Südkoreanische Börsen schalten auf Überlebensmodus um, da die Krypto-Winter sich verlängert

Nachdem sich der Handelsumsatz im ersten Halbjahr im Vergleich zum Vorjahr um 54,6 % verringert hatte, bauen die fünf won-basierten Krypto-Börsen Südkoreas ihr Geschäft neu auf, indem sie sich auf Partnerschaften mit Banken und Wertpapierfirmen, institutionelle Dienstleistungen und die Bereinigung der Regulierung konzentrieren.

Da das Handelsvolumen um 55 % zurückgegangen ist, ändern die Börsen ihre Geschäftsmodelle, um zu überleben. 

Was passiert auf dem Krypto-Markt in Südkorea? 

Der kombinierte Umsatz im ersten Halbjahr bei Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit und Gopax belief sich auf 366,58 Mrd. $, was einem Rückgang von 54,6 % im Jahresvergleich entspricht. Die fünf Unternehmen erreichten einen kumulierten Volumen von rund 17,3 Billionen Won vom 1. bis 27. Juli. Dies entspricht einem Rückgang von 16,9 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Vormonat.

Der Markt schrumpft seit Monaten gegenüber lokalen Aktien. Im Juli, durchschnitteten die fünf Börsen einen täglichen Umsatz von 597,8 Mrd. Won (406,5 Mio. $), was nur 1,59 % des täglichen Durchschnittswerts des KOSPI-Aktienmarkts entspricht. Dieses Verhältnis lag im Januar noch bei über 11 %, bevor es im März und April auf rund 6 % und im Mai auf etwa 2 % fiel. 

Zum Vergleich das inländische Krypto-Volumen sollte im November 2024 an einem einzigen Tag bis zu 21 Billionen Won erreicht haben, als Händler auf kryptofreundliche Politik einer zweiten Trump-Regierung wetten.

Bemerkenswerterweise lag die durchschnittliche tägliche Bewegung von Bitcoin im ersten Halbjahr bei 1,25 % und bei Altcoins bei 1,79 %, beide unter dem KOSPI-Wert von 4,67 %, wobei Bitcoin zwischen 60.000 $ und 63.000 $ feststeckte. Einige Privatanleger haben ihre Gelder in den Aktienmarkt verlagert, um dem steigenden KOSPI-Index zu folgen.

Korbit verkaufte über zehn Tage 15 BTC und 60 ETH, um rund 11,6 Mio. $ (1,6 Mrd. KRW) an Bargeld aufzubringen. Dunamu (Betreiber von Upbit) verzeichnete einen Rückgang des Umsatzes und des operativen Gewinns im ersten Quartal um 55 % bzw. 78 % im Jahresvergleich.

Ein Direktor bei Tiger Research bezeichnete die aktuelle Situation als „zweiten Krypto-Winter“, angesichts des starken Rückgangs der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung und der Tatsache, dass keine neuen Projekte entstehen.

Allerdings der Winter hob für 48 Stunden, als der KOSPI am 28. und 29. Juli bis zu 864 Billionen Won an Marktwert verlor. Die fünf Börsen handelten am 28. Juli 964,11 Mio. $, was einem Anstieg von 82,5 % gegenüber dem täglichen Durchschnitt des Vormonats entspricht, als eine Unterbrechungssicherung einen Aktienkursverfall von mehr als 10 % stoppte. Der USDT-Umsatz von Upbit erreichte am 29. Juli 200,045 Mrd. Won, etwa doppelt so hoch wie sein Bitcoin-Volumen.

Warum wenden sich die Börsen an Banken und Wertpapierfirmen?

Aufgrund des dünneren Volumens wurde die Liquidität zu den größten Börsen gedrängt. Der Juli-Umsatz von Upbit fiel um 10 % auf etwa 11,7 Billionen Won, doch sein Marktanteil stieg von 62,3 % auf 67,4 %. Gleichzeitig fiel Bithumb um 26,6 % auf 4,7 Billionen Won und sein Anteil sank auf 27,1 %, was eine Lücke von 40,3 Prozentpunkten zwischen den beiden hinterließ.

Der kombinierte Anteil von Upbit und Bithumb lag Berichten zufolge Anfang Juli bei über 90 %, und ein Kaiko-Bericht über den koreanischen Markt, verfasst von Presto Labs, ergab, dass die Top zwei historisch gesehen fast 96 % des inländischen Volumens abwickelten. 

Upbit nutzte seinen Vorteil, indem es ab dem 26. Juli die Gebühren für sechs Stablecoins erließ, wodurch sein USDT-Umsatz kurzzeitig auf fast 160 Mrd. Won stieg, etwa viermal so hoch wie der von Bithumb.

Coinone versucht, sich über den Token-Handel hinaus zu erweitern, indem es eine Aktienhandelsregisterkarte in den Home Screen seiner App integriert, die Benutzer zur Webplattform von Korea Investment & Securities weiterleitet, das erste Produkt seitdem die Wertpapierfirma im Mai einen Anteil übernommen hat. Korea Investment & Securities und OKX Ventures zahlten jeweils etwa 80 Mrd. Won für einen Anteil von rund 20 %, ein Deal im Wert von 160 Mrd. Won, der die Seite des Gründers Cha Myung-hoon mit 30,4 % zurückließ.

Mirae Asset Consulting kaufte 97,15 % von Korbit, ein Deal, den die Fair Trade Commission teilweise genehmigte, weil der Marktanteil von Korbit bei rund 0,5 % liegt. Korbit plant, als DigitalX neu zu starten und sich in Stablecoins, Real-World-Assets, tokenisierte Wertpapiere und Verwahrung zu erweitern, mit dem Ziel, Unternehmens- und institutionelle Kunden statt Privatanleger anzusprechen. 

Der Schritt folgt acht aufeinanderfolgenden Jahren von Betriebsverlusten seit 2018.

Haben alle Börsen einfache Lösungen gefunden? 

Im Gegensatz zu Korbit führte Bithumb Gespräche mit Kiwoom Securities, Kakao, Toss und Meritz Securities über Kooperationen oder Investitionen, aber keine konnte die Bedingungen von Bithumb bezüglich Preis, Kontrolle und Struktur erfüllen. 

Jeder potenzielle Deal wird automatisch durch das verwobene Eigentumsgeflecht zwischen Bithumb Holdings, Bidet und T Scientific kompliziert, mit ungelösten Punkten, darunter eine FIU-Verwaltungsstrafklage, eine Sanktion wegen einer Bitcoin-Fehlleitung und eine ausstehende VASP-Erneuerung. 

Gopax, die kleinste mit etwa 0,1 % Anteil, stellte die Erholung vor das Wachstum. Streami ernannte die ehemalige AWS-Korea-Executive Kim Na-young zum Chief und priorisierte die Lösung von GoFi, einem ausgesetzten Einzahlungsprodukt mit Verlusten in Höhe von fast 100 Mrd. Won, nachdem FTX 2022 zusammengebrochen war. 

Binance hat bis September 2023 etwa 70 Mio. $ ausgezahlt, aber seitdem wurde nichts mehr gezahlt. Die Aufsichtsbehörden bestehen darauf, dass die Rückzahlung vollständig geleistet werden muss, bevor Gopax seine VASP-Erneuerung erhält. Die Börse hat ihren Won-Einzahlungssatz von 1,30 % auf 1,50 % erhöht, und sie liegt immer noch unter Upbits 2,1 % und Bithumbs 2,2 %.