Die Tether-USDT-Saga: Steckt Tether tatsächlich hinter Bitcoin Rallyes?

Zusammenfassung (TL;DR)

• Besitzt Tether tatsächlich Vermögenswerte im Gegenwert jedes im Umlauf befindlichen USDT?
• Dokumente im Zusammenhang mit dem Fall der Muttergesellschaft iFinex vom April 2019 könnten zur Aufklärung beitragen.
• Börsen wie Coinbase, Bitstamp und andere große Plattformen unterstützen Tether nicht.
• Der stellvertretende CEO von Deltec versichert, dass Tether durch eine Reserve gedeckt ist, die „größer ist als das, was im Umlauf ist“.

Die seit Langem schwelende Debatte um Tethers Manipulation des Kryptomarktes mit USDT flammt angesichts der jüngsten Marktrallye erneut auf. Tether Ltd., das Unternehmen hinter dem größten Stablecoin USDT, wurde mehrfach beschuldigt, Bitcoin Preis getrieben zu haben – angeblich, weil diese Coins nicht vollständig gedeckt seien. Kürzlich veröffentlichte ein anonymer Autor neue Behauptungengespielt hat Bitcoin und wie alles für die führende Kryptowährung ins Chaos stürzen würde, sollte die Tether-Blase platzen. 

Aber treibt Tether Bitcoin Preis tatsächlich in die Höhe? Wie viel Wahrheit steckt in diesen Behauptungen?

Die Geschichte von Tether USDT

Als Stablecoin, der an den US-Dollar gekoppelt ist, ist jeder im Handel erhältliche USDT angeblich durch Tether im Wert von 1 US-Dollar oder einem entsprechenden Gegenwert gedeckt. Auf der Tether-Website heißt es:

Jeder Tether-Token ist stets zu 100 % durch unsere Reserven gedeckt, die traditionelle Währungen und cash Mittel umfassen und von Zeit zu Zeit auch andere Vermögenswerte und Forderungen aus Darlehen beinhalten können, die Tether an Dritte, einschließlich verbundener Unternehmen, vergibt (zusammenfassend als „Reserven“ bezeichnet)

Dennoch bleibt eine wichtige Frage offen: Besitzt Tether tatsächlich US-Dollar oder Vermögenswerte im Gegenwert aller aktuell im Umlauf befindlichen USDT (25,19 Milliarden USDT laut Coinmarketcap)? Obwohl Tether eine Transparenzseite mit detaillierten Angaben zur Ausgabe und den Reserven des Stablecoins bereitstellt, bezweifeln viele, darunter auch der anonyme Autor, die Richtigkeit dieser Daten. Zunächst verwies die Quelle auf das laufende Verfahren gegen iFinex – die Muttergesellschaft von Tether und der Börse Bitfinex – und die New Yorker Generalstaatsanwaltschaft.

Im April 2019 forderte die New Yorker Generalstaatsanwaltschaft (NYAG) iFinex auf, Dokumente zu den Tether-Aktivitäten und der Kryptobörse bereitzustellen, um eine Untersuchung zu unterstützen, in der der Verdacht bestand, dass Bitfinex versuchte, „den offensichtlichen Verlust von 850 Millionen US-Dollar an vermischten Kunden- und Firmengeldern zu verschleiern“. Noch vor dem offiziellen Beginn der Untersuchung hatte die Staatsanwaltschaft laut einer Quelle bereits Tether aufgefordert, Dokumente zu seinen Geschäftstätigkeiten sowie zur Ausgabe, Verwaltung und Buchhaltung von USDT vorzulegen. 

Ab diesem Zeitpunkt erhob Tether Einspruch gegen die Übergabe des Dokuments an die Staatsanwaltschaft bis Juli 2020. Der Oberste Gerichtshof des Staates New York wies den Einspruch zurückund setzte Tether eine Frist bis zum 15. Januar zur Vorlage des angeforderten Dokuments. In der letzten Gerichtsverhandlung am 15. Januar wurde diese Frist jedoch erneut verlängert , da laut Gerichtsdokument „noch einige vereinbarte Punkte zu klären sind“, obwohl die Unternehmen die Dokumentenerstellung „weitgehend abgeschlossen und dem Büro des Generalstaatsanwalts bereits umfangreiches Material übermittelt“ hätten.

Kann Tether USDT Bitcoin und den Kryptomarkt beeinflussen?

Bemerkenswert ist, dass Tether USDT der größte Stablecoin und der drittgrößte auf dem Kryptowährungsmarkt ist. Der Stablecoin hat sich so stark entwickelt, dass er zur wichtigsten Einstiegswährung in den Kryptomarkt geworden ist. Viele Händler und Investoren bevorzugen es, Bitcoin schneller mit dem Stablecoin zu kaufen und ihr Kapital vor Kursschwankungen zu schützen. Der Kryptomarkt selbst ist ebenfalls von Stablecoins abhängig – vor allem von USDT, was die massive Ausgabe des Coins teilweise erklärt. Der anonyme Autor befürchtet jedoch, dass dies für Bitcoin und den gesamten Kryptomarkt problematisch werden könnte.

Für den Autor ist Tether USDT in gewisser Weise betrügerisch und wird den Marktwert von Bitcoin erheblich beeinflussen, sollte das Gericht die betrügerischen Aktivitäten des Unternehmens bestätigen. Im Bericht wird weiter ausgeführt, dass Tether ab Beginn der Ermittlungen bis zum vorherigen Offenlegungstermin am 15. Januar massiv USDT prägte. „Dies deckt sich mit der Annahme, dass Tether Ltd., nachdem die verschiedenen Berufungen abgelehnt worden waren, immer schneller Token ausgab, um den Wert, den es dem Krypto-Ökosystem vor seiner Schließungtrackonnte, zu maximieren“, heißt es im Bericht, der die massiven USDT-Prägungen in einer Grafik veranschaulicht. 

Ein weiterer im Artikel erwähnter Punkt ist, dass die Bahamas monatlich die tatsächlichen Devisenbestände der lokalen Banken veröffentlichen. Deltec wird als Tether USDT Bank bezeichnet und hat seinen Sitz ebenfalls auf den Bahamas. Allerdings gab es Unstimmigkeiten zwischen den veröffentlichten von der Zentralbank 

gehaltenen Fremdwährungen allen Banken auf den Bahamas stiegen zwischen Januar und September 2020 lediglich um 600 Millionen US-Dollar (von 4,7 Milliarden auf 5,3 Milliarden US-Dollar). Im gleichen Zeitraum erhöhte sich jedoch der Wert des an den US-Dollar gekoppelten Stablecoins von 4,6 Milliarden auf 10 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von fast 5,4 Milliarden US-Dollar entspricht.

Eine Frage des Autors: Wenn also nicht alle Banken auf den Bahamas die Erhöhung des USDT für diesen Zeitraum ausgeglichen haben, wie kann Deltec dann behaupten, dass die Gelder gedeckt sind? 

Kryptobörsen und USDT

Der anonyme Autor wies zudem darauf hin, dass Tether USDT auf regulierten Börsen wie Coinbase, Bitstamp und anderen Plattformen nicht unterstützt wird. Diese Börsen erlauben den Kauf von Kryptowährungen nicht mit USDT. Stattdessen werden die Transaktionen mit Fiatwährungen wie US-Dollar, Euro, britischen Pfund und dem Stablecoin USD Coin (USDC) abgewickelt. Laut Artikel betrachten die Börsen USDT vermutlich als risikoreiches Instrument und verzichten daher auf dessen Akzeptanz. 

Bei anderen, bankenunabhängigen Börsen wie Binance, Bit-Z und HitBTC – die ein höheres Handelsvolumen als Coinbase verzeichnen – wird der Großteil der Transaktionen mit dem Stablecoin Tether abgewickelt. Direkte Kryptokäufe mit Fiatwährungen werden dort nicht unterstützt. Angesichts ihres enormen Handelsvolumens ist der Autor der Ansicht, dass USDT einen entscheidenden Bestandteil von Bitcoin und des gesamten Kryptomarktes darstellt. Daher könnte eine grundlegende Änderung bei Tether drastische Auswirkungen auf den Markt haben.

Die Erwiderung: Hier ist, was Sie außerdem wissen sollten

Es heißt, die Nachfrage sei einer der Hauptfaktoren für steigende Preise von Vermögenswerten, und das trifft auch hier zu. Bitcoin hat sich in den letzten Jahren zunehmend etabliert, was zu einem gestiegenen Interesse und einer höheren Nachfrage nach der Kryptowährung geführt hat. Mittlerweile akzeptieren die meisten großen Börsen, wie beispielsweise Binance USDT für den Kauf von Kryptowährungen, was den Anstieg der USDT-Ausgabe erklärt. Die Nachfrage nach Bitcoin führt also zu einem Anstieg der USDT-Produktion und nicht umgekehrt.

Beispielsweise kauften im letzten Jahrdentviele institutionelle und private Anleger Bitcoin , was den Kurs der Kryptowährung vermutlich in die Höhe trieb. Die damalige Nachfrage nach Bitcoin führte somit auch zu einem Anstieg der USDT-Emissionen. Wie Börsen wie Binancezeigen, nutzen viele Marktteilnehmer den Stablecoin Tether hauptsächlich zum Kauf von Kryptowährungen, und einige möchten ihr in BTC angelegtes Kapital durch den Kauf des Stablecoins absichern. Dies wird auchdent , dass Tether USDT nicht der einzige Stablecoin mit einem Wachstum war.

Der zweitgrößte Stablecoin, USDC, verzeichnete ebenfalls ein beachtliches Wachstum, das im Jahresvergleich fast dem von USDT entsprach, wenn nicht sogar darüber lag. Zum Vergleich: Die Marktkapitalisierung von Tether USDT stieg vom 28. Januar 2020 bis heute um 438,7 Prozent, während USDC im gleichen Zeitraum um 1.112 Prozent zulegte. Daraus lässt sich schließen, dass die Nachfrage nach Stablecoins tatsächlich gestiegen war und Tether nicht einfach nur nach Belieben mehr Stablecoins prägte. 

Tether-Banking-Fall

Der anonyme Autor könnte mit dem Widerspruch zwischen den von allen Banken auf den Bahamas gehaltenen Fremdwährungen und den Vermögensreserven von Tether einen wichtigen Punkt angesprochen haben. Die bahamaische Bank Deltec gab jedoch kürzlich bekannt , dass alle von Tether ausgegebenen Stablecoins vollständig gedeckt sind.

Jeder Tether ist durch eine Reserve gedeckt, und diese Reserve ist höher als der Umlaufbetrag… Wir können das selbst sehen, ich kann es also bestätigen… Wenn [der Autor des Beitrags] sich etwas mehr mit der Größe des bahamaischen Bankenmarktes auseinandergesetzt hätte, hätte er herausgefunden, dass die gesamte Bankenmasse über ein Vermögen von rund 200 Milliarden Dollar verfügt, glaube ich. Und wir sind Teil davon…

Gregory Pepin, stellvertretender CEO von Deltec

Pepin widerlegte die Behauptung des Autors, dass Banken auf den Bahamas keine großen Mengen an Tether-Vermögenswerten halten, und merkte an, dass sie weder bahamaische Dollar halten noch einheimische Kunden bedienen könnten, da sie keine autorisierte Händlerlizenz besäßen.

Zusammenfassung

Aus Sicht des Autors scheint der Kauf Bitcoin mit Tether USDT den Erhalt von BTC oder anderen Kryptowährungen kostenlos zu ermöglichen – vorausgesetzt, USDT wird massenhaft und ohne entsprechende cash in Umlauf gebracht. Dies ist jedoch unwahrscheinlich, da der Anstieg der USDT-Menge mit dem anderer Stablecoins einhergeht, was auf eine allgemeine Marktnachfrage hindeutet. Werden diese Coins zur Deckung der Nachfrage geschaffen, ist daher mit einem unmittelbar bevorstehenden Kursanstieg zu rechnen. 

Es ist außerdem erwähnenswert, dass Tether nicht gerade für seine Transparenz bekannt ist. Selbst wenn das laufende Gerichtsverfahren Unstimmigkeiten in Tethers Bericht aufdeckt, wird dies den Markt wohl kaum so stark beeinträchtigen, wie der anonyme Autor es darstellt. Schließlich stellt sich die Frage: Wie kann ein Vermögen von 25 Milliarden Dollar für die Marktkapitalisierung von Bitcoinin Höhe von 564 Milliarden Dollar verantwortlich sein?