As corretoras sul-coreanas entram em modo de sobrevivência com a extensão do inverno cripto

Após uma queda de 54,6% no volume de negociações no primeiro semestre em comparação com o ano anterior, as cinco corretoras de criptomoedas da Coreia do Sul que operam com base no won estão reconstruindo seus negócios em torno de parcerias com bancos e corretoras, serviços institucionais e adequação às normas regulatórias.

Devido à queda de 55% no volume de negociações, as corretoras estão mudando seus modelos de negócios para sobreviver. 

O que está acontecendo com o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul? 

O volume de negócios combinado do primeiro semestre da Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit e Gopax atingiu US$ 366,58 bilhões, representando uma queda de 54,6% em relação ao ano anterior. As cinco empresas alcançaram um volume acumulado de aproximadamente 17,3 trilhões de won entre 1º e 27 de julho. Isso representa uma queda de 16,9% em relação ao mesmo período do mês anterior.

O mercado tem apresentado uma contração em relação às ações locais há meses. Em julho, as cinco bolsas de valores registraram um volume médio diário de negociações de 597,8 bilhões de won (US$ 406,5 milhões), equivalente a apenas 1,59% da média diária do índice KOSPI. Essa proporção estava acima de 11% em janeiro, antes de cair para cerca de 6% em março e abril e para aproximadamente 2% em maio. 

Para efeito de comparação, o volume de criptomoedas no mercado interno atingiu, segundo relatos, 21 trilhões de won em um único dia em novembro de 2024, quando os investidores apostaram em políticas favoráveis ​​às criptomoedas por parte de um segundo mandato de Trump.

Notavelmente, a variação média diária do Bitcoinfoi de 1,25% no primeiro semestre e a das altcoins, de 1,79%, ambas abaixo dos 4,67% do KOSPI, com Bitcoin estagnado entre US$ 60.000 e US$ 63.000. Alguns investidores de varejo transferiram fundos para o mercado de ações para acompanhar a alta do índice KOSPI.

A Korbit vendeu 15 BTC e 60 ETH ao longo de dez dias para arrecadar aproximadamente US$ 11,6 milhões (1,6 bilhão de KRW) em cash. A Dunamu (operadora da Upbit) viu sua receita e lucro operacional do primeiro trimestre caírem 55% e 78%, respectivamente, em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Um diretor da Tiger Research se referiu à situação atual como "segundo inverno cripto", considerando a fortetracna capitalização total do mercado de criptomoedas e o fato de que nenhum projeto novo está surgindo.

No entanto, o inverno deu uma trégua por 48 horas, quando o KOSPI perdeu até 864 trilhões de won em valor de mercado nos dias 28 e 29 de julho. As cinco corretoras negociaram US$ 964,11 milhões no dia 28 de julho, um aumento de 82,5% em relação à média diária do mês anterior, após um mecanismo de interrupção automática de negociação (circuit breaker) ter impedido uma queda de mais de 10% nas ações. O volume de negociação de USDT na Upbit atingiu 200,045 bilhões de won no dia 29 de julho, aproximadamente o dobro do seu Bitcoin volume

Por que as bolsas de valores estão recorrendo a bancos e corretoras?

Devido ao menor volume de negociações, a liquidez foi direcionada para as maiores corretoras. O volume de negócios da Upbit em julho caiu 10%, para cerca de 11,7 trilhões de won, mas sua participação de mercado subiu de 62,3% para 67,4%. Enquanto isso, a Bithumb teve uma queda de 26,6%, para 4,7 trilhões de won, e viu sua participação cair para 27,1%, resultando em uma diferença de 40,3 pontos percentuais entre as duas.

A participação combinada da Upbit e da Bithumb era supostamente superior a 90% no início de julho, e um relatório da Kaiko sobre o mercado coreano, elaborado pela Presto Labs, constatou que as duas maiores corretoras lidavam com quase 96% do volume doméstico historicamente. 

A Upbit aproveitou sua vantagem ao isentar as taxas de seis stablecoins a partir de 26 de julho, elevando brevemente seu volume de negócios em USDT para quase 160 bilhões de won, aproximadamente quatro vezes o da Bithumb.

A Coinone está tentando expandir seus negócios além da negociação de tokens, adicionando uma aba de negociação de ações à tela inicial de seu aplicativo, que direciona os usuários para a plataforma web da Korea Investment & Securities. Este é o primeiro produto lançado desde que a corretora adquiriu uma participação em maio. A Korea Investment & Securities e a OKX Ventures pagaram cerca de 80 bilhões de won cada por uma participação de aproximadamente 20%, em um negócio de 160 bilhões de won que deixou o fundador Cha Myung-hoon com 30,4%.

A Mirae Asset Consulting adquiriu 97,15% da Korbit, um negócio aprovado pela Comissão de Comércio Justo (Fair Trade Commission), em parte porque a participação de mercado da Korbit está próxima de 0,5%. A Korbit planeja relançar-se como DigitalX e expandir para stablecoins, ativos do mundo real, títulos tokenizados e custódia, visando clientes corporativos e institucionais em vez de investidores de varejo. 

A medida surge após oito anos consecutivos de prejuízos operacionais desde 2018.

Todas as trocas encontraram soluções fáceis? 

Diferentemente da Korbit, a Bithumb manteve conversas com a Kiwoom Securities, Kakao, Toss e Meritz Securities sobre cooperação ou investimento, mas nenhuma conseguiu atender aos termos da Bithumb em relação a preço, controle e estrutura. 

Qualquer acordo em potencial ématiccomplicado pela complexa teia de propriedade entre a Bithumb Holdings, a Bidet e a T Scientific, por questões não resolvidas, incluindo um processo administrativo da FIU, uma sanção por entrega indevida Bitcoin e uma renovação pendente do VASP. 

A Gopax, a menor com cerca de 0,1% de participação, priorizou a recuperação em detrimento do crescimento. A Streami nomeou Kim Na-young, ex-executiva da AWS Coreia, como CEO e priorizou a resolução do problema do GoFi, um produto de depósito suspenso com perdas próximas a 100 bilhões de won após o colapso da FTX em 2022. 

Binance pagou cerca de US$ 70 milhões até setembro de 2023, mas nada foi pago desde então. Os reguladores insistem que o reembolso deve ser feito integralmente antes que a Gopax possa receber a renovação de seu VASP. A exchange aumentou sua taxa de depósito em won de 1,30% para 1,50%, e ainda está abaixo dos 2,1% da Upbit e dos 2,2% da Bithumb.