Saga Tether/USDT: ¿Está Tether realmente detrás de las subidas Bitcoin ?

Desglose TL;DR

• ¿Tether realmente tiene activos equivalentes a cada USDT en circulación?
• Los documentos relacionados con el caso de abril de 2019 de la empresa matriz iFinex podrían ayudar a arrojar luz.
• Los intercambios como Coinbase, Bitstamp y otras plataformas importantes no admiten Tether.
• El subdirector general de Deltec asegura que Tether está respaldado por una reserva “superior a la que hay en circulación”.

El antiguo debate sobre la manipulación del mercado de criptomonedas por parte de Tether con USDT resurge en medio del reciente repunte del mercado. Tether Ltd., la empresa detrás de la mayor stablecoin, USDT, ha sido acusada en varias ocasiones de inflar Bitcoin el precio , especialmente con su emisión masiva de monedas, que supuestamente no está totalmente respaldada. Recientemente, un autor anónimo publicó nuevas afirmaciones, narrando cómo la stablecoin ha desempeñado un papel significativo en el Bitcoin y cómo todo se convertiría en un caos para la principal criptomoneda si la burbuja de Tether finalmente estallara. 

Pero ¿está Tether realmente inflando el precio Bitcoin ? ¿Cuán ciertas son estas afirmaciones?

La historia de Tether USDT

Como moneda estable vinculada al dólar estadounidense, cada USDT emitido en el mercado supuestamente está respaldado por Tether con 1 dólar o un activo equivalente. El sitio web de Tether afirma:

Cada token Tether está siempre respaldado al 100% por nuestras reservas, que incluyen moneda tradicional y equivalentes cash y, de vez en cuando, pueden incluir otros activos y cuentas por cobrar de préstamos otorgados por Tether a terceros, que pueden incluir entidades afiliadas (colectivamente, “reservas”).

Aun así, persiste una gran incógnita: ¿Tether realmente posee dólares estadounidenses o activos equivalentes a cada USDT actualmente en circulación (25.190 millones de USDT según Coinmarketcap)? Si bien Tether publicó una página de transparencia que detalla la emisión y la reserva de la stablecoin, muchas personas, incluido el autor anónimo, dudan de la veracidad de los datos. Inicialmente, la fuente mencionó el caso en curso con iFinex, la empresa matriz de Tether y el exchange Bitfinex, y la Fiscalía General de Nueva York (NYAG).

En abril de 2019, la Fiscalía General de Nueva York solicitó a iFinex que proporcionara algunos documentos relacionados con las operaciones de Tether y el intercambio de criptomonedas para ayudar en una investigación que sospechaba que Bitfinex estaba intentando "ocultar la aparente pérdida de 850 millones de dólares de fondos corporativos y de clientes mezclados". Incluso antes de que se iniciara oficialmente la investigación, la fuente afirmó que el fiscal ya había solicitado a Tether que proporcionara documentos relacionados con sus operaciones y la emisión, gestión y contabilidad de USDT. 

A partir de ese momento, Tether presentó objeciones legales para retrasar la entrega del documento al fiscal hasta julio de 2020, fecha en que el Tribunal Supremo de Nueva York rechazó su apelación, fijando el 15 de enero como fecha límite para entregar el documento solicitado. Sin embargo, en la última audiencia judicial, celebrada el 15 de enero, el plazo también se prorrogó 30 días, ya que el documento judicial señalaba que aún quedaban "elementos adicionales acordados por completar", si bien las empresas "ya habían finalizado en gran medida la producción del documento y habían entregado un volumen considerable de material a la fiscalía".

¿Puede Tether USDT afectar Bitcoin y al mercado de criptomonedas?

Cabe destacar que Tether USDT es la mayor stablecoin y la tercera más grande del mercado de criptomonedas. Esta ha crecido tanto que se ha convertido en la principal moneda de entrada al mercado de criptomonedas. Muchos operadores e inversores prefieren comprar Bitcoin más rápido con la stablecoin, además de proteger su capital de la volatilidad. El mercado de criptomonedas también depende de las stablecoins, principalmente USDT, lo que explica en parte la razón de su emisión masiva. Sin embargo, el autor anónimo cree que esto podría convertirse en un problema para Bitcoin y el mercado de criptomonedas.

Para el autor, Tether USDT es en cierta medida fraudulento y afectará significativamente el valor de mercado de Bitcoin si el tribunal confirma las actividades fraudulentas de la empresa. En el informe, se afirma además que Tether acuñó una cantidad masiva de USDT desde el momento de la investigación hasta la fecha límite anterior para la divulgación, el 15 de enero. "Esto es coherente con la suposición de que, a medida que las diversas apelaciones fueron rechazadas por Tether Ltd., intentó emitir tokens cada vez más rápido para maximizar el valor que podíatracdel ecosistema criptográfico antes de su cierre", se lee en el informe, señalando las acuñaciones masivas de USDT en un gráfico. 

Otro punto mencionado en el artículo es que Bahamas publica mensualmente la cantidad real de divisas extranjeras depositadas en los bancos locales. Deltec, también conocido como el banco Tether USDT, tiene su sede en Bahamas. Sin embargo, se observó cierta inconsistencia entre el volumen de fondos publicado por el banco central y el de Tether. 

El número de monedas extranjeras en poder de todos los bancos de las Bahamas solo aumentó en 600 millones de dólares (de 4.700 millones a 5.300 millones de dólares) entre enero y septiembre de 2020. Sin embargo, en el mismo período, la moneda estable respaldada por dólares estadounidenses aumentó de 4.600 millones a 10.000 millones de dólares, lo que representa un aumento de casi 5.400 millones de dólares.

Tal vez, una pregunta del autor: Entonces, si todos los bancos en las Bahamas no compensaron el aumento de USDT durante ese período de tiempo establecido, ¿cómo afirmaría Deltec que los fondos están respaldados? 

Intercambios de criptomonedas y USDT

El autor anónimo también señaló que Tether USDT no es compatible con plataformas de intercambio reguladas como Coinbase, Bitstamp y otras. Estas plataformas no admiten el uso de USDT para la compra de criptomonedas. En cambio, las transacciones se realizan con monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, el euro, la libra esterlina y la stablecoin USD Coin (USDC). Según el artículo, es probable que las plataformas de intercambio consideren USDT una herramienta arriesgada como para no operar con ella. 

En otras plataformas de intercambio no bancarias como Binance, Bit-Z y HitBTC, que registran un mayor volumen de operaciones que Coinbase, la mayoría de las transacciones se realizan con la stablecoin Tether. No admiten compras directas de criptomonedas con monedas fiduciarias. Considerando su enorme volumen de operaciones, el autor opinó que USDT constituye una parte crucial de Bitcoin y de todo el mercado de criptomonedas. Por lo tanto, una reestructuración de Tether podría tener un impacto drástico en el mercado.

La refutación: Esto es lo que también debes saber

Se dice que la "demanda" es uno de los principales factores que aumentan el precio de un activo, y esto también se puede observar en este caso. Bitcoin se ha popularizado gradualmente en los últimos años, lo que se traduce en un mayor interés y demanda por la criptomoneda. Actualmente, la mayoría de las grandes plataformas de intercambio, como Binance permiten la compra de criptomonedas con USDT, lo que explica el aumento en la emisión de USDT. En sí misma, la demanda de Bitcoin está provocando el aumento en la acuñación de USDT, y no al revés.

Por ejemplo, el año pasado muchas instituciones e inversoresdentcompraron Bitcoin , lo que probablemente impulsó el precio de la criptomoneda. Por lo tanto, la demanda de la criptomoneda en ese momento también provocó un aumento repentino en la emisión de USDT. Como se observa en plataformas de intercambio como Binance, muchos usuarios del mercado utilizan principalmente la stablecoin Tether para comprar criptomonedas, y algunos también querrían proteger su capital en BTC comprándola. Esto también esdent ya que Tether USDT no fue la única stablecoin que registró un crecimiento.

La segunda stablecoin más grande, USDC, también registró un crecimiento considerable que casi refleja el de USDT en un gráfico interanual, o incluso mayor. Para ponerlo en perspectiva, la capitalización de mercado de Tether USDT aumentó un 438,7 % desde el 28 de enero de 2020 hasta la fecha, mientras que la de USDC aumentó un 1112 % en el mismo período. A juzgar por esto, se puede afirmar que, en realidad, hubo una mayor demanda de stablecoins y no solo que Tether acuñó más stablecoins a voluntad. 

Caso de banca Tether

El autor anónimo podría haber señalado la discrepancia entre las divisas extranjeras que poseen los bancos de las Bahamas y las reservas de activos de Tether. Sin embargo, el banco bahameño Deltec informó que todas las stablecoins emitidas por Tether cuentan con respaldo total.

Cada Tether está respaldado por una reserva, y esta reserva es mayor que la que está en circulación… Lo podemos comprobar de primera mano, así que puedo confirmarlo… si [el autor de la publicación] se hubiera tomado el tiempo de investigar un poco sobre el tamaño del mercado bancario bahameño, habría descubierto que la totalidad de los bancos posee alrededor de 200 000 millones de dólares en activos, creo. Y nosotros formamos parte de eso…

Gregory Pepin, director ejecutivo adjunto de Deltec

Al desacreditar la afirmación del autor de que los bancos en las Bahamas no tienen mucho volumen de activos Tether, Pepin señaló que no podían tener dólares bahameños ni atender a clientes nacionales ya que no tienen una licencia de distribuidor autorizado.

Resumen

Desde la perspectiva del autor, parece que comprar Bitcoin con Tether USDT significa obtener BTC u otras criptomonedas gratis, esto si USDT se imprime masivamente a voluntad, sin cash ni activos equivalentes que lo respalden. Sin embargo, probablemente no sea así, ya que el aumento de USDT en circulación se corresponde con el de otras stablecoins, lo que significa que existía una demanda general en el mercado. Por lo tanto, cuando estas monedas se acuñan para satisfacer la demanda, es más probable que se produzca un repunte inminente. 

Mientras tanto, también cabe mencionar que Tether no es la empresa más transparente del mercado. Sin embargo, incluso si el proceso judicial en curso detecta inconsistencias en el informe de Tether, probablemente no desestabilizará el mercado como lo describe el autor anónimo. Huelga preguntarse, ¿cómo es un activo de 25 mil millones de dólares responsable de la capitalización de mercado de 564 mil millones de dólares de Bitcoin?