테더 USDT 논란: 테더가 Bitcoin ​​상승세의 진짜 원인일까?

요약

• 테더는 실제로 유통되는 모든 USDT에 상응하는 자산을 보유하고 있습니까?
• 2019년 4월 모회사인 iFinex 사건과 관련된 문서들이 사건 해결에 도움이 될 수 있을 것이다.
• 코인베이스, 비트스탬프 등 주요 거래소들은 테더를 지원하지 않습니다.
• 델텍 부사장은 테더가 "유통량보다 더 많은" 준비금으로 뒷받침되고 있다고 확언했습니다.

다시 테더(Tether)의 USDT를 이용한 시장 조작 논란이 최근 암호화폐 시장의 급등세 속에서 Bitcoin ​​가격을 . 일부 주장에 따르면, USDT 발행 물량이 비트코인의 자금 조달에 충분히 뒷받침되지 않았다고 합니다. 최근 익명의 저자가 새로운 주장을 제기하며에서 중요한 역할을 해왔 Bitcoin 으며, 테더의 거품이 결국 붕괴될 경우 비트코인 ​​시장에 큰 혼란이 초래될 것이라고 경고했습니다. 

하지만 테더가 정말 Bitcoin ​​가격을 부풀리고 있는 걸까요? 이러한 주장은 얼마나 사실일까요?

테더 USDT 이야기

미국 달러에 고정된 스테이블코인인 USDT는 시장에 발행되는 모든 USDT가 1달러 또는 그에 상응하는 가치의 자산으로 테더에 의해 뒷받침된다고 합니다. 테더 웹사이트에는 다음과 같이 명시되어 있습니다

모든 테더 토큰은 항상 당사의 준비금으로 100% 담보되며, 준비금에는 전통적인 통화 및 cash 등가물, 그리고 때때로 테더가 제3자(계열사 포함)에게 제공한 대출금 및 채권 등이 포함될 수 있습니다(이하 "준비금")

그럼에도 불구하고, 한 가지 큰 의문이 남습니다. 테더는 현재 유통 중인 모든 USDT(코인마켓캡 기준 251억 9천만 USDT)에 해당하는 미국 달러 또는 자산을 실제로 보유하고 있을까요? 테더는 투명성 페이지를 , 익명의 제보자를 포함한 많은 사람들은 해당 데이터의 진위 여부를 의심하고 있습니다. 제보자는 처음에는 소송을 그 근거 테더와 비트피넥스 거래소의 모회사인 iFinex와 뉴욕주 법무장관실(NYAG) 간의

2019년 4월, 뉴욕주 검찰총장(NYAG)은 비트피넥스가 "고객 자금 는 의혹에 대한 수사를 테더 운영 및 암호화폐 거래소 관련 문서를 제출하도록 요청했습니다. 소식통에 따르면, 수사가 공식적으로 시작되기 전에도 검찰은 이미 테더 측에 운영 및 USDT 발행, 관리, 회계 관련 문서를 제출하도록 요구한 바 있습니다. 

그 시점부터 테더는 검찰에 문서를 넘기는 것을 2020년 7월까지 연기해달라며 법적 이의를 제기했지만, 뉴욕주 대법원은 항소를 기각하고테더에게 요청된 문서를 제출할 기한을 1월 15일로 정했습니다. 그러나 1월 15일에 열린 최신 심리에서 기한은 다시 연기 , 법원 문서에는 "아직 완료해야 할 추가적인 합의 사항들이 남아 있다"고 명시되어 있었지만, 두 회사는 "문서 제출을 대부분 완료했고 검찰총장실에 상당한 양의 자료를 제출했다"고 덧붙였습니다.

테더(USDT)가 Bitcoin 과 암호화폐 시장에 영향을 미칠 수 있을까요?

주목할 만한 점은 테더(USDT)가 가장 큰 스테이블코인이자 암호화폐 시장에서 세 번째로 큰 규모라는 것입니다. 이 스테이블코인은 급성장하여 암호화폐 시장의 주요 진입 통화로 자리 잡았습니다. 많은 거래자와 투자자들이 스테이블코인을 이용해 Bitcoin 더 빠르게 매수하고, 동시에 자본을 시장 변동성으로부터 보호하는 것을 선호합니다. 암호화폐 시장 자체가 스테이블코인, 특히 USDT에 크게 의존하고 있으며, 이는 USDT의 대량 발행을 설명하는 요인 중 하나입니다. 그러나 익명의 필자는 이러한 현상이 Bitcoin 과 암호화폐 시장에 문제가 될 수 있다고 주장합니다.

저자는 테더 USDT가 다소 사기성이 있으며, 법원이 회사의 사기 행위를 확정할 경우 Bitcoin ​​시장 가치에 상당한 영향을 미칠 것이라고 주장합니다. 보고서에 따르면 테더는 조사가 시작된 시점부터 1월 15일 공시 마감일까지 엄청난 양의 USDT를 발행했습니다. 보고서는 "이는 테더가 여러 차례 항소를 기각당하자 암호화폐 생태계에서 최대한 많은 가치를trac위해 발행 속도를 높이려 했다는 추측과 일치한다"며, 차트를 통해 대량의 USDT 발행량을 지적합니다. 

기사에서 언급된 또 다른 중요한 점은 바하마가 현지 은행들이 보유한 외화의 실제 규모를 매달 공개한다는 사실입니다. 델텍(Deltec)은 테더 USDT 은행으로 알려져 있으며, 역시 바하마에 본사를 두고 있습니다. 그러나 발표한 중앙은행이 

보유한 외화 규모는 바하마의 모든 은행이 2020년 1월부터 9월까지 6억 달러(47억 달러에서 53억 달러로) 증가하는 데 그쳤습니다. 그러나 같은 기간 동안 미국 달러화에 기반한 스테이블코인은 46억 달러에서 100억 달러로, 거의 54억 달러가 증가했습니다.

아마도 저자의 질문일 것입니다. 만약 바하마의 모든 은행이 명시된 기간 동안 USDT 증가분을 충당하지 않았다면, 델텍은 어떻게 자금이 보증된다고 주장할 수 있을까요? 

암호화폐 거래소와 USDT

익명의 작성자는 테더 USDT가 코인베이스, 비트스탬프 등 규제 대상 거래소에서 지원되지 않는다는 점을 지적했습니다. 이러한 거래소들은 USDT를 이용한 암호화폐 구매를 허용하지 않으며, 미국 달러, 유로, 영국 파운드와 같은 법정화폐와 USD 코인(USDC) 스테이블코인을 이용한 거래만 지원합니다. 해당 기사에 따르면, 거래소들은 USDT를 위험한 도구로 간주하여 거래를 지원하지 않는 것으로 보입니다. 

Binance, 비트지, 히트비트코인(코인베이스보다 거래량이 더 많음)과 같은 다른 비은행 거래소의 경우, 대부분의 거래는 테더 스테이블코인을 이용해 이루어집니다. 이들 거래소는 법정화폐를 이용한 직접적인 암호화폐 구매는 지원하지 않습니다. 필자는 이러한 거래소들의 막대한 거래량을 근거로 테더 USDT가 Bitcoin 과 전체 암호화폐 시장에서 매우 중요한 부분을 차지한다고 분석했습니다. 따라서 테더에 문제가 발생할 경우 시장에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

반박: 알아두어야 할 사항은 다음과 같습니다

자산 가격 상승의 주요 요인 중 하나는 "수요"라고 하는데, 이 경우에도 마찬가지입니다. Bitcoin 지난 몇 년간 점차 주류로 자리매김하면서 암호화폐에 대한 관심과 수요가 증가했습니다. 현재 Binance 와 같은 대부분의 대형 거래소에서 USDT를 통한 암호화폐 구매가 가능해지면서 USDT 발행량도 증가했습니다. 즉, Bitcoin 에 대한 수요가 USDT 발행량 증가를 야기하는 것이지, 그 반대는 아닙니다.

예를 들어, 작년에 많은 기관 투자자와 개인 투자자들이 Bitcoin 매수했고, 이는 암호화폐 가격 상승을 견인했을 가능성이dent. 따라서 당시 암호화폐에 대한 수요 증가는 USDT 발행량 급증으로 이어졌습니다. Binance와 같은 거래소에서 볼 수 있듯이, 시장의 많은 사람들이 암호화폐를 구매할 때 테더(USDT) 스테이블코인을 주로 사용하며, 일부는 비트코인에 투자한 자본을 보호하기 위해 스테이블코인을 구매하기도 합니다. 테더(USDT)뿐만 아니라 다른 스테이블코인들도 가격 상승을 기록했다는 사실에서도 이를dent 있습니다.

두 번째로 큰 스테이블코인인 USDC 역시 USDT와 거의 비슷하거나 그 이상의 상당한 성장세를 보였습니다. 예를 들어, 테더 USDT의 시가총액은 2020년 1월 28일부터 현재까지 438.7% 증가한 반면, USDC는 같은 기간 동안 1,112% 증가했습니다. 이를 통해 테더가 마음대로 스테이블코인을 발행한 것이 아니라 실제로 스테이블코인에 대한 수요가 증가했음을 알 수 있습니다. 

테더 뱅킹 사례

익명의 저자는 바하마의 모든 은행이 보유한 외화와 테더의 자산 준비금 간의 불일치를 지적했을 수도 있습니다. 그러나 바하마 은행인 델텍은 최근 발표했습니다 테더가 발행한 모든 스테이블코인이 전액 담보되어 있다고

모든 테더는 준비금으로 뒷받침되며, 그 준비금은 시중에 유통되는 양보다 많습니다. 저희는 직접 확인할 수 있기 때문에 이를 증명할 수 있습니다. 만약 [게시글 작성자]가 바하마 은행 시장 규모에 대해 조금만 더 조사해 봤다면, 전체 은행 자산이 약 2천억 달러에 달한다는 사실을 알았을 것입니다. 그리고 저희도 그 자산의 일부입니다

델텍 부사장 그레고리 페핀

페핀은 바하마 은행들이 테더 자산을 많이 보유하지 않는다는 저자의 주장을 반박하면서, 바하마 은행들은 공인 딜러 라이선스가 없기 때문에 바하마 달러를 보유하거나 국내 고객에게 서비스를 제공할 수 없다고 지적했습니다.

요약

저자의 관점에서 보면, 테더 USDT로 Bitcoin 사는 것은 비트코인이나 다른 암호화폐를 공짜로 얻는 것과 마찬가지인 것처럼 보입니다. 이는 USDT가 cash 이나 자산 담보 없이 대량으로 발행될 수 있다는 가정 하에 가능한 이야기입니다. 그러나 실제로는 그렇지 않을 가능성이 높습니다. USDT의 유통량 증가는 다른 스테이블코인의 유통량 증가와 유사한 추세를 보이는데, 이는 USDT에 대한 전반적인 시장 수요가 존재했음을 의미합니다. 따라서 수요를 충족하기 위해 USDT가 대량으로 발행될 경우, 가격 상승이 임박했을 가능성이 더 높습니다. 

한편, 테더가 시장에서 가장 투명한 기업은 아니라는 점도 언급할 필요가 있습니다. 하지만 현재 진행 중인 소송에서 테더의 보고서에 불일치가 발견된다 하더라도, 익명의 저자가 묘사한 것처럼 시장이 완전히 무너지지는 않을 것으로 보입니다. 굳이 질문할 필요도 없이, 250억 달러짜리 자산이 어떻게 Bitcoin의 5,640억 달러 시가총액을 설명할 수 있겠습니까?