Corretoras sul-coreanas mudam para o modo de sobrevivência à medida que o inverno das criptomoedas se estende

Após a queda de 54,6% no volume de negociação do primeiro semestre em relação ao ano anterior, as cinco corretoras de criptomoedas baseadas em won da Coreia do Sul estão reconstruindo seus negócios em torno de parcerias com bancos e corretoras, serviços institucionais e limpeza regulatória.

Devido à queda de 55% no volume de negociação, as corretoras estão alterando seus modelos de negócios para sobreviver. 

O que está acontecendo com o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul? 

O volume combinado do primeiro semestre na Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit e Gopax atingiu US$ 366,58 bilhões, representando uma queda de 54,6% ano a ano. As cinco empresas atingiram um volume cumulativo de aproximadamente 17,3 trilhões de won de 1º de julho a 27. Isso representa uma queda de 16,9% em relação ao mesmo período um mês antes.

O mercado tem encolhido em relação às ações locais há meses. Em julho, as cinco corretoras tiveram um volume diário médio de 597,8 bilhões de won (US$ 406,5 milhões), equivalente a apenas 1,59% da média diária do mercado de ações KOSPI. Essa taxa estava acima de 11% em janeiro antes de cair para cerca de 6% em março e abril e cerca de 2% em maio. 

Para comparação, o volume doméstico de criptomoedas atingiu, segundo relatos, até 21 trilhões de won em um único dia em novembro de 2024, quando os traders apostaram em uma política favorável às criptomoedas de uma segunda administração Trump.

Notavelmente, a variação diária média do Bitcoin foi de 1,25% no primeiro semestre e a das altcoins foi de 1,79%, ambas abaixo dos 4,67% do KOSPI, com o Bitcoin preso entre US$ 60.000 e US$ 63.000. Alguns investidores de varejo mudaram fundos para o mercado de ações para perseguir o índice KOSPI em alta.

A Korbit vendeu 15 BTC e 60 ETH ao longo de dez dias para levantar cerca de US$ 11,6 milhões (1,6 bilhão de KRW) em caixa. A Dunamu (operadora da Upbit) viu sua receita do primeiro trimestre e seu lucro operacional caírem 55% e 78% ano a ano, respectivamente.

Um diretor da Tiger Research referiu-se à situação atual como “segundo inverno das criptomoedas”, considerando a forte contração na capitalização total do mercado de criptomoedas e o fato de que nenhum novo projeto está surgindo.

No entanto, o inverno levantou para 48 horas quando o KOSPI perdeu tanto quanto 864 trilhões de won em valor de mercado em 28 e 29 de julho. As cinco corretoras negociaram US$ 964,11 milhões em 28 de julho, um aumento de 82,5% em relação à média diária do mês anterior, à medida que um circuito de interrupção impediu uma queda de ações de mais de 10%. O volume de negociação de USDT da Upbit atingiu 200,045 bilhões de won em 29 de julho, aproximadamente o dobro de seu volume de Bitcoin.

Por que as corretoras estão recorrendo a bancos e corretoras?

Devido ao volume mais fino, a liquidez foi empurrada para as maiores corretoras. O volume de negociação da Upbit em julho caiu 10% para cerca de 11,7 trilhões de won, mas sua participação de mercado subiu de 62,3% para 67,4%. Enquanto isso, a Bithumb caiu 26,6% para 4,7 trilhões de won e viu sua participação cair para 27,1%, deixando uma lacuna de 40,3 pontos percentuais entre as duas.

A participação combinada da Upbit e da Bithumb foi relatada como acima de 90% no início de julho, e um relatório da Kaiko sobre o mercado coreano, escrito pela Presto Labs, encontrou as duas principais lidando com quase 96% do volume doméstico historicamente. 

A Upbit capitalizou sua vantagem isentando taxas em seis stablecoins de 26 de julho, elevando brevemente seu volume de negociação de USDT para quase 160 bilhões de won, aproximadamente quatro vezes o da Bithumb.

A Coinone está tentando se expandir além do comércio de tokens adicionando uma aba de negociação de ações à sua tela inicial do aplicativo, que direciona os usuários para a plataforma web da Korea Investment & Securities, o primeiro produto desde que a corretora assumiu uma participação em maio. A Korea Investment & Securities e a OKX Ventures pagaram cerca de 80 bilhões de won cada por uma participação de aproximadamente 20%, um acordo de 160 bilhões de won que deixou o lado do fundador Cha Myung-hoon com 30,4%.

A Mirae Asset Consulting comprou 97,15% da Korbit, um acordo que a Comissão de Comércio Justo aprovou em parte porque a participação de mercado da Korbit fica perto de 0,5%. A Korbit planeja relançar como DigitalX e se expandir para stablecoins, ativos do mundo real, valores mobiliários tokenizados e custódia, visando clientes corporativos e institucionais em vez de traders de varejo. 

A medida segue oito anos consecutivos de prejuízos operacionais desde 2018.

Todas as corretoras encontraram soluções fáceis? 

Ao contrário da Korbit, a Bithumb realizou conversas com a Kiwoom Securities, Kakao, Toss e Meritz Securities sobre cooperação ou investimento, mas nenhuma pôde satisfazer os termos da Bithumb em relação a preço, controle e estrutura. 

Qualquer acordo potencial é automaticamente complicado pela rede de propriedade emaranhada entre a Bithumb Holdings, Bidet e T Scientific, itens não resolvidos incluindo um processo administrativo da FIU, uma sanção por entrega incorreta de Bitcoin e uma renovação pendente de VASP. 

A Gopax, a menor com cerca de 0,1% de participação, colocou a recuperação à frente do crescimento. A Streami nomeou a ex-executiva da AWS Korea, Kim Na-young, como diretora-chefe e priorizou resolver a GoFi, um produto de depósito suspenso com perdas próximas a 100 bilhões de won após o colapso da FTX em 2022. 

A Binance pagou cerca de US$ 70 milhões até setembro de 2023, mas nada foi pago desde então. Os reguladores insistem que o reembolso deve ser feito na íntegra antes que a Gopax possa receber sua renovação de VASP. A corretora elevou sua taxa de depósito em won de 1,30% para 1,50%, e ainda está abaixo dos 2,1% da Upbit e dos 2,2% da Bithumb.