La saga di Tether USDT: Tether è effettivamente dietro i rally di Bitcoin?

Riepilogo TL;DR

• Tether detiene effettivamente asset equivalenti a ogni USDT in circolazione?
• I documenti relativi al caso dell'aprile 2019 della società madre iFinex potrebbero aiutare a fare luce.
• Scambi come Coinbase, Bitstamp e altre piattaforme principali non supportano Tether.
• Il Deputy CEO di Deltec assicura che Tether è coperto da una riserva "più grande di quella in circolazione".

La lungo dibattito sulla manipolazione del mercato delle criptovalute da parte di Tether con USDT sta riemergendo nel mezzo del recente rally del mercato. Tether Ltd., l'azienda dietro la più grande stablecoin, USDT, è stata accusata più volte di gonfiare il prezzo del Bitcoin, in particolare, con la sua massiccia emissione di monete – che, secondo le accuse, non sarebbe interamente coperta. Recentemente, un autore anonimo ha pubblicato nuove affermazioni, raccontando come la stablecoin abbia svolto un ruolo significativo nel mercato del Bitcoin e come tutto diventerebbe un caos per la criptovaluta leader, se la bolla di Tether scoppiasse alla fine.

Ma Tether sta davvero gonfiando il prezzo di Bitcoin? Quanto sono vere queste affermazioni?

La storia di Tether USDT

Come stablecoin ancorata al dollaro statunitense, ogni USDT emesso sul mercato dovrebbe essere coperto da Tether con 1 dollaro o un asset equivalente in valore. Il sito web di Tether afferma:

Ogni token Tether è sempre al 100% coperto dalle nostre riserve, che includono valuta tradizionale e equivalenti in contanti e, di tanto in tanto, possono includere altri asset e crediti derivanti da prestiti fatti da Tether a terze parti, che possono includere entità affiliate (collettivamente, "riserve")

Anche così, una grande domanda rimane: Tether detiene effettivamente dollari o asset equivalenti a ogni USDT attualmente in circolazione (25,19 miliardi di USDT secondo Coinmarketcap)? Sebbene Tether abbia fornito una pagina di trasparenza che dettagli l'emissione della stablecoin e le riserve, molte persone, incluso l'autore anonimo, mettono in dubbio la veridicità dei dati. Inizialmente, la fonte ha sottolineato il caso in corso con iFinex – la società madre di Tether e dello scambio Bitfinex – e l'Avvocato Generale di New York (NYAG).

Nell'aprile 2019, il NYAG ha chiesto a iFinex di fornire alcuni documenti riguardanti le operazioni di Tether e lo scambio di criptovalute per aiutare in un'indagine che sospettava che Bitfinex stesse tentando di "nascondere la perdita apparente di 850 milioni di dollari di fondi clienti e aziendali miscelati." Anche prima che l'indagine fosse ufficialmente lanciata, la fonte ha affermato che il procuratore aveva già chiesto a Tether di fornire documenti riguardanti le sue operazioni e l'emissione, la gestione e la contabilità degli USDT.

Da quel momento, Tether ha presentato obiezioni legali per ritardare il trasferimento dei documenti al procuratore fino a luglio 2020, quando la Corte Suprema di New York ha respinto il suo appello, dando a Tether il 15 gennaio come scadenza per fornire i documenti richiesti. Tuttavia, nell'ultima udienza del 15 gennaio, la scadenza è stata posticipata di 30 giorni, come ha notato il documento della corte, che ha indicato che c'erano "ancora elementi concordati supplementari da completare", sebbene le aziende abbiano "completato in gran parte la produzione di documenti e abbiano prodotto un volume sostanziale di materiale presso l'ufficio dell'avvocato generale."

Tether USDT può influenzare Bitcoin e il mercato delle criptovalute?

È degno di nota che Tether USDT sia la più grande stablecoin e la terza più grande nel mercato delle criptovalute. La stablecoin è cresciuta così tanto da diventare la valuta di ingresso principale nel mercato delle criptovalute. Molti trader e investitori preferiscono acquistare Bitcoin più rapidamente utilizzando la stablecoin, nonché proteggere il loro capitale dalla volatilità. Di per sé, il mercato delle criptovalute dipende anche dalle stablecoin – soprattutto USDT, il che spiega in parte il motivo dietro la massiccia emissione della moneta. Tuttavia, l'autore anonimo pensa che questo potrebbe diventare un problema per Bitcoin e il mercato delle criptovalute.

Per l'autore, Tether USDT è in qualche modo fraudolenta e avrà un impatto significativo sul valore di mercato di Bitcoin se il tribunale confermasse le attività fraudolente dell'azienda. Nel rapporto, è stato ulteriormente affermato che Tether ha proceduto a coniare un numero massiccio di USDT a partire dal momento dell'indagine fino alla scadenza precedente per la divulgazione del 15 gennaio. "Questo è coerente con l'assunzione che, mentre i vari appelli respinti da Tether Ltd. cercavano di emettere token sempre più velocemente per massimizzare la quantità di valore che poteva estrarre dall'ecosistema delle criptovalute prima che venisse chiuso", legge il rapporto, indicando le massicce coniazioni di USDT in un grafico. 

Un altro punto menzionato nell'articolo è il fatto che le Bahamas pubblicano l'importo effettivo delle valute estere detenute nelle banche locali su base mensile. Deltec è stata nominata banca per Tether USDT ed è anche basata nelle Bahamas. Tuttavia, c'era qualche incoerenza con il volume dei fondi pubblicati dalla banca centrale rispetto a quello di Tether.

Il numero di valute estere detenute da tutte le banche nelle Bahamas è aumentato solo di 600 milioni di dollari (da 4,7 miliardi a 5,3 miliardi) tra gennaio e settembre 2020. Tuttavia, nello stesso periodo, la stablecoin garantita dal dollaro è aumentata da 4,6 miliardi a 10 miliardi, un'aggiunta di quasi 5,4 miliardi.

Forse, una domanda dell'autore: Quindi, se tutte le banche nelle Bahamas non avessero coperto l'aumento di USDT per quel periodo di tempo dichiarato, come potrebbe Deltec affermare che i fondi sono coperti? 

Scambi di criptovalute e USDT

L'autore anonimo ha ulteriormente notato come Tether USDT non sia supportato su scambi regolamentati come Coinbase, Bitstamp e altre piattaforme. Questi scambi non supportano l'uso di USDT per l'acquisto di criptovalute. Invece, le transazioni vengono condotte utilizzando valute fiat come il dollaro statunitense, l'euro, le sterline britanniche e la stablecoin USD Coin (USDC). Secondo l'articolo, gli scambi probabilmente vedono USDT come uno strumento rischioso e decidono di non collaborare con esso. 

Per altri scambi non bancari come Binance, Bit-Z e HitBTC – che vedono volumi maggiori rispetto a Coinbase – la maggior parte delle transazioni è condotta utilizzando la stablecoin Tether. Non supportano l'acquisto diretto di criptovalute utilizzando valute fiat. Basandosi sui loro volumi di trading giganti, l'autore ha opinato che USDT costituisce una parte critica di Bitcoin e dell'intero mercato delle criptovalute in generale. Quindi, un cambiamento per Tether potrebbe avere un impatto drastico sul mercato.

La confutazione: Ecco cosa dovresti anche sapere

Si dice che la "domanda" sia uno dei principali fattori che aumentano il prezzo di un asset, e questo può essere visto in gioco anche in questo caso. Bitcoin è salito gradualmente verso il mainstream negli ultimi anni, il che si traduce in un maggiore interesse e domanda per la criptovaluta. Ora, la maggior parte dei grandi scambi, ad esempio Binance, consente l'uso di USDT per l'acquisto di criptovalute, il che spiega l'aumento dell'emissione di USDT. Di per sé, la domanda di Bitcoin sta causando l'aumento della coniazione di USDT e non il contrario.

Ad esempio, c'erano evidentemente molte istituzioni e investitori al dettaglio che acquistavano Bitcoin lo scorso anno, il che probabilmente ha spinto verso l'alto il prezzo della criptovaluta. Quindi, la domanda per la criptovaluta in quel momento ha anche causato un picco nell'emissione di USDT. Come visto da scambi come Binance, molte persone sul mercato usano principalmente la stablecoin Tether per acquistare criptovalute e alcune persone vorrebbero anche proteggere il loro capitale in BTC acquistando la stablecoin. Questo è evidente anche dal fatto che Tether USDT non è stata l'unica stablecoin a registrare una crescita.

La seconda più grande stablecoin, USDC, ha anche registrato una crescita sostanziale che quasi rispecchia quella di USDT in un grafico anno su anno, se non maggiore. Per mettere questo in prospettiva, la capitalizzazione di mercato di Tether USDT è aumentata del 438,7% dal 28 gennaio 2020 a oggi, mentre USDC è aumentata del 1.112% nello stesso periodo. Giudicando da questo, si può dire che c'era effettivamente più domanda per le stablecoin e non solo Tether che conia più stablecoin a piacimento. 

Caso bancario di Tether

L'autore anonimo potrebbe aver avuto ragione sulla discrepanza tra le valute estere detenute da tutte le banche nelle Bahamas e le riserve di asset di Tether. Tuttavia, la banca bahamiana, Deltec, ha recentemente riportato che tutte le stablecoin emesse da Tether sono interamente coperte.

Ogni Tether è coperto da una riserva, e la loro riserva è più grande di quella in circolazione…Possiamo vederlo di prima mano, quindi posso confermare che…se [l'autore del post] avesse fatto un piccolo sforzo per andare a scavare un po' sulle dimensioni del mercato bancario bahamense, [avrebbe] scoperto che l'intera massa delle banche ha circa 200 miliardi di dollari di asset, credo. E noi siamo parte di quello…

Gregory Pepin, Deputy CEO di Deltec

Smentendo l'affermazione dell'autore che le banche nelle Bahamas non detengono molto volume rispetto agli asset di Tether, Pepin ha notato che non potevano detenere dollari bahamensi né servire clienti domestici poiché non hanno una licenza di dealer autorizzato.

Sintesi

Dal punto di vista dell'autore, sembra che acquistare Bitcoin con Tether USDT significhi ottenere BTC o altre criptovalute gratis – se USDT viene stampato massicciamente a piacimento, senza alcun contante o asset equivalente a coprirlo. Tuttavia, questo probabilmente non è il caso, poiché l'aumento di USDT in circolazione corrisponde a quello di altre stablecoin, il che significa che c'era una domanda complessiva di mercato per esse. Quindi, quando queste monete vengono coniate per soddisfare la domanda, c'è più probabilità di un'imminente ripresa. 

Nel frattempo, vale anche la pena menzionare che Tether non è l'azienda più trasparente sul mercato. Tuttavia, anche se il caso in corso rileva incoerenze nel rapporto di Tether, probabilmente non distruggerà il mercato come dipinto dall'autore anonimo. Non c'è bisogno di chiedere: come può un asset da 25 miliardi di dollari essere responsabile della capitalizzazione di mercato di Bitcoin di 564 miliardi di dollari?