Южнокорейские биржи переходят в режим выживания по мере затягивания криптозимы

После того как оборот торгов в первой половине года упал на 54,6% по сравнению с прошлым годом, пять южнокорейских криптобирж, торгующих в вонах, перестраивают свой бизнес вокруг партнерств с банками и брокерами, институциональных услуг и очистки регулирования.

Из-за падения торгового объема на 55% биржи меняют бизнес-модели, чтобы выжить. 

Что происходит с крипторынком Южной Кореи? 

Совокупный оборот в первой половине года на Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit и Gopax достиг $366,58 млрд, что представляет собой снижение на 54,6% в годовом исчислении. Пять компаний достигли совокупного объема примерно 17,3 трлн вон с 1 по 27 июля. Это представляет собой снижение на 16,9% по сравнению с тем же периодом месяцем ранее.

Рынок сокращается по сравнению с местными акциями уже несколько месяцев. В июле, пять бирж в среднем показывали ежедневный оборот в 597,8 млрд вон ($406,5 млн), что составляет всего 1,59% от среднего дневного оборота фондового рынка KOSPI. Этот показатель был выше 11% в январе, прежде чем упасть до около 6% в марте и апреле и около 2% в мае. 

Для сравнения, внутренний объем криптовалют по сообщениям, достигал 21 трлн вон за один день в ноябре 2024 года, когда трейдеры ставили на крипто-дружественную политику второго срока администрации Трампа.

Примечательно, что среднее дневное движение биткоина составило 1,25% в первой половине года, а альткоинов — 1,79%, что ниже показателя KOSPI в 4,67%, при этом биткоин застрял в диапазоне между $60 000 и $63 000. Некоторые розничные инвесторы перевели средства на фондовый рынок, чтобы преследовать растущий индекс KOSPI.

Korbit продала 15 BTC и 60 ETH в течение десяти дней, чтобы собрать около $11,6 млн (1,6 млрд KRW) в кэше. Dunamu (оператор Upbit) увидела снижение выручки и операционной прибыли в первом квартале на 55% и 78% в годовом исчислении соответственно.

Директор Tiger Research назвал текущую ситуацию «второй криптозимой», учитывая резкое сокращение общей капитализации крипторынка и тот факт, что не появляется новых проектов.

Однако, зима подняла на 48 часов, когда KOSPI потеряла стоимость рынка на сумму до 864 трлн вон 28 и 29 июля. Пять бирж торговали на сумму $964,11 млн 28 июля, что на 82,5% выше среднего дневного показателя предыдущего месяца, поскольку сработал механизм ограничения падения, остановивший снижение акций более чем на 10%. Оборот Upbit по USDT достиг 200,045 млрд вон 29 июля, примерно вдвое превысив его объем по биткоину.

Почему биржи обращаются к банкам и брокерам?

Из-за более тонкого объема ликвидность сместилась в сторону крупнейших бирж. Оборот Upbit в июле упал на 10% до около 11,7 трлн вон, однако его доля на рынке выросла с 62,3% до 67,4%. Тем временем Bithumb упала на 26,6% до 4,7 трлн вон, и ее доля снизилась до 27,1%, оставив разрыв в 40,3 процентных пункта между двумя биржами.

Совокупная доля Upbit и Bithumb, по сообщениям, превышала 90% в начале июля, а отчет Kaiko о корейском рынке, написанный Presto Labs, показал, что две крупнейшие биржи исторически обрабатывали почти 96% внутреннего объема. 

Upbit воспользовался своим преимуществом, отменив комиссии за шесть стейблкоинов с 26 июля, что временно подняло ее оборот по USDT почти до 160 млрд вон, примерно в четыре раза превысив показатель Bithumb.

Coinone пытается расшириться за пределы торговли токенами, добавив вкладку торговли акциями в домашний экран своего приложения, которая перенаправляет пользователей на веб-платформу Korea Investment & Securities, первый продукт с тех пор, как брокер приобрел долю в мае. Korea Investment & Securities и OKX Ventures каждая заплатила около 80 млрд вон за примерно 20% доли, сделка на 160 млрд вон, в результате которой сторона основателя Ча Мён Хуна осталась с 30,4%.

Mirae Asset Consulting купила 97,15% Korbit, сделка, которую Комиссия по справедливой торговле одобрила частично из-за того, что доля рынка Korbit составляет около 0,5%. Korbit планирует перезапуститься как DigitalX и расшириться в стейблкоины, реальные активы, токенизированные ценные бумаги и хранение, ориентируясь на корпоративных и институциональных клиентов, а не на розничных трейдеров. 

Этот шаг следует за восемью годами подряд убыточной работы с 2018 года.

Нашли ли все биржи простые решения? 

В отличие от Korbit, Bithumb вела переговоры с Kiwoom Securities, Kakao, Toss и Meritz Securities о сотрудничестве или инвестициях, но ни одна из сторон не смогла удовлетворить условия Bithumb относительно цены, контроля и структуры. 

Любая потенциальная сделка автоматически усложняется запутанной сетью владения между Bithumb Holdings, Bidet и T Scientific, нерешенными вопросами, включая административный иск FIU, санкцию за неправильную доставку биткоина и ожидающее продление VASP. 

Gopax, самая маленькая с долей около 0,1%, поставила восстановление на первое место. Streami назначила бывшего исполнительного директора AWS Korea Ким На Ён на пост главы и приоритетно занялась разрешением ситуации с GoFi, приостановленным продуктом депозитов с убытками, приближающимися к 100 млрд вон после краха FTX в 2022 году. 

Binance выплатила около $70 млн к сентябрю 2023 года, но с тех пор ничего не выплачивалось. Регуляторы настаивают на том, что погашение должно быть произведено в полном объеме, прежде чем Gopax сможет получить продление VASP. Биржа повысила ставку депозита в вонах с 1,30% до 1,50%, и она все еще ниже показателей Upbit в 2,1% и Bithumb в 2,2%.