Las plataformas de intercambio surcoreanas entran en modo de supervivencia ante la prolongación del criptoinvierno

Tras una caída del 54,6% en el volumen de operaciones del primer semestre con respecto al año anterior, las cinco plataformas de intercambio de criptomonedas surcoreanas basadas en el won están reconstruyendo sus negocios en torno a alianzas con bancos y corredurías, servicios institucionales y una regularización de la normativa.

Debido a que el volumen de operaciones ha disminuido un 55%, las bolsas están cambiando sus modelos de negocio para sobrevivir. 

¿Qué está sucediendo con el mercado de criptomonedas de Corea del Sur? 

La facturación conjunta de Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit y Gopax en el primer semestre alcanzó los 366.580 millones de dólares, lo que representa una caída del 54,6% interanual. Entre el 1 y el 27 de julio, las cinco compañías registraron un volumen acumulado de aproximadamente 17,3 billones de wones, lo que supone un descenso del 16,9% respecto al mismo periodo del mes anterior.

El mercado lleva meses contrayéndose frente a las acciones locales. En julio, las cinco bolsas registraron un volumen de negociación diario promedio de 597.800 millones de wones (406,5 millones de dólares), lo que equivale a tan solo el 1,59% del promedio diario del índice bursátil KOSPI. Esta proporción superó el 11% en enero, antes de caer a alrededor del 6% en marzo y abril, y a cerca del 2% en mayo. 

A modo de comparación, el volumen de criptomonedas a nivel nacional alcanzó los 21 billones de wones en un solo día en noviembre de 2024, cuando los operadores apostaron por una política favorable a las criptomonedas por parte de una segunda administración Trump.

Cabe destacar que la variación diaria promedio de Bitcoinfue del 1,25% en el primer semestre y la de las altcoins del 1,79%, ambas por debajo del 4,67% del KOSPI, con Bitcoin estancado entre los 60.000 y los 63.000 dólares. Algunos inversores minoristas han transferido fondos al mercado de valores para seguir el alza del índice KOSPI.

Korbit vendió 15 BTC y 60 ETH en diez días para recaudar aproximadamente 11,6 millones de dólares (1.600 millones de KRW) en cash. Dunamu (operador de Upbit) vio disminuir sus ingresos y ganancias operativas del primer trimestre en un 55 % y un 78 % respectivamente en comparación con el año anterior.

Un director de Tiger Research se refirió a la situación actual como un "segundo criptoinvierno", teniendo en cuenta la fuertetracde la capitalización total del mercado de criptomonedas y el hecho de que no están surgiendo nuevos proyectos.

Sin embargo, la incertidumbre llegó a su fin durante 48 horas cuando el índice KOSPI perdió hasta 864 billones de wones en valor de mercado los días 28 y 29 de julio. Las cinco bolsas negociaron 964,11 millones de dólares el 28 de julio, un 82,5 % más que el promedio diario del mes anterior, ya que un mecanismo de interrupción detuvo una caída bursátil de más del 10 %. El volumen de operaciones de USDT en Upbit alcanzó los 200.045 millones de wones el 29 de julio, aproximadamente el doble de su Bitcoin .

¿Por qué las bolsas están recurriendo a los bancos y las casas de bolsa?

Debido al menor volumen de operaciones, la liquidez se concentró en las plataformas de intercambio más grandes. El volumen de operaciones de Upbit en julio cayó un 10%, hasta aproximadamente 11,7 billones de wones, pero su cuota de mercado aumentó del 62,3% al 67,4%. Mientras tanto, Bithumb registró una caída del 26,6%, hasta los 4,7 billones de wones, y su cuota de mercado se redujo al 27,1%, lo que generó una diferencia de 40,3 puntos porcentuales entre ambas.

Según los informes, la cuota de mercado combinada de Upbit y Bithumb superaba el 90% a principios de julio, y un informe de Kaiko sobre el mercado coreano, elaborado por Presto Labs, reveló que las dos principales empresas gestionaban históricamente casi el 96% del volumen nacional. 

Upbit aprovechó su ventaja eximiendo del pago de comisiones a seis stablecoins a partir del 26 de julio, lo que elevó brevemente su volumen de operaciones con USDT a casi 160 mil millones de wones, aproximadamente cuatro veces el de Bithumb.

Coinone está intentando expandirse más allá del comercio de tokens añadiendo una pestaña de negociación de acciones a la pantalla de inicio de su aplicación, que redirige a los usuarios a la plataforma web de Korea Investment & Securities. Este es el primer producto desde que la firma de corretaje adquirió una participación en mayo. Korea Investment & Securities y OKX Ventures pagaron cada una alrededor de 80.000 millones de wones por aproximadamente el 20% de las acciones, en una operación de 160.000 millones de wones que dejó al fundador Cha Myung-hoon con el 30,4%.

Mirae Asset Consulting adquirió el 97,15% de Korbit, una operación que la Comisión de Comercio Justo aprobó en parte porque la cuota de mercado de Korbit ronda el 0,5%. Korbit planea relanzarse como DigitalX y expandirse al ámbito de las stablecoins, los activos del mundo real, los valores tokenizados y la custodia, dirigiéndose a clientes corporativos e institucionales en lugar de a inversores minoristas. 

Esta decisión se produce tras ocho años consecutivos de pérdidas operativas desde 2018.

¿Encontraron soluciones fáciles todas las plataformas de intercambio? 

A diferencia de Korbit, Bithumb mantuvo conversaciones con Kiwoom Securities, Kakao, Toss y Meritz Securities sobre cooperación o inversión, pero ninguna pudo satisfacer las condiciones de Bithumb en cuanto a precio, control y estructura. 

Cualquier posible acuerdo se complicamaticpor la intrincada red de propiedad entre Bithumb Holdings, Bidet y T Scientific, asuntos pendientes que incluyen una demanda administrativa de la FIU, una sanción por entrega errónea Bitcoin y una renovación pendiente del VASP. 

Gopax, la más pequeña con una cuota de mercado de aproximadamente el 0,1%, priorizó la recuperación sobre el crecimiento. Streami nombró a Kim Na-young, exejecutiva de AWS Corea, como directora ejecutiva y priorizó la resolución de GoFi, un producto de depósito suspendido con pérdidas cercanas a los 100.000 millones de wones tras el colapso de FTX en 2022. 

Binance pagó aproximadamente 70 millones de dólares hasta septiembre de 2023, pero desde entonces no se ha efectuado ningún pago. Los reguladores insisten en que el reembolso debe realizarse en su totalidad antes de que Gopax pueda renovar su certificación VASP. La plataforma de intercambio aumentó su tasa de depósito en wones del 1,30 % al 1,50 %, y aún se encuentra por debajo del 2,1 % de Upbit y del 2,2 % de Bithumb.