Der stärkste Goldpreisverfall des Jahres hat die Wall-Street-Bullen nicht erschüttert

Der Goldpreisindex fiel unter die Marke von 4.291 US-Dollar pro Unze und verzeichnete damit den niedrigsten Stand des Jahres. Dies geschah, obwohl sich die Lage auf dem US-Arbeitsmarkt besser als erwartet entwickelt hatte.

Die anfängliche Marktreaktion lässt sich auf die zunehmende Erkenntnis zurückführen, dass die Zinsen auf absehbare Zeit hoch bleiben werden. Die Beschäftigungszahlen stiegen im Mai um 172.000 und übertrafen damit die Erwartungen für einen Stellenzuwachs von 85.000 um fast das Doppelte. Infolgedessen änderten sich die Erwartungen der Anleger drastischmaticwas zu einem Anstieg der Renditen auf den höchsten Stand seit zwei Wochen und einer Stärkung des US-Dollars führte.

Überraschenderweise zeichnet sich vor dem Hintergrund solch aggressiver Kursverluste an der Wall Street ein anderer Trend ab: Die großen Banken erwarten weder Zinssenkungen in absehbarer Zeit noch einen Rückgang des Goldpreises. Experten zufolge kann das aktuelle Phänomen vielmehr als strukturelle Nachfrageuntergrenze am Goldmarkt interpretiert werden, die die negativen Auswirkungen hoher Zinsen ausgleichen könnte.

Warum geben die Gold-Bullen nicht nach?

Die Beschäftigungszahlen für Mai stellen den dritten Monat in Folge dar, in dem die Schaffung neuer Arbeitsplätze die Markterwartungen übertroffen hat. Die Zahlen für den Vormonat wurden von 115.000 auf 179.000 nach oben korrigiert, die Arbeitslosenquote blieb laut Angaben des Bureau of Labor Statistics jedoch unverändert bei 4,3 %.

Die derzeit günstige Arbeitsmarktlage erschwert der US-Notenbank (Fed) den Kampf gegen die Inflation. Laut Beth Hammack,dent der Federal Reserve Bank von Cleveland, herrscht derzeit nahezu Vollbeschäftigung, während der Inflationsdruck eine weitere Straffung der Geldpolitik erforderlich machen könnte.

Die Anleihemärkte reagierten prompt auf diese Neuigkeiten. Wie das CME FedWatch Tool, senkte der Markt seine Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik in den kommenden Monaten, während die Anleiherenditen aufgrund der aus Anlegersicht restriktiveren Geldpolitikerwartungen stiegen.

Die Auswirkungen beschränken sich möglicherweise nicht allein auf die US-Wirtschaft. Nach den israelischen Angriffen auf Militärstützpunkte im Iran stiegen die Ölpreise, wobei der Preis für Brent-Öl 97 US-Dollar pro Barrel erreichte. Höhere Energiepreise könnten zusätzlichen Inflationsdruck erzeugen, da die politischen Entscheidungsträger versuchen, die Inflation wieder auf das Zielniveau zu senken.

tronWirtschaftswachstum, höhere Energiepreise und Inflationsdruck sind Anzeichen für ein längerfristig höheres Zinsniveau.

Die strukturelle Nachfrageuntergrenze: Warum Großbanken trotz verzögerter Zinssenkungen weiterhin optimistisch in Bezug auf Gold sind

Es ist zwar wichtig, dass die Banken die Zinssenkung verschoben haben, aber das Entscheidende an ihrer Reaktion auf den Arbeitsmarktbericht ist, dass sie nicht bereit waren, ihre Goldpreisprognosen zu senken.

An der Wall Street steigt der Goldpreis weiter

Berichten zufolge verschob Goldman Sachs die von ihm prognostizierte erste Zinssenkung der Fed auf Juni 2027, gefolgt von einer weiteren Senkung im Dezember 2027. Als Gründe nannte das Unternehmen Verbesserungen auf dem Arbeitsmarkt und einen sinkenden Inflationsdruck aufgrund von Spannungen im Nahen Osten.

Nomura geht ebenfalls davon aus, dass die US-Notenbank Federal Reserve ihre Zinssätze bis zum Ende des Jahres 2026 unverändert lassen wird.

Die führenden Wall-Street-Banken rechnen weiterhin mit einem deutlichen Anstieg des Goldpreises. Laut Goldman Sachs liegt das Kursziel für Gold bei 5.400 US-Dollar pro Unze. Dies entspräche einem Anstieg von 25 % gegenüber dem aktuellen Preis.

Die UBS erwartet einen Anstieg des Goldpreises auf 5.900 US-Dollar bzw. 36,0 %. Die Deutsche Bank prognostiziert hingegen einen Anstieg auf 6.000 US-Dollar, was einem Plus von 38 % entsprechen könnte.

Die optimistischste Prognose für den Goldpreis stammt jedoch von JPMorgan. Das Unternehmen rechnet mit einem Anstieg von rund 38,3 % bis 45,2 % und einem möglichen Preis von etwa 6.000 bis 6.300 US-Dollar. Die Banken sind weiterhin sehrdent was das Wachstum der strukturellen Nachfrage der Zentralbanken angeht. Hier zeigt sich die Diskrepanz zwischen den Erwartungen an den Goldpreis und die Geldpolitik.

Laut Daten des World Gold Councilhaben Zentralbanken in den drei Jahren bis 2024 jährlich über 1.000 Tonnen Gold erworben – eine der längsten Perioden von Zentralbankkäufen in der Geschichte. Daten des IWF COFERdeuten hingegen auf einen stetigen Rückgang des Anteils des US-Dollars an den globalen Devisenreserven hin.

Gold-Ausverkaufs-Spreads

Die Neubewertung betraf nicht nur Gold. Der Silberpreis sank um 6,8 % auf 68,86 US-Dollar, Platin und Palladium gaben jeweils um 5,9 % nach. Laut Kelvin Wong, Senior-Marktanalyst bei OANDA, war der Hauptgrund für diese Entwicklung eine Neubewertung der Geldpolitik der US-Notenbank, da das Zinsumfeld zinslose Anlagen unter Druck setzte.

Dies steht in deutlichem Kontrast zu den Ereignissen zu Jahresbeginn. Laut Reuters. Seitdem ist der Goldpreis aufgrund der Eskalation des von den USA unterstützten Krieges gegen den Iran, der im Februar begann, um mehr als 17 % gefallen.

Für Anleger ist dies ein wichtiger Test für den Goldpreisaufschwung bis 2026. Die nächsten US-Inflationsdaten werden eine entscheidende Rolle dabei spielen, ob die restriktive Haltung der Fed in konkrete Maßnahmen umgesetzt wird.

Wenn die von Goldman Sachs, JPMorgan, der Deutschen Bank und UBS vorgelegte Theorie zur strukturellen Nachfrage zutrifft, könnte der gegenwärtige Ausverkauf letztendlich eher als erster Drucktest für die Goldrallye angesehen werden, die mehr durch die Käufe der Zentralbanken als durch bloße geldpolitische Entscheidungen getrieben wird.