암호화폐 겨울이 길어지며 한국 거래소들이 생존 모드로 전환

상반기 거래 회전율이 전년 대비 54.6% 감소한 후, 한국의 5개 원화 기반 암호화폐 거래소는 은행 및 증권사 파트너십, 기관 서비스 및 규제 정비를 중심으로 사업을 재구축하고 있습니다.

거래량이 55% 감소함에 따라 거래소들은 생존을 위해 사업 모델을 변경하고 있습니다. 

한국 암호화폐 시장에서 무슨 일이 일어나고 있습니까? 

업비트, 빗썸, 코인원, 코빗, 고팍의 상반기 합산 회전율은 3,665억 8천만 달러로 전년 대비 54.6% 감소했습니다. 이 5개 회사는 7월 1일부터 27일까지 누적 거래량 약 17조 3천억 원을 기록했습니다. 이는 한 달 전 같은 기간 대비 16.9% 감소한 수치입니다.

시장 지역 주식 대비 암호화폐 시장 규모는 수개월 동안 축소되어 왔습니다. 7월, 5개 거래소의 일일 평균 회전율은 5,978억 원(4억 650만 달러)으로, KOSPI 주식 시장의 일일 평균의 불과 1.59%에 불과했습니다. 이 비율은 1월에는 11%를 넘었으나 3월과 4월에는 약 6%, 5월에는 약 2%로 하락했습니다. 

비교를 위해, 국내 암호화폐 거래량 은 2024년 11월 트럼프 행정부 2기의 암호화폐 친화적 정책을 베팅하며 단 하루에 최대 21조 원에 달한 것으로 보고되었습니다.

특히 비트코인의 일일 평균 변동률은 상반기 1.25%, 알트코인은 1.79%로 KOSPI의 4.67%보다 낮았으며, 비트코인은 60,000달러에서 63,000달러 사이에서 정체되었습니다. 일부 개인 투자자들은 상승하는 KOSPI 지수를 쫓아 자금을 주식 시장으로 이동시켰습니다.

코빗은 약 1,160만 달러(16억 원)의 현금을 조달하기 위해 10일 동안 15 BTC와 60 ETH를 매도했습니다. 두나무(업비트 운영사)는 분기 매출과 영업이익이 전년 대비 각각 55%와 78% 감소했습니다.

타이거 리서치(Tiger Research)의 한 이사는 총 암호화폐 시가총액의 급격한 축소와 새로운 프로젝트가 등장하지 않는다는 점을 고려하여 현재 상황을 '두 번째 암호화폐 겨울'이라고 불렀습니다.

하지만 겨울이 48 시간 동안 지속되었을 때, KOSPI는 7월 28일과 29일 시장 가치에서 최대 864조 원의 손실을 입었습니다. 5개 거래소는 7월 28일 9억 6,411만 달러를 거래했으며, 이는 전월 일일 평균 대비 82.5% 증가한 수치로, 10% 이상의 주가 하락을 막는 회로 차단기가 발동되었습니다. 업비트의 USDT 회전율은 7월 29일 2,000억 450만 원에 달했으며, 이는 비트코인 거래량의 약 두 배입니다. 7월 28일과 29일 시장 가치로 최대 864조 원에 달했습니다. 5개 거래소는 7월 28일 9억 6,411만 달러의 거래량을 기록했으며, 이는 전월 일일 평균 대비 82.5% 증가한 수치로, 10% 이상의 주가 하락을 막기 위해 회로 차단기가 작동했습니다. 업비트의 USDT 거래량은 7월 29일 2,000억 450만 원으로, 비트코인 거래량의 약 두 배에 달했습니다.

왜 거래소들이 은행과 증권사로 눈을 돌리는가?

거래량이 얇아짐에 따라 유동성은 최대 거래소들로 밀렸습니다. 업비트의 7월 회전율은 10% 감소하여 약 11조 7천억 원이 되었지만, 시장 점유율은 62.3%에서 67.4%로 상승했습니다. 한편, 빗썸은 26.6% 감소하여 4조 7천억 원이 되었고 점유율은 27.1%로 하락하여 두 거래소 간 40.3%p 격차가 발생했습니다.

업비트와 빗썸의 합산 점유율은 7월 초 90% 이상인 것으로 보고되었으며, 프레스토 랩스(Presto Labs)가 작성한 한국 시장 관련 카이코(Kaiko) 보고서에 따르면 상위 2개사가 역사적으로 국내 거래량의 거의 96%를 처리했습니다. 

업비트는 7월 26일부터 6개 스테이블코인에 대해 수수료를 면제하여 이점을 활용했으며, 이로 인해 USDT 회전율이 일시적으로 약 1,600억 원으로 상승하여 빗썸의 약 4배에 달했습니다.

코인원은 앱 홈 화면에 주식 거래 탭을 추가하여 한국투자증권의 웹 플랫폼으로 사용자를 라우팅함으로써 토큰 거래를 넘어 확장하려고 시도하고 있습니다. 이는 증권사가 5월 지분 투자를 한 이후 첫 제품입니다. 한국투자증권과 OKX 벤처스는 각각 약 20%의 지분을 위해 약 800억 원씩 지불했으며, 이는 총 1,600억 원 규모의 거래로 창립자 차명훈 측이 30.4%를 보유하게 되었습니다.

미래자산컨설팅은 코빗의 97.15%를 매입했으며, 공정거래위원회는 코빗의 시장 점유율이 약 0.5%에 불과하다는 점을 고려해 이 거래를 승인했습니다. 코빗은 DigitalX로 재출범하여 스테이블코인, 실제 자산(RWA), 토큰화된 증권 및 신탁으로 확장할 계획이며, 개인 트레이더보다는 기업 및 기관 고객을 목표로 하고 있습니다. 

이 조치는 2018년 이후 8년 연속 영업손실을 기록한 후 이루어진 것입니다.

모든 거래소가 쉬운 해결책을 찾았습니까? 

코빗과 달리 빗썸은 키움증권, 카카오, 토스, 메리츠증권과 협력 또는 투자에 대해 논의했으나, 가격, 통제 및 구조에 대한 빗썸의 조건을 만족시킬 수 있는 곳은 없었습니다. 

잠재적 거래는 빗썸 홀딩스, 비데트(Bidet), T Scientific 사이의 얽힌 소유권 네트워크, 미해결 사항인 FIU 행정 소송, 비트코인 오배송 제재 및 보류 중인 VASP 갱신 등으로 인해 자동으로 복잡해집니다. 

최소 점유율(약 0.1%)을 가진 고팍은 성장을 앞세우기보다 회복을 우선시했습니다. 스트리미(Streami)는 전 AWS 한국 임원 김나영을 최고경영자로 임명하고, 2022년 FTX 붕괴 이후 손실이 약 1,000억 원에 달하는 중단된 예금 상품인 GoFi 해결을 최우선으로 삼았습니다. 

바이낸스는 2023년 9월까지 약 7,000만 달러를 지급했으나, 그 이후로는 아무것도 지급되지 않았습니다. 규제 당국은 고팍이 VASP 갱신을 받기 전에 변제금을 전액 지급해야 한다고 고집합니다. 이 거래소는 원화 예금 이자율을 1.30%에서 1.50%로 인상했으며, 여전히 업비트의 2.1%와 빗썸의 2.2%보다 낮습니다.