Южнокорейские биржи переходят в режим выживания, поскольку криптозима затягивается

После того как объем торгов в первом полугодии упал на 54,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, пять южнокорейских криптовалютных бирж, работающих с вонами, перестраивают свой бизнес, опираясь на партнерство с банками и брокерскими компаниями, институциональные услуги и наведение порядка в регулировании.

Из-за снижения объема торгов на 55% биржи меняют свои бизнес-модели, чтобы выжить. 

Что происходит с криптовалютным рынком Южной Кореи? 

Совокупный оборот Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit и Gopax за первое полугодие достиг 366,58 млрд долларов, что на 54,6% меньше, чем годом ранее. Совокупный объем торгов за период с 1 по 27 июля составил примерно 17,3 трлн вон. Это на 16,9% меньше, чем за аналогичный период месяцем ранее.

Рынок в целом сокращается по отношению к местным акциям уже несколько месяцев. В июлесредний дневной оборот на пяти биржах составил 597,8 млрд вон (406,5 млн долларов США), что составляет всего 1,59% от среднесуточного оборота фондового рынка KOSPI. В январе этот показатель превышал 11%, затем снизился до примерно 6% в марте и апреле и до около 2% в мае. 

Для сравнения, по сообщениям, объем торгов криптовалютой на внутреннем рынке достигал 21 триллиона вон за один день в ноябре 2024 года, когда трейдеры сделали ставку на благоприятную для криптовалют политику при второй администрации Трампа.

Примечательно, что среднесуточное движение Bitcoinв первом полугодии составило 1,25%, а альткоинов — 1,79%, оба показателя ниже индекса KOSPI (4,67%), при этом Bitcoin застрял в диапазоне от 60 000 до 63 000 долларов. Некоторые розничные инвесторы перевели средства на фондовый рынок, чтобы следовать за растущим индексом KOSPI.

Компания Korbit продала 15 BTC и 60 ETH за десять дней, чтобы привлечь примерно 11,6 млн долларов США (1,6 млрд корейских вон) cash. Выручка и операционная прибыль Dunamu (оператора Upbit) в первом квартале снизились на 55% и 78% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Директор компании Tiger Research назвал текущую ситуацию «второй криптозимой», учитывая резкоеtracобщей капитализации криптовалютного рынка и отсутствие новых проектов.

Однако зима наступила на 48 часов, когда KOSPI потерял до 864 триллионов вон рыночной капитализации. 28 июля объем торгов на пяти биржах составил 964,11 миллиона долларов, что на 82,5% больше, чем в среднем за предыдущий месяц, поскольку срабатывание механизма ограничения колебаний цен остановило падение акций более чем на 10%. 29 июля оборот Upbit в USDT достиг 200,045 миллиарда вон, что примерно вдвое превышает Bitcoin .

Почему биржи всё чаще обращаются к банкам и брокерским компаниям?

Из-за уменьшения объёма торгов ликвидность сместилась в сторону крупнейших бирж. Июльская выручка Upbit упала на 10% до примерно 11,7 триллиона вон, однако её рыночная доля выросла с 62,3% до 67,4%. Тем временем Bithumb снизилась на 26,6% до 4,7 триллиона вон, а её доля упала до 27,1%, в результате чего разрыв между ними составил 40,3 процентных пункта.

По имеющимся данным, совокупная доля Upbit и Bithumb в начале июля превышала 90%, а в отчете Kaiko о корейском рынке, подготовленном Presto Labs, говорится, что исторически две ведущие компании обрабатывали почти 96% внутреннего рынка. 

Компания Upbit воспользовалась своим преимуществом, отменив комиссию за шесть стейблкоинов с 26 июля, что на короткое время увеличило ее оборот в USDT почти до 160 миллиардов вон, примерно в четыре раза превысив показатель Bithumb.

Coinone пытается расширить свою деятельность за пределы торговли токенами, добавив на главный экран своего приложения вкладку для торговли акциями, которая перенаправляет пользователей на веб-платформу Korea Investment & Securities — первый продукт с тех пор, как брокерская компания приобрела долю в ней в мае. Korea Investment & Securities и OKX Ventures заплатили примерно по 80 миллиардов вон каждая за примерно 20% акций, в результате чего общая сумма сделки составила 160 миллиардов вон, а доля основателя Ча Мён-хуна составила 30,4%.

Компания Mirae Asset Consulting приобрела 97,15% акций Korbit, сделка была одобрена Комиссией по справедливой торговле отчасти потому, что рыночная доля Korbit составляет около 0,5%. Korbit планирует перезапуститься под названием DigitalX и расширить свою деятельность в сфере стейблкоинов, реальных активов, токенизированных ценных бумаг и хранения активов, ориентируясь на корпоративных и институциональных клиентов, а не на розничных трейдеров. 

Этот шаг предпринят после восьми лет подряд операционных убытков, начиная с 2018 года.

Нашли ли все участники обмена простые решения? 

В отличие от Korbit, Bithumb вела переговоры с Kiwoom Securities, Kakao, Toss и Meritz Securities о сотрудничестве или инвестициях, но ни одна из компаний не смогла удовлетворить условия Bithumb в отношении цены, контроля и структуры. 

Любая потенциальная сделкаmaticосложняется запутанной сетью прав собственности между Bithumb Holdings, Bidet и T Scientific, нерешенными вопросами, включая административный иск FIU, санкции за неправомерную доставку Bitcoin и ожидающее продление соглашения с VASP. 

Компания Gopax, занимающая наименьшую долю рынка (около 0,1%), поставила восстановление выше роста. Streami назначила бывшего руководителя AWS Korea Ким На-ён главой компании и в приоритете занялась решением проблемы GoFi, продукта с приостановленными депозитами, убытки которого после краха FTX в 2022 году приблизились к 100 миллиардам вон. 

Binance выплатила около 70 миллионов долларов до сентября 2023 года, но с тех пор никаких выплат не производилось. Регуляторы настаивают на том, что возврат средств должен быть произведен в полном объеме, прежде чем Gopax сможет получить продление лицензии VASP. Биржа повысила свою ставку по депозитам в вонах с 1,30% до 1,50%, и она по-прежнему ниже, чем 2,1% у Upbit и 2,2% у Bithumb.