البورصات الكورية الجنوبية تتحول إلى وضع البقاء مع استمرار شتاء العملات المشفرة

بعد انخفاض دوران التداول في النصف الأول بنسبة 54.6% مقارنة بالعام السابق، تعيد البورصات الخمس الكورية القائمة على الوون بناء أعمالها حول شراكات البنوك والوسطاء، والخدمات المؤسسية، وتنظيف اللوائح.

بسبب انخفاض حجم التداول بنسبة 55%، تقوم البورصات بتغيير نماذج أعمالها للبقاء. 

ماذا يحدث لسوق العملات المشفرة في كوريا الجنوبية؟ 

وصل دوران النصف الأول المشترك في Upbit وBithumb وCoinone وKorbit وGopax إلى 366.58 مليار دولار، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 54.6% على أساس سنوي. حققت الشركات الخمس حجم تراكمي يبلغ حوالي 17.3 تريليون وون من 1 يوليو إلى 27. وهذا يمثل انخفاضاً بنسبة 16.9% عن نفس الفترة قبل شهر.

كان السوق ينكمش مقابل الأسهم المحلية منذ أشهر. في يوليو, بلغ متوسط البورصات الخمس 597.8 مليار وون (406.5 مليون دولار) في دوران يومي، وهو ما يعادل فقط 1.59% من متوسط الدوران اليومي لسوق الأسهم KOSPI. كان هذا النسبة أعلى من 11% في يناير قبل أن تنخفض إلى حوالي 6% في مارس وأبريل وحوالي 2% في مايو. 

للمقارنة، حجم العملات المشفرة المحلي وصل reportedly إلى 21 تريليون وون في يوم واحد في نوفمبر 2024، عندماراهن المتداولون على سياسة صديقة للعملات المشفرة من إدارة ترامب الثانية.

جدير بالذكر أن متوسط الحركة اليومية للبيتكوين كان 1.25% في النصف الأول والعملات البديلة 1.79%، وكلاهما أقل من 4.67% لـ KOSPI، مع تعلق البيتكوين بين 60,000 دولار و63,000 دولار. انتقل بعض المستثمرين الأفراد الأموال إلى سوق الأسهم لمواكبة مؤشر KOSPI الصاعد.

باعت Korbit 15 BTC و60 ETH على مدى عشرة أيام لجمع حوالي 11.6 مليون دولار (1.6 مليار KRW) نقداً. شهدت Dunamu (مشغل Upbit) انخفاضاً في الإيرادات والأرباح التشغيلية للربع الأول بنسبة 55% و78% على أساس سنوي على التوالي.

أشار مدير في Tiger Research إلى الوضع الحالي بأنه

ومع ذلك، رفع الشتاء لـ 48 ساعات عندما خسر KOSPI ما يصل إلى 864 تريليون وون من القيمة السوقية في 28 و29 يوليو. تداولت البورصات الخمس بقيمة 964.11 مليون دولار في 28 يوليو، بزيادة 82.5% عن متوسط اليوم السابق للشهر، حيث أوقف مقياس الدائرة انخفاض الأسهم بأكثر من 10%. وصل دوران USDT في Upbit إلى 200.045 مليار وون في 29 يوليو، وهو ضعف حجم البيتكوين تقريباً.

لماذا تتحول البورصات إلى البنوك والوسطاء؟

بسبب الحجم الرقيق، تم دفع السيولة نحو أكبر البورصات. انخفض دوران Upbit في يوليو بنسبة 10% إلى حوالي 11.7 تريليون وون، ومع ذلك ارتفعت حصته السوقية من 62.3% إلى 67.4%. في الوقت نفسه، انخفض Bithumb بنسبة 26.6% إلى 4.7 تريليون وون ورأى حصته تنزلق إلى 27.1%، مما ترك فجوة قدرها 40.3 نقطة مئوية بين الاثنين.

كانت الحصة المشتركة لـ Upbit وBithumb reportedly أعلى من 90% في أوائل يوليو، ووجد تقرير Kaiko عن السوق الكوري، الذي كتبه Presto Labs، أن الاثنين يتعاملان مع ما يقرب من 96% من الحجم المحلي تاريخياً. 

استغلت Upbit ميزتها بإعفاء الرسوم على ستة عملات مستقرة من 26 يوليو، مما رفع دوران USDT مؤقتاً إلى ما يقرب من 160 مليار وون، أي حوالي أربعة أضعاف Bithumb.

تحاول Coinone التوسع خارج تداول الرموز المميزة بإضافة علامة تبويب لتداول الأسهم إلى شاشتها الرئيسية التي توجه المستخدمين إلى منصة Korea Investment & Securities على الويب، وهو أول منتج منذ أن استحوذ الوسيط على حصة في مايو. دفعت Korea Investment & Securities وOKX Ventures حوالي 80 مليار وون لكل منهما مقابل حيازة حوالي 20%، وهي صفقة بقيمة 160 مليار وون تركت جانب المؤسس Cha Myung-hoon مع 30.4%.

اشترت Mirae Asset Consulting 97.15% من Korbit، وهي صفقة وافقت عليها لجنة المنافسة العادلة جزئياً لأن حصة Korbit السوقية تقع بالقرب من 0.5%. تخطط Korbit لإعادة إطلاقها كـ DigitalX والتوسع في العملات المستقرة، والأصول الحقيقية، والأوراق المالية الرمزية، والحفظ، مستهدفة العملاء الشركات والمؤسسيين بدلاً من متداولي التجزئة. 

تأتي هذه الخطوة بعد ثماني سنوات متتالية من الخسائر التشغيلية منذ عام 2018.

هل وجدت كل بورصة حلولاً سهلة؟ 

على عكس Korbit، أجرت Bithumb محادثات مع Kiwoom Securities وKakao وToss وMeritz Securities حول التعاون أو الاستثمار، لكن لم يرضِ أي منها شروط Bithumb فيما يتعلق بالسعر والسيطرة والهيكل. 

أي صفقة محتملة معقدة تلقائياً بشبكة الملكية المتشابكة بين Bithumb Holdings وBidet وT Scientific، والبنود غير المحسومة بما في ذلك دعوى إدارية من FIU، وعقوبة إعادة تسليم بيتكوين خاطئة، وتجديد VASP المعلق. 

Gopax، الأصغر بحصة حوالي 0.1%، وضعت التعافي قبل النمو. سمحت Streami لـ Kim Na-young، المدير التنفيذي السابق لـ AWS Korea، بأن تصبح الرئيسة وركزت على حل GoFi، منتج الإيداع المعلق مع خسائر تقترب من 100 مليار وون بعد انهيار FTX في عام 2022. 

دفعت Binance حوالي 70 مليون دولار حتى سبتمبر 2023، لكن لم يتم دفع أي شيء منذ ذلك الحين. تصر الجهات التنظيمية على أن السداد يجب أن يتم بالكامل قبل أن تتلقى Gopax تجديد VASP. رفعت البورصة معدل إيداع الوون من 1.30% إلى 1.50%، ولا تزال أقل من 2.1% في Upbit و2.2% في Bithumb.