operationen und der USDT-Ausgabe, -Verwaltung und -Buchhaltung bereitzustellen.

Von diesem Punkt an erhob Tether rechtliche Einwände, um die Übermittlung der Dokumente an den Staatsanwalt bis Juli 2020 zu verzögern, als das New York Supreme Court seinen Berufung ablehnte und Tether den 15. Januar als Frist zur Bereitstellung der angeforderten Dokumente gab. In der neuesten Gerichtsverhandlung am 15. Januar wurde die Frist jedoch um 30 Tage verschoben, wie das Gerichts dokument festhielt, dass es „noch ergänzende vereinbarte Punkte gibt, die abgeschlossen werden müssen“, obwohl die Unternehmen „die Dokumentenproduktion weitgehend abgeschlossen haben und ein erhebliches Volumen an Material an das Büro des Generalstaatsanwalts geliefert haben.“

Kann Tether USDT Bitcoin und den Kryptomarkt beeinflussen?

Bemerkenswerterweise ist Tether USDT der größte Stablecoin und der drittgrößte Token auf dem Kryptomarkt. Der Stablecoin ist so stark gewachsen, dass er zur Haupteinstiegswährung in den Kryptomarkt geworden ist. Viele Händler und Investoren kaufen Bitcoin lieber schneller mit dem Stablecoin, um ihr Kapital vor Volatilität zu schützen. Der Kryptomarkt ist seinerseits stark von Stablecoins – vor allem USDT – abhängig, was die enorme Emission dieses Coins teilweise erklärt. Der anonyme Autor ist jedoch der Ansicht, dass dies ein Problem für Bitcoin und den gesamten Kryptomarkt darstellen könnte.

Für den Autor ist Tether USDT in gewisser Hinsicht betrügerisch und wird den Marktwert von Bitcoin erheblich beeinträchtigen, sollte das Gericht die betrügerischen Aktivitäten des Unternehmens bestätigen. In dem Bericht wurde weiter ausgeführt, dass Tether ab Beginn der Untersuchung bis zur letzten Offenlegungsfrist am 15. Januar eine massive Anzahl an USDT prägte. „Dies steht im Einklang mit der Annahme, dass Tether Ltd. versuchte, Token immer schneller auszugeben, um den maximalen Wert, den sie aus dem Krypto-Ökosystem extrahieren konnte, zu maximieren, bevor sie geschlossen wurde“, heißt es im Bericht, der auf eine massive USDT-Prägung in einem Diagramm hinweist. 

Ein weiterer Punkt, der in dem Artikel erwähnt wird, ist die Tatsache, dass die Bahamas die tatsächliche Menge an Fremdwährungen, die in den lokalen Banken gehalten wird, monatlich veröffentlichen. Deltec wurde als Tether USDT-Bank benannt und hat ebenfalls seinen Sitz in den Bahamas. Es gab jedoch einige Inkonsistenzen mit dem Volumen der von der Zentralbank veröffentlichten Gelder im Vergleich zu dem von Tether.

Die Anzahl der von allen Banken auf den Bahamas gehaltenen Fremdwährungen stieg nur um 600 Millionen US-Dollar (von 4,7 Milliarden auf 5,3 Milliarden) zwischen Januar und September 2020. Innerhalb desselben Zeitraums stieg der US-Dollar-gestützte Stablecoin jedoch von 4,6 Milliarden auf 10 Milliarden US-Dollar, was einer Zunahme von fast 5,4 Milliarden US-Dollar entspricht.

Vielleicht eine Frage des Autors: Wenn alle Banken auf den Bahamas den Anstieg der USDT für diesen angegebenen Zeitraum nicht künstlich erzeugt haben, wie könnte Deltec dann behaupten, die Mittel seien gedeckt? 

Kryptobörsen und USDT

Der anonyme Autor wies weiterhin darauf hin, dass Tether USDT auf regulierten Börsen wie Coinbase, Bitstamp und anderen Plattformen nicht unterstützt wird. Diese Börsen unterstützen die Nutzung von USDT zum Kauf von Kryptowährungen nicht. Stattdessen werden Transaktionen mit Fiat-Währungen wie dem US-Dollar, dem Euro, dem Britischen Pfund und dem Stablecoin USD Coin (USDC) durchgeführt. Laut dem Artikel betrachten die Börsen USDT wahrscheinlich als ein riskantes Instrument und entscheiden sich daher, nicht damit zu arbeiten. 

Bei anderen nicht-bankbasierten Börsen wie Binance, Bit-Z und HitBTC – die ein höheres Handelsvolumen als Coinbase aufweisen – werden die meisten Transaktionen mit dem Tether-Stablecoin durchgeführt. Sie unterstützen keine direkten Krypto-Käufe mit Fiat-Währungen. Angesichts ihres gigantischen Handelsvolumens vertrat der Autor die Ansicht, dass USDT einen kritischen Teil von Bitcoin und des gesamten Kryptomarkts ausmacht. Ein Umsturz bei Tether könnte daher drastische Auswirkungen auf den Markt haben.

Die Widerlegung: Hier ist, was Sie ebenfalls wissen sollten

Es heißt, dass „Nachfrage“ einer der Hauptfaktoren ist, die den Preis eines Vermögenswerts erhöhen, und dies zeigt sich auch in diesem Fall. Bitcoin ist in den letzten Jahren allmählich in den Mainstream aufgestiegen, was sich in einem größeren Interesse und einer höheren Nachfrage nach der Kryptowährung niederschlägt. Nun erlauben die meisten großen Börsen, beispielsweise Binance, den Kauf von Kryptowährungen mit USDT, was den Anstieg der USDT-Emission erklärt. Die Nachfrage nach Bitcoin führt also dazu, dass mehr USDT geprägt werden, und nicht umgekehrt.

So gab es im vergangenen Jahr offensichtlich viele Institutionen und Privatanleger, die Bitcoin kauften, was den Preis der Kryptowährung wahrscheinlich in die Höhe getrieben hat. Die Nachfrage nach der Kryptowährung zu dieser Zeit verursachte auch einen Anstieg der USDT-Emission. Wie man an Börsen wie Binance sehen kann, nutzen die meisten Menschen auf dem Markt den Tether-Stablecoin, um Kryptowährungen zu kaufen, und einige möchten ihr Kapital in BTC schützen, indem sie den Stablecoin kaufen. Dies zeigt sich auch daran, dass Tether USDT nicht der einzige Stablecoin war, der ein Wachstum verzeichnete.

Der zweitgrößte Stablecoin, USDC, verzeichnete ebenfalls ein beträchtliches Wachstum, das in einer Jahr-über-Jahr-Vergleichsgrafik fast dem von USDT entspricht, wenn nicht sogar darüber liegt. Um dies einzuordnen: Die Marktkapitalisierung von Tether USDT stieg vom 28. Januar 2020 bis heute um 438,7 %, während USDC im selben Zeitraum um 1.112 % stieg. Wenn man dies betrachtet, kann man sagen, dass es tatsächlich eine höhere Nachfrage nach Stablecoins gab und nicht einfach nur Tether, das nach Belieben mehr Stablecoins prägte. 

Tether-Bankfall

Der anonyme Autor mag mit der Diskrepanz zwischen den von allen Banken auf den Bahamas gehaltenen Fremdwährungen und den Vermögenswertreserven von Tether einen Punkt gemacht haben. Die bahamaische Bank Deltec hat jedoch kürzlich berichtet, dass alle von Tether ausgegebenen Stablecoins vollständig gedeckt sind.

Jeder Tether wird durch eine Reserve gedeckt, und ihre Reserve ist größer als das, was im Umlauf ist… Wir können dies aus erster Hand sehen, daher kann ich bestätigen, dass… wenn [der Autor des Posts] sich etwas Mühe gegeben hätte, etwas mehr über die Größe des bahamaischen Bankensektors zu recherchieren, hätte er herausgefunden, dass die gesamte Masse der Banken über rund 200 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verfügt, glaube ich. Und wir sind ein Teil davon…

Gregory Pepin, stellvertretender CEO von Deltec

Während er die Behauptung des Autors widerlegt, dass Banken auf den Bahamas nicht viel Volumen als Tether-Vermögenswerte halten, merkte Pepin an, dass sie keine Bahamaischen Dollar halten oder inländische Kunden bedienen könnten, da sie keine Lizenz als autorisierter Händler besitzen.

Zusammenfassung

Aus Sicht des Autors scheint der Kauf von Bitcoin mit Tether USDT bedeuten, BTC oder andere Kryptowährungen umsonst zu bekommen – vorausgesetzt, USDT wird massenhaft und nach Belieben gedruckt, ohne dass Bargeld oder ein äquivalenter Vermögenswert zur Deckung vorhanden ist. Dies ist jedoch wahrscheinlich nicht der Fall, da der Anstieg der im Umlauf befindlichen USDT mit dem anderer Stablecoins korrespondiert, was bedeutet, dass es eine allgemeine Marktnachfrage gab. Wenn diese Münzen zur Deckung der Nachfrage geprägt werden, ist eine bevorstehende Rallye wahrscheinlicher. 

Gleichzeitig ist es erwähnenswert, dass Tether nicht das transparenteste Unternehmen auf dem Markt ist. Selbst wenn der laufende Gerichtsfall Inkonsistenzen in Tethers Bericht aufdeckt, wird dies den Markt wahrscheinlich nicht so zerstören, wie der anonyme Autor darstellt. Es ist nicht nötig zu fragen: Wie kann ein Vermögenswert von 25 Milliarden US-Dollar für die Marktkapitalisierung von Bitcoin von 564 Milliarden US-Dollar verantwortlich sein?